Roky nízkych úrokových sadzieb prinútili mnohých investorov, aby prijali obranné odvetvia, ako sú spotrebiteľské svorky a verejné služby. Investori sa prepadli do týchto sektorov a súvisiacich fondov obchodovaných na burze (ETF) s cieľom hľadať vyššie dividendové výnosy av niektorých prípadoch alternatívy nižšej verzie beta k cyklickejším segmentom trhu.
Zaťaženie defenzívnych sektorov spočíva v tom, že často oceňujú športové ocenenia nad rámec širších referenčných hodnôt vlastného imania, čo naznačuje, že existujú chvíle, keď investori zaplatia za obranu. S rastúcimi úrokovými sadzbami však niektoré defenzívne sektory tento rok zaostávajú. Napríklad americký spotrebný tovar iShares US Consumer Goods ETF (IYK) sa medziročne znížil o 8, 7%, zatiaľ čo jeho náprotivok v oblasti utilít, iShares US Utilities ETF (IDU), je nižší o takmer 1%.
„Slabosť v týchto dvoch sektoroch má zmysel. Do istej miery sú to klasické hry na dividendy, a preto sú citlivé na vyššie sadzby, “ uviedol rodič spoločnosti iShares BlackRock. „Keďže výnos desaťročnej štátnej pokladnice sa vyšplhal na 3% - štvorročné maximum - očakávali by ste, že tieto odvetvia nedosiahnu dobrú výkonnosť.“
IYK a IDU majú koncové 12-mesačné dividendové výnosy 1, 87% a 2, 75%. Údaje naznačujú, že investori, ktorí uvažujú o týchto sektoroch, by mali uznať vzťah medzi výnosmi štátnej pokladnice a základmi a nástrojmi pre spotrebiteľov. „Tento vzťah sa v období po kríze ešte viac posilnil, “ dodal BlackRock, Inc. (BLK). „Od roku 2010 úroveň 10-ročného výnosu štátnej pokladnice vysvetlila približne 45% odchýlky v relatívnom ocenení - definovanom ako ocenenie sektora oproti širšiemu trhu - pre sektor verejnoprospešných služieb. vzťah vysvetľuje približne 63%. “ (Viac informácií nájdete v časti: Návrat relatívnej hodnoty k obranným zásobám .)
Zjednodušene povedané, zásoby spotrebného tovaru a verejných služieb si udržiavajú svoju povesť citlivú na mieru, čo vo veľkej miere vysvetľuje zaostalý stav sektorov v tomto roku. S nedávnym poklesom sa tieto defenzívne skupiny teraz obchodujú so zľavami pre S&P 500. Sektor verejných služieb v súčasnosti obchoduje so zľavou 20% voči S&P 500, čo je podľa BlackRocku približne v súlade s rastúcimi priemermi úrokových mier. To je ešte stále veľmi ďaleko od spenivých ocenení v tomto sektore, ktoré bezprostredne nasledujú po globálnej finančnej kríze.
Podobný scenár sa týka zásob spotrebiteľských strižných zásob. „Spoločnosti so strednou trhovou kapitalizáciou obchodujú so S&P 500 so zľavou 11%, “ povedal BlackRock. „Toto predstavuje najlacnejšie relatívne ocenenie, ktoré má toto odvetvie od roku 2010. Je zaujímavejšie, že aj po úprave nedávneho zvýšenia sadzieb sa na lacnejšej strane objavia sponky.“ (Ďalšie informácie nájdete v časti: Výpredaj spotrebiteľských zásob je spätnou väzbou k finančnej kríze .)
![Defenzívne sektory s vysokou hodnotou môžu ponúkať zľavy Defenzívne sektory s vysokou hodnotou môžu ponúkať zľavy](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/938/richly-valued-defensive-sectors-may-be-offering-discounts.jpg)