Investori aj obchodníci často úplne nechápu, čo sa stane, keď kliknete na tlačidlo „Enter“ na vašom online obchodnom účte. Ak si myslíte, že vaša objednávka je vždy vyplnená okamžite po kliknutí na tlačidlo vo vašom účte, mýlite sa. Možno vás prekvapí množstvo možných spôsobov, ako je možné vyplniť objednávku, a súvisiace časové oneskorenia. Spôsob a miesto uskutočnenia vašej objednávky môžu ovplyvniť náklady na transakciu a cenu, ktorú zaplatíte za zásoby.
Možnosti sprostredkovateľa
Medzi investormi je mylná predstava, že online účet spája investora priamo s trhmi cenných papierov. Toto nie je ten prípad. Keď investor uskutoční obchod, či už online alebo telefonicky, ide o príkaz na sprostredkovateľa. Sprostredkovateľ potom skúma veľkosť a dostupnosť pokynu, aby rozhodol, ktorá cesta je najlepším spôsobom na vykonanie.
Maklér sa môže pokúsiť splniť vašu objednávku niekoľkými spôsobmi:
- Objednať na podlahu. V prípade obchodovania s akciami na burzách, ako je New York Stock Exchange (NYSE), môže sprostredkovateľ nasmerovať vašu objednávku na burzu alebo regionálnu burzu. V niektorých prípadoch regionálne burzy zaplatia poplatok za oprávnenie na vykonanie maklérskeho príkazu, známeho ako platba za tok pokynov. Pretože vaša objednávka prechádza ľudskými rukami, môže trvať nejaký čas, kým sa podlahový maklér dostane k vašej objednávke a vyplní ju. Objednávka pre tretieho tvorcu trhu. V prípade obchodovania s akciami na burze, ako je NYSE, môže vaše sprostredkovanie nasmerovať vašu objednávku na to, čo sa nazýva tvorca tretieho trhu. Tretí tvorca trhu pravdepodobne dostane pokyn, ak: A) nalákajú makléra s motívom nasmerovať pokyn na neho, alebo B) maklér nie je členskou firmou burzy, na ktorú by bol pokyn inak smerovaný. Internalizácie. Internalizácia nastane, keď sa maklér rozhodne vyplniť objednávku z inventára akcií, ktoré vlastní vaša maklérska spoločnosť. To môže prispieť k rýchlemu vykonaniu. Tento typ popravy je sprevádzaný tým, že vaša maklérska spoločnosť zarába dodatočné peniaze na spread. Sieť elektronických komunikácií (ECN). ECN automaticky zodpovedajú objednávkam na nákup a predaj. Tieto systémy sa používajú najmä pri limitných objednávkach, pretože ECN sa môže veľmi rýchlo zhodovať s cenou. Objednávka pre tvorcu trhu. Na mimoburzových trhoch, ako je napríklad Nasdaq, môže váš maklér nasmerovať váš obchod na tvorcu trhu, ktorý má na starosti zásoby, ktoré chcete kúpiť alebo predať. To je zvyčajne aktuálne a niektorí makléri zarábajú ďalšie peniaze zasielaním pokynov niektorým tvorcom trhu (platba za tok objednávok). To znamená, že váš maklér nemusí vždy posielať vašu objednávku tomu najlepšiemu tvorcovi trhu.
Ako vidíte, váš maklér má rôzne motívy smerovania objednávok na konkrétne miesta. Je zrejmé, že môžu mať tendenciu internalizovať pokyn na zisk z spreadu alebo zaslať pokyn regionálnej burze alebo ochotnému tvorcovi trhu a získať platbu za tok pokynov. Výber, ktorý sprostredkovateľ urobí, môže ovplyvniť váš spodný riadok. Ako však skúmame ďalej, uvidíme niektoré zavedené záruky na obmedzenie akejkoľvek bezohľadnej maklérskej činnosti pri vykonávaní obchodov.
