Prostredníctvom počiatočnej verejnej ponuky alebo IPO spoločnosť získava kapitál vydávaním akcií alebo akcií na verejnom trhu. Vo všeobecnosti to znamená, keď spoločnosť vydáva akcie prvýkrát. Ako však uvidíme nižšie, existujú spôsoby, ako môže spoločnosť verejnosť zverejniť viackrát. Proces IPO je lokomotíva kapitalizmu. Dôvodom je skutočnosť, že v priebehu histórie IPO nechal investujúcu verejnosť vlastniť malý podiel v mnohých spoločnostiach, ktoré od začiatku svojej existencie začali rásť a boli veľmi úspešné.
Vydávanie akcií prostredníctvom IPO je jedným z hlavných dôvodov existencie akciových trhov. Umožňuje spoločnosti získavať kapitál z rôznych dôvodov, ako je napríklad ďalší rast, nechať počiatočných a počiatočných investorov vyplatiť časť svojich investícií alebo vytvoriť menu (napríklad kmeňové akcie) na získanie konkurentov alebo dokonca na predaj akcií. neskôr. Celý proces sa označuje ako primárny trh a stáva sa, keď investor nakupuje akcie priamo od spoločnosti. Sekundárny trh je bežnejší a existuje, keď investori medzi sebou obchodujú s akciami, ktoré už boli vydané firmou.
Ako fungujú IPO?
Proces zverejňovania spoločnosti
Ako si viete predstaviť, proces prechodu spoločnosti na IPO vyžaduje čas, je drahý a musí prejsť mnohými regulačnými prekážkami. Veľmi dôležitou súčasťou zverejňovania je otváranie účtovných kníh firmy verejnosti, ako aj dohľad nad Komisiou pre cenné papiere a burzy (SEC). Investičný bankár alebo upisovateľ pomôže spoločnosti v tomto procese a mladší spolupracovníci v investičnej bankovej spoločnosti budú znášať brunt príťažlivej práce. Títo spoločníci strávia veľa nocí bez spánku bez prípravy prípravného prospektu pre SEK a investorov, ktorý sa označuje ako červený sleď.
Prostredníctvom mnohých revízií a diskusií medzi spoločnosťou a jej bankármi sa červený slede nakoniec stanú konečným prospektom, ktorý je formálnym právnym dokumentom podaným SEC, ktorý umožňuje proces IPO prejsť. Jeden z najbežnejších dokumentov prospektu sa označuje ako formulár S-1, formálne vyhlásenie o registrácii podľa zákona o cenných papieroch z roku 1933. Existujú aj iné verzie „S“ a týkajú sa rôznych zákonov o cenných papieroch, napríklad tých, ktoré sa týkajú investičných fondov, zamestnaneckých plánov alebo realitné spoločnosti. Prospekt môže znieť nudne a môže obsahovať stovky strán zdanlivo svetských a nadbytočných informácií. Pre investorov je však mimoriadne dôležité, aby pochopili, čo spoločnosť robí, prečo vydáva akcie prostredníctvom IPO a aký typ vlastníckej štruktúry sa ponúka.
PwC poskytuje zhrnutie nákladov, ktoré spoločnosť môže očakávať, že bude zverejnená. Tiež ilustruje kroky potrebné na dokončenie IPO. Pre začiatočníkov môžu upisovatelia, medzi ktoré zvyčajne patria vedúci upisovatelia a viacerí ďalší upisovatelia (tiež označovaní ako firma na strane predaja a vedúci „book runner“, spolu so „správcami“), znížiť o 3% až 7 % hrubého IPO pokračuje v distribúcii akcií investorom. Napríklad Goldman Sachs (NYSE: GS) bol hlavným upisovateľom Twitteru (NYSE: TWTR), keď sa Twitter zverejnil v roku 2013. Spolu s ďalšími upisovateľmi vrátane Morgan Stanley (NYSE: MS) a JPMorgan (NYSE: JPM) zdieľali asi 59, 2 milióna dolárov, 3, 25% z 1, 82 miliardy dolárov, ktoré Twitter získal vo svojom IPO, na riadenie predaja. Budú tiež existovať právne, účtovnícke, distribučné a poštové náklady a výdavky na cestné prehliadky, ktoré sa dajú ľahko dosiahnuť v miliónoch dolárov. Road show je taká, ako znie, a vyskytuje sa, keď vedúci pracovníci spoločnosti, vrátane generálneho riaditeľa, finančného riaditeľa a individuálnych vzťahov s investormi (ak už existujú), vyrazili na cestu, aby si vybudovali nadšenie pre investovanie do IPO a vysvetlili svoje motivácie na to. Úspešný výkon na ceste môže zvýšiť dopyt po zásobách a viesť k zvýšeniu kapitálu.
