Základné informácie o zásobách a tokoch
Pochopenie rozdielu medzi premennými zásob a tokov je nevyhnutné na pochopenie a analýzu finančných a ekonomických údajov. Matematicky povedané, prietoková premenná je vektor, dvojrozmerné meranie. Jednou z týchto dimenzií je čas. Druhým je množstvo príslušnej premennej, ktoré bolo zaevidované do tabuľky za určené obdobie. Naopak, premenná zásob je jednorozmerným meradlom. Je to okamžité opatrenie prijaté v presnom okamihu. V dôsledku toho sa akciové premenné často označujú ako hodnoty snímok.
Výkazy ziskov a strát sú súbormi tokových premenných. Súvahy obsahujú premenné zásob.
Prvok času
Keďže auditované finančné výkazy sa zvyčajne zostavujú štvrťročne aj ročne, jedná sa o najbežnejšie časové dimenzie, s ktorými sa stretávame pri riešení premenných tokov vo financiách. Na účely podávania správ o vnútornej správe; finančné správy sa však často vypracovávajú mesačne, týždenne alebo dokonca denne. V mnohých odvetviach finančných služieb, najmä v obchodoch s cennými papiermi, je denné uzatváranie kníh skutočne zvyčajné, a to najmä z dôvodu regulačných požiadaviek.
Uvedomenie si časového rozmeru spojeného s danou tokovou premennou je rozhodujúce pre jej správnu interpretáciu vrátane použitia historických údajov na vypracovanie finančných prognóz a prognóz pre budúce časové obdobia.
Pretože premenné akcií sú údajmi v čase, ich hodnoty nemusia predstavovať normálnu finančnú situáciu spoločnosti počas dlhšieho obdobia, napríklad počas celého fiškálneho štvrťroka alebo fiškálneho roka. Môže to byť spôsobené náhodnými udalosťami alebo zámernou manipuláciou s finančnými výsledkami spoločnosti; proces tradične označovaný ako okenný obväz. To môže zahŕňať dočasné odstránenie určitých dlhov alebo pôžičiek zo súvahy spoločnosti k dátumu vykazovania, čím sa zvýši zjavná finančná sila spoločnosti. Použitie ukazovateľov stavu zásob v súvahe má potenciálne vážne obmedzenia ako ukazovatele finančnej situácie.
Apple Inc. Príklad
Spoločnosť Apple Inc. (AAPL) vykázala vo výkaze ziskov a strát za fiškálny rok 2015, ktorý sa skončil 26. septembra 2015, čistý zisk z predaja vo výške 233, 7 miliárd dolárov (na stranu 39 jeho formulára 2015, 10-K, as), ktorý možno nájsť u investora spoločnosti Apple. stránka vzťahov). Ako by to malo byť v prípade premenných tokov vo výkaze ziskov a strát, toto číslo sa rovná súčtu čísel čistých príjmov z predaja v štyroch štvrťročných finančných výkazoch za ten istý fiškálny rok:
74, 6 + 58, 0 + 49, 6 + 51, 5 = 233, 7 miliárd dolárov
Upozorňujeme však, že audítorské údaje vo výročnej správe spoločnosti sa nemusia rovnať súčtu predtým zverejnených neauditovaných štvrťročných údajov za ten istý fiškálny rok. Úpravy vykonané audítormi môžu spôsobiť nezrovnalosti. V prípade podávania správ spoločnosti Apple za rok 2015 sa zdá, že audítori nevykonali žiadne významné úpravy, prinajmenšom nie na čísla zaokrúhlené na najbližší milión dolárov. Údaje vo výkaze ziskov a strát v neauditovaných štvrťročných správach sa pripočítavajú k číslam v auditovanej výročnej správe.
Pokiaľ ide o akciové premenné v súvahe spoločnosti Apple, vezmime ako príklad dlhodobý dlh. Obrázok vo výške 53, 463 miliárd dolárov je snímka urobená 26. septembra 2015. Rovnaké číslo sa uvádza v správach spoločnosti Apple o 10-K a 10-Q za daný čas. Konečná hodnota fiškálneho roka 2014 bola 28, 987 miliárd dolárov. Odvodenie priemernej hodnoty dlhodobého dlhu za fiškálny rok 2015 možno vykonať dvoma spôsobmi.