Povinnosti sprostredkovateľa
Sprostredkovatelia sú zo zákona povinní poskytnúť každému zo svojich investorov čo najlepšie vykonanie pokynov. Existuje však debata o tom, či k tomu dôjde, alebo či makléri smerujú príkazy z iných dôvodov, ako napríklad ďalšie toky príjmov, ktoré sme načrtli vyššie.
Povedzme napríklad, že chcete kúpiť 1 000 akcií športového konglomerátu TSJ, ktorý sa predáva za súčasnú cenu 40 dolárov. Zadáte pokyn na trhu a vyplní sa na 40, 10 dolárov. To znamená, že objednávka vás stojí ďalších 100 dolárov. Niektorí brokeri tvrdia, že vždy „bojujú o jednu šestnástku navyše“, ale v skutočnosti je príležitosť na zlepšenie ceny jednoducho príležitosť a nie záruka. Ak sa maklér pokúsi o lepšiu cenu (za limitný pokyn), rýchlosť a pravdepodobnosť vykonávania sa znížia. Samotný trh, a nie sprostredkovateľ, však môže byť vinníkom nevykonania pokynu za kótovanú cenu, najmä na rýchlo sa rozvíjajúcich trhoch.
Je to tak trochu high-wire zákona, že makléri chodiť v snahe vykonávať obchody v najlepšom záujme svojich klientov, rovnako ako ich vlastné. Ako sa však dozvieme, Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) zaviedla opatrenia na naklonenie škály smerom k najlepším záujmom klienta.
SEK vstúpi
SEK podnikla kroky na zabezpečenie toho, aby investori dosiahli čo najlepšie vykonávanie, s pravidlami, ktoré nútia sprostredkovateľov, aby podávali správy o kvalite vykonaných akcií podľa jednotlivých akcií, vrátane spôsobu vykonávania trhových pokynov a toho, ako sa vykonávacia cena porovnáva s verejnou kotáciou. efektívne rozpätia. Okrem toho, ak sprostredkovateľ pri vykonávaní pokynu od investora pomocou limitného pokynu poskytuje vykonanie za lepšiu cenu ako verejné kotácie, tento sprostredkovateľ musí oznámiť podrobnosti o týchto lepších cenách. Vďaka týmto pravidlám je omnoho ľahšie určiť, ktorí makléri získajú najlepšie ceny a ktorí ich používajú iba ako marketingové ihrisko.
SEC ďalej vyžaduje, aby maklér / predajca informoval svojich zákazníkov, ak ich objednávky nie sú smerované na čo najlepšie vykonanie. Toto zverejnenie sa zvyčajne nachádza na potvrdení o obchode, ktoré dostanete po zadaní objednávky. Toto vylúčenie zodpovednosti je, žiaľ, takmer vždy nepovšimnuté.
Je vykonanie objednávky dôležité?
Dôležitosť a vykonanie príkazu na vykonanie závisí od okolností, najmä od typu príkazu, ktorý zadáte. Napríklad, ak zadávate limitný pokyn, jediným rizikom je, že sa pokyn nemusí vyplniť. Ak zadávate trhový pokyn, rýchlosť a cena sa stávajú čoraz dôležitejšie.
Zoberme si tiež, že pri objednávke akcií vo výške 2 000 USD je šestnástina 125 dolárov, čo nemusí byť pre investora s dlhodobým časovým horizontom nijaká značná suma. Kontrastujte to s aktívnym obchodníkom, ktorý sa snaží profitovať z malých nárastov a poklesov denných alebo denných cien akcií. Rovnakých 125 dolárov pri objednávke 2 000 dolárov je skok o niekoľko percentuálnych bodov. Z tohto dôvodu je vykonávanie objednávok oveľa dôležitejšie pre aktívnych obchodníkov, ktorí poškriabajú a narážajú na každé percento, ktoré môžu získať.
Spodný riadok
Pamätajte, že najlepšie možné vykonanie nenahrádza solídny investičný plán. Rýchle trhy sú spojené so značnými rizikami a môžu spôsobiť, že sa výkon objednávok výrazne líši od očakávaní. V dlhodobom horizonte sú však tieto rozdiely iba odrazom na ceste k úspešnému investovaniu.
