Index S&P 500 (SPX) prudko vzrástol viac ako štvornásobne, odkedy posledný medvedí trh dosiahol svoje dno v rámci denného obchodovania v marci 2009. Veľká časť tejto zálohy bola vedená dynamickými akciami alebo akciami, ktoré investori ponúkali. nahor práve preto, že už stúpali, čím sa vytvára sebestačný trend. Morgan Stanley teraz hovorí, že tieto dynamické zásoby stagnujú, čo podľa spoločnosti predstavuje zlovestný varovný signál recesie a výrazného poklesu akciového trhu.
„Posledné dva krát sme zažili toto prudké narušenie dynamiky, ktoré predchádzalo alebo sa časovo zhodovalo s hospodárskou recesiou, “ varuje tím americkej akciovej spoločnosti Morgan Stanley v čele s Mike Wilsonom. „Toto nedávne zrýchlenie nepovažujeme za pozitívny signál pre širší trh alebo hospodárstvo, pretože niektorí naznačujú, “ dodávajú v aktuálnom vydaní svojej týždennej správy Warm Up.
Správa Morgana Stanleyho prichádza, keď sa očakáva, že Federálny rezervný systém v stredu zníži úrokové sadzby uprostred rozhorčenej debaty o tom, či zníženie sadzieb môže oživiť spomalenie americkej ekonomiky.
Kľúčové jedlá
- Momentum prechádza výrazným poklesom výkonnosti. Organ Stanley vidí problémy vpred v ekonomike a v zásobách. Zásoby v pozoruhodnom raste sú veľmi zraniteľné.Každá dobrá správa o obchode nemusí stačiť na vzbudenie trhu. Goldman Sachs však má vo všeobecnosti býčí výhľad, napriek rizikám.
Význam pre investorov
Morgan Stanley hovorí, že dôvodom, prečo akcie naberajú na sile, je, že investori očakávajú koniec takzvanej Goldilocksovej ekonomiky, v ktorej je rast „len správny“, ani príliš rýchly, ani príliš pomalý. Možno ešte dôležitejšie je, že spoločnosť tvrdí, že súčasné zrýchlenie dynamiky je oveľa závažnejšie ako v posledných dvoch epizódach, keď sa v rokoch 2015 - 2016 a 4Q 2018 zvyšovali obavy z poklesu hospodárskeho rastu.
„Stále si myslíme, že sekulárne rastové zásoby zostávajú najzraniteľnejšou časťou trhu a nedávne zrýchlenie rastu naznačuje, že riziko je dnes ešte väčšie, ako bolo na poslednom najvyššom trhu v júli, “ uvádza sa v správe. „Veľkí víťazi sa v tomto roku pravdepodobne dostanú pod ďalší tlak, “ dodáva.
Morgan Stanley tiež uvádza členenie indexu S&P 500 / Gold Ratio a indexu IPO v porovnaní s indexom S&P 500 ako ďalšie signály averzie k riziku. „Tieto členenia sú len ďalším dôvodom, pre ktorý je možné veriť, že tento mesiac bude rally slabnúť, pričom najviac klesajúce ceny pochádzajú zo špekulatívnej časti trhu - tj rastové akcie, ktorých ocenenie je ťažké zdôvodniť tradičnými metrikami, “ uvádza sa v správe.,
Zatiaľ čo niektorí investori stavia na to, že USA a Čína konečne dosiahnu obchodnú dohodu, Morgan Stanley nevidí žiadne predsavzatia v dohľade. Ešte horšie je, že pochybujú, že obchod môže byť v tomto okamihu „pozitívnym katalyzátorom“. Ak dôjde k oneskoreniu účinných dátumov nových colných sadzieb USA na čínsky tovar, správa špekuluje o tom, že spoločnosti môžu znížiť objednávky, pretože už nebudú cítiť naliehavosť dodržať umelé termíny, po uplynutí ktorého ceny stúpnu.
Pozerať sa dopredu
Morgan Stanley varuje, že rozdelenie dynamiky zásob a zvýšená zraniteľnosť sekulárnych rastových zásob nemusí viesť k plynulému striedaniu cenných papierov. Problém je v tom, že aktívni manažéri investícií sú natoľko vážení k rastúcim zásobám, že „takáto rotácia spôsobí prílišné zničenie portfólia“.
Spoločnosť Goldman Sachs zostáva opatrne optimistická, aj keď vidí vo svojej poslednej správe o akciových pozíciách USA riziko poklesu: „Dnes naše SI ukazuje, že celková pozícia akciových pozícií je 1, 2 štandardných odchýlok nad priemerom, čo naznačuje, že pozícia predstavuje pre spoločnosť S&P riziko poklesu. 500 sa vráti v blízkej budúcnosti. “ Ale to nemusí byť práve teraz, hovorí Goldman a dodáva: „Zrýchlenie rastu tiež vo všeobecnosti vykompenzovalo nepriaznivý vývoj cien akcií z roztiahnutej polohy za posledných 10 rokov.“ Goldman preto predpovedá „mierne oživenie hospodárskeho rastu… by malo podporovať ceny akcií napriek napätej polohe.“
![Členenie lídrov na akciových trhoch signalizuje recesiu, straty dopredu Členenie lídrov na akciových trhoch signalizuje recesiu, straty dopredu](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/272/stock-market-leadersbreakdown-signals-recession.jpg)