V zriedkavých prípadoch môže mať roadshow opačný účinok. V čase, keď sa spoločnosť Groupon stala verejnou, došlo k jej požiaru od SEC za účtovné obdobie, ktoré sa označovalo ako „Prevádzkový zisk upraveného konsolidovaného segmentu“. SEK, ako aj iní investori, spochybňovali spôsob, akým upravila náklady na marketing a reklamu. a spochybnili, ako rýchlo môže spoločnosť v budúcnosti rásť alebo generovať obrovské zisky.
Úloha upisovateľov IPO
Vrátime sa krátko k úlohe upisovateľov, v procese IPO sú známe aj ďalšie pojmy. Prostredníctvom greenshoe opcie môžu mať upisovatelia právo predávať ďalšie akcie alebo nadhodnotené akcie. K tomu môže dôjsť, ak IPO skončí silným dopytom a umožní bankárom zarobiť si ďalšie zisky, ktoré sa získajú predajom akcií za vyššiu cenu. Môže tiež dovoliť spoločnosti získať ďalší kapitál. Náhrobný kameň sa týka súhrnného reklamného dokumentu, ktorý upisovatelia vydávajú potenciálnym investorom (a niekedy aj sami si pripomínajú, že proces IPO bol ukončený). V podstate zhŕňa prospekt a krátko predstavuje spoločnosť.
Upisovatelia tiež pomáhajú spoločnostiam určiť cenu alebo ako najlepšie vyvážiť ponuku ponúkaných akcií s dopytom investorov. Väčšina spoločností samozrejme zvýši ponuku (napríklad prostredníctvom možnosti greenshoe), aby uspokojila vyšší dopyt, ale musí sa dosiahnuť ťažká rovnováha. Burza cenných papierov, napríklad New York Stock Exchange (NYSE), môže tomuto procesu pomôcť a naznačiť, aká bude pravdepodobne otváracia cena v deň IPO. Tvorcovia trhu a obchodníci s cennými papiermi v tomto procese, rovnako ako syndikát upisovateľov, pomáhajú pri meraní celkovej úrovne záujmu investorov.
Rozhodujúce je aj to, ktorá výmena sa má použiť. Väčšina firiem by uprednostnila trhy NYSE alebo Nasdaq vzhľadom na ich schopnosť obchodovať s miliardami dolárov dennej obchodnej činnosti a solídnou zárukou likvidity trhu, vykonávania obchodov a následných správ.
Proces z pohľadu spoločnosti
Okrem zváženia nákladov musí spoločnosť urobiť veľa zmien, aby prežila, keď bude verejná. Prospekt stanovuje veľa nových finančných, regulačných a právnych záťaží a spoločnosť PwC odhaduje, že priemernej spoločnosti, ktorá sa dostane na verejnosť, vzniknú dodatočné priebežné náklady vo výške najmenej 1, 5 milióna dolárov. Najímanie a platenie predstavenstva alebo aspoň predstavenstva s vyšším profilom môže byť drahé. Nariadenie Sarbanes Oxley tiež ukladalo ťažkopádne povinnosti verejným spoločnostiam, ktoré musia stále spĺňať väčšiny firiem. Naučiť sa pracovať s analytikmi, organizovať konferenčné hovory a komunikovať s akcionármi môže byť tiež nová skúsenosť.
Je nákup IPO dobrým nápadom?
Pre investorov vo všeobecnosti sa vyplatí opatrnosť pri investovaní do IPO. Najdôležitejšie je, že spoločnosť a upisovatelia majú kontrolu nad načasovaním IPO a za najvhodnejších okolností sa budú snažiť podnikať na verejnosti. To by mohlo zahŕňať počas rastúceho alebo býčieho trhu alebo po tom, čo spoločnosť zverejní veľmi priaznivé prevádzkové výsledky. Vyššia cena je skvelá pre spoločnosť a bankárov, ale môže to znamenať, že investičný potenciál v budúcnosti je menej jasný. Akcie mnohých spoločností počas prvého dňa obchodovania prevyšujú cenu IPO, najmä tých, ktoré sa považujú za „horúce“. Skvelá stratégia, ktorá by sa mala zvážiť, môže byť nákup IPO neskôr na sekundárnom trhu potom, čo vzrušenie zaniklo. Akcia, ktorá po IPO klesne na hodnotu, by mohla naznačovať zneužitie ceny upisovateľom alebo potenciálne nižšiu cenu pri investovaní do solídnej spoločnosti.
IPO sa zvyčajne týka predaja akcií verejnosti prvýkrát. Spoločnosť však môže byť považovaná za súkromnú (napríklad súkromná investičná spoločnosť) a potom opäť verejná, čo je tiež IPO. Toto sa stalo s Burger Kingom niekoľkokrát.
Spodný riadok
Odkedy existuje kapitalizmus, investovanie do verejných spoločností je motorom kapitalizmu, ktorý umožňuje jednotlivcom investovať do veľkých firiem, ktoré pre akcionárov vytvorili obrovské bohatstvo. Tento proces je zložitý a investori si musia byť vedomí načasovania IPO, ale pochopenie cesty k vytvoreniu IPO môže byť lukratívne pre spoločnosti, upisovateľov a investorov.