Rýchla metóda je dvojbodový priemer konečných hodnôt za fiškálne roky 2014 a 2015:
(28, 987 + 53, 463) / 2 = 41, 225 miliárd dolárov
Podrobnejšou metódou je päťbodový priemer, ktorý zohľadňuje aj konečné hodnoty troch intervenčných fiškálnych štvrťrokov:
(28, 987 + 32, 504 + 40, 072 + 47, 419 + 53, 463) / 5 = 40, 489 miliárd dolárov
Aj táto posledne uvedená metóda, ktorá používa tri ďalšie údajové body, je v najlepšom prípade aproximáciou. Rovnako ako pri dvojbodovom priemere, aj päťbodový priemer predpokladá, že účtovná hodnota dlhodobého dlhu spoločnosti Apple medzi pripomienkami plynule rástla, čo môže alebo nemusí byť skutočný prípad. Ak však neexistujú verejne dostupné údaje, ktoré by ukazovali skutočné každodenné zmeny, jedná sa o najlepšie aproximácie, ktoré môže analytik urobiť.
Ekonomické údaje
Pre väčšinu tokových premenných sú typické časové obdobia roka a kalendárny štvrťrok. Na rozdiel od premenných finančných tokov, keď sa ukazovatele ekonomických tokov vykazujú za obdobia kratšie ako kalendárny rok, čísla sa zvyčajne anualizujú a sezónne upravujú.
Napríklad podľa údajov Bureau of Economic Analysis (BEA) Ministerstva obchodu USA bol hrubý domáci produkt (HDP) za kalendárny rok 2014 17, 348 bilióna dolárov. Štvrťročné údaje o HDP za rok 2014, tiež v biliónoch, boli 16, 984 USD, 17, 270 USD, 17, 522 USD a 17 616 USD. Ročná hodnota HDP za rok 2014 je teda skôr priemerom ako súčtom štyroch štvrťročných čísel:
(16, 984 + 17, 270 + 17, 522 + 17, 616) / 4 = 17, 348 biliónov dolárov
Sezónne úpravy odstraňujú vplyv opakujúcich sa vzorcov na hospodársku činnosť, ktoré sa každý rok prejavujú zhruba v rovnakom čase. Najvýznamnejšia je hospodárska aktivita v USA v prvom kalendárnom štvrťroku. Obzvlášť maloobchodný predaj po vianočnom nákupnom období prudko klesá a stavebná činnosť je vo väčšine krajiny zhoršená zimným počasím. Ako je vysvetlené v ekonomickom liste Federálnej rezervnej banky v San Franciscu „Hádanka slabého rastu HDP v prvom štvrťroku“, neupravený HDP v posledných rokoch mal tendenciu klesať v prvom štvrťroku asi o 10% a v druhom štvrťroku o 20%. štvrťroku. Cieľom odstraňovania sezónnych výkyvov, ktoré sa každý rok opakujú, je „odhaliť základné cyklické a trendové pohyby v ekonomike“.
Sezónnosť v spoločnosti Apple
Ak sa vrátime k analýze spoločnosti Apple Inc. vyššie, v jej čistom výnose z predaja môžete vidieť zrejmý vzorec sezónnosti. Prvý fiškálny štvrťrok 2015, ktorý sa skončil 27. decembra 2014, vyprodukoval 32% tržieb z tohto fiškálneho roka (74, 6 milióna dolárov z 233, 7 milióna dolárov), čo poukazuje na dôležitosť vianočnej nákupnej sezóny pre túto spoločnosť so spotrebným tovarom. Analýza štvrťročných čistých tržieb za fiškálne roky 2013 až 2015 skutočne ukazuje pozoruhodne stabilný model sezónneho predaja:
32% ročného súčtu v prvom štvrťroku každého roka
25% v druhom štvrťroku každého roka
20% až 21% v treťom štvrťroku
22% až 23% v štvrtom štvrťroku
Spodný riadok
Pri práci s finančnými alebo ekonomickými údajmi je dôležité pochopiť, či je dané opatrenie premennou zásob alebo tokov, ako aj časovým obdobím alebo časom spojeným s jeho meraním. Okrem toho sa premenné ekonomických tokov často vykazujú ako sezónne upravené ročné sadzby, čo má kľúčové dôsledky na ich interpretáciu.
![Vysvetlenie premenných zásob a tokov: bližší pohľad na jablko Vysvetlenie premenných zásob a tokov: bližší pohľad na jablko](https://img.icotokenfund.com/img/tools-fundamental-analysis/579/stock-flow-variables-explained.jpg)