Čo je to obchodný efekt?
Efekt obchodovania meria efektívnosť portfóliového manažéra porovnávaním výnosov z portfólia s výnosmi zvoleného benchmarku.
Kľúčové jedlá
- Obchodný efekt meria účinnosť portfóliového manažéra porovnávaním výnosov z portfólia s výnosmi zvoleného benchmarku. Obchodný efekt odpovedá na jednoduchú otázku, či pridaná hodnota manažéra portfólia (alebo investora) aktívnou správou portfólia. určiť, či je aktívne investovanie (obchodovanie) lepšie ako pasívne investovanie (nákup a držba).
Porozumenie obchodnému efektu
Obchodný efekt je rozdiel vo výkonnosti medzi portfóliom aktívneho investora a vybranou referenčnou hodnotou. Aktívne investovanie, praktický prístup a vyžaduje, aby niekto konal v úlohe portfóliového manažéra. Cieľom je zistiť, či zloženie portfólia investora vrátane akýchkoľvek zmien, ktoré sa vykonali počas sledovaného obdobia, bolo lepšie alebo horšie ako referenčná hodnota. Účinok obchodovania sa môže tiež použiť na určenie, či je aktívne investovanie (obchodovanie) lepšie ako pasívne investovanie (nákup a držba).
Zvolená referenčná hodnota musí byť relevantná pre merané portfólio a musí byť široko uznávaná a používaná. Napríklad index S&P 500 by bol vhodným meradlom na meranie portfólia investora, ktoré pozostáva prevažne z akcií, ale môže sa použiť aj na meranie výkonnosti portfólií zložených z iných tried aktív.
Obchodný efekt slúži pre investorov ako spôsob kvantifikácie výkonnosti portfóliového manažéra. Odpovedá na jednoduchú otázku, či manažér (alebo investor) pridal hodnotu úpravami portfólia. Ak benchmark, ako je index podnikových dlhopisov Dow Jones, prekonáva aktívne portfólio dlhopisov, potom portfólio manažér odpočítal hodnotu pre investora. Ak portfólio dlhopisov zarába viac ako dlhopisový index, zmeny v zložení portfólia zvýšili hodnotu investora, čo naznačuje dobrú stratégiu riadenia.
Portfólio obchodných efektov a dlhopisov
Výnosy portfólia dlhopisov môžu ovplyvniť početné a zložité faktory. Jedným z dôvodov nedostatku opatrení v oblasti výkonnosti portfólia dlhopisov bolo to, že pred sedemdesiatymi rokmi sa väčšina manažérov portfólia dlhopisov riadila stratégiami buy-and-hold, takže ich výkon sa pravdepodobne veľmi nelíšil. V tomto období boli úrokové sadzby relatívne stabilné, takže z aktívnej správy dlhopisových portfólií by sa dalo málo získať. Koncom 70. a 80. rokov sa prostredie na dlhopisovom trhu výrazne zmenilo, keď sa úrokové sadzby dramaticky zvýšili a stali sa volatilnejšími.
Aj keď techniky hodnotenia výkonnosti akciového portfólia existujú už takmer 40 rokov, porovnateľné techniky skúmania výkonnosti portfólia dlhopisov sa začali nedávno, keď sa trh s dlhopismi výrazne zmenil z dôvodu dramatického zvýšenia úrokových sadzieb a volatility.
Táto zmena vytvorila stimul pre obchodné dlhopisy a tento trend smerom k aktívnemu riadeniu viedol k rozptýlenejšej výkonnosti manažérov portfólia dlhopisov. Toto rozptýlenie vo výkonnosti zase vyvolalo dopyt po technikách, ktoré by investorom pomohli vyhodnotiť výkonnosť manažérov portfólia dlhopisov. Pri hodnotiacich modeloch dlhopisov sa zvyčajne berú do úvahy celkové trhové faktory a vplyv individuálneho výberu dlhopisov.
Táto technika na meranie obchodného účinku rozdeľuje výnos na základe durácie dlhopisu ako komplexné opatrenie rizika, ale nezohľadňuje rozdiely v riziku zlyhania. Konkrétne táto metóda nerozlišuje medzi dlhopisom AAA s duráciou ôsmich rokov a dlhopisom BBB s rovnakým trvaním, čo by mohlo jednoznačne ovplyvniť výkonnosť. Správca portfólia, ktorý napríklad investoval do dlhopisov BBB, by mohol mať veľmi pozitívny analytický efekt len preto, že dlhopisy mali nižšiu kvalitu.
![Definícia obchodného efektu Definícia obchodného efektu](https://img.icotokenfund.com/img/advanced-fixed-income-trading-concepts/570/trading-effect.jpg)