Obsah
- Goldman Sachs: Prehľad
- Porterov model piatich síl
- Konkurencia zo strany priemyselných konkurentov
- Vyjednávacia sila dodávateľov
- Vyjednávacia sila spotrebiteľov
- Hrozba nových účastníkov
- Hrozba náhradníkov
Analýza spoločnosti Porter's Five Forces z Goldman Sachs Group, Inc (NYSE: GS) ukazuje, že dominantná americká investičná banka má veľmi dobre chránené postavenie, pokiaľ ide o nových účastníkov alebo náhradné služby, ale čelí takmer všemocnému dodávateľovi vo vláde USA.
Goldman Sachs: Prehľad
Spoločnosť Goldman Sachs bola založená v roku 1869 a má sídlo v dolnom Manhattane v New Yorku, hoci má hlavné kancelárie v Londýne, Tokiu a ďalších finančných centrách. Od roku 2016 je Lloyd C. Blankfein predsedom a generálnym riaditeľom a Gary Cohn je prezidentom a COO. Spoločnosť v roku 2015 vygenerovala tržby vo výške 39, 2 miliardy dolárov a vykázala celkové aktíva vo výške 861 miliárd dolárov.
Goldman Sachs rozdeľuje svoj obchodný model do štyroch obchodných segmentov: investičné bankovníctvo, služby inštitucionálnych klientov, investovanie a poskytovanie úverov a správa investícií. Segment investičného bankovníctva sa zameriava na pomoc spoločnostiam a iným bankám pri získavaní kapitálu, zverejňovaní, reštrukturalizácii, odčlenení alebo zapojení do fúzií a akvizícií (M&A). To sa líši od riadenia investícií, kde Goldman Sachs radí klientom v súvislosti s ich portfóliom; segment riadenia investícií je zodpovedný aj za ponuku podielových fondov a súkromných investičných fondov. Služby pre inštitucionálnych klientov, najziskovejší segment, je primárnym trhovým krídlom spoločnosti Goldman Sachs; čistí obrovské objednávky akcií, dlhopisov a komodít pre veľkých inštitucionálnych investorov. Investičné a úverové segmenty sa zaoberajú vlastnými investíciami spoločnosti Goldman Sachs, ako aj niektorými úverovými operáciami pre iné spoločnosti a jednotlivcov.
Niet pochýb, že Goldman je jednou z najvplyvnejších a dobre prepojených spoločností na svete. Bývalí riaditelia spoločnosti Goldman Robert Rubin a Henry "Hank" Paulson pokračovali v službe tajomníkov štátnej pokladnice pod vedením Bill Clintona a Georgea W. Busha. Iní riadiaci pracovníci skončili ako prezident Európskej centrálnej banky, ako austrálsky predseda vlády a guvernéri Bank of Canada a Bank of England. Akákoľvek analýza konkurenčných síl investičnej banky musí zahŕňať jej úzke (a často kontroverzné) vzťahy s mnohými svetovými vládami a centrálnymi bankami.
Spoločnosť Goldman Sachs prešla významnými zmenami a reštrukturalizáciou v dôsledku finančnej krízy v rokoch 2007 - 2008, počas ktorej spoločnosť dostala od ministerstva financií USA pohotovostnú investíciu vo výške 10 miliárd dolárov. Banka taktiež získala pôžičky z jednodňových úverových operácií Federálneho rezervného systému spolu vo výške 589 miliárd dolárov. Podľa údajov o transakciách spoločnosti Fed získala spoločnosť Goldman medzi letom 2007 a začiatkom roka 2009 mimoriadnu finančnú pomoc v celkovej výške takmer 785 miliárd dolárov.
Porterov model piatich síl
Michael Porter z Harvard Business School vyvinul model piatich síl, aby preskúmal definovanie charakteristík v rámci odvetvia a vplyv týchto charakteristík na stratégiu a fungovanie konkrétneho podniku.
Model piatich síl najskôr zvažuje hospodársku súťaž medzi poprednými firmami v tomto odvetví, čo je hlavným určujúcim faktorom efektívnosti trhu. Ďalej model berie do úvahy relatívny vplyv štyroch ďalších charakteristík: vyjednávaciu silu dodávateľov, vyjednávaciu silu spotrebiteľov, hrozbu nových účastníkov na trhu a prítomnosť alebo hrozbu náhradných služieb.
Porter veril, že jeho model „odhaľuje korene súčasnej ziskovosti odvetvia a zároveň poskytuje rámec na predvídanie a ovplyvňovanie hospodárskej súťaže (a ziskovosti) v priebehu času“. Vychádzal z predpokladu, že povaha ziskov sa v jednotlivých odvetviach nemení. Namiesto toho špecifické a relatívne sily hospodárskej súťaže nakoniec určujú zisky, návratnosť investícií (ROI) a dlhodobú životaschopnosť.
Konkurencia zo strany priemyselných konkurentov
Pokiaľ ide o všetky štyri obchodné segmenty, medzi hlavných konkurentov spoločnosti Goldman Sachs patria JPMorgan Chase, Morgan Stanley a Deutsche Bank AG. Aj keď JPMorgan je jedinou finančnou inštitúciou, ktorá má z hľadiska výnosov a aktív prednosť pred Goldman Sachs, je všeobecne známe, že Goldman Sachs považuje Morgan Stanley za svojho hlavného rivala. Morgan Stanley a Goldman Sachs sú jediné dve samostatné investičné banky v Spojených štátoch.
Domáce bankovníctvo sa v roku 2015 sústreďovalo rovnako ako kedykoľvek predtým. Tento model platil od roku 2010, keď Kongres schválil zákon Dodd-Frank, a pre všetky nové subjekty bolo veľmi ťažké vstúpiť do hlavných činností investičného bankovníctva. Šéf JPMorgan Jamie Dimon, ktorého spoločnosť absorbovala Bear Stearns počas finančnej krízy, odhaduje, že regulácia Dodd-Frank pridala medzi ročné náklady 400 až 600 miliónov dolárov. Menšie firmy by ťažko prežili tieto výdavky na dodržiavanie predpisov.
Konkurencia je však stále silná pre spoločnosť Goldman Sachs. Pre klientov investičného bankovníctva sú veľmi nízke náklady na zmenu. Medzi bankami existuje len veľmi malé rozlíšenie služieb z dôvodu toho, ako pevne sa ponúkajú produkty a služby, takže spoločnosť Goldman Sachs sa musí vo veľkej miere spoliehať na existujúce vzťahy a ich povesť.
Vyjednávacia sila dodávateľov
Niektoré moderné Porterove analýzy začínajú so silou dodávateľa, pretože dodávatelia informujú o vstupných cenách spoločnosti. Menej dodávateľov znamená viac energie na dodávateľa, v takom prípade by sa spoločnosť mohla považovať za hráča, ktorý vstupuje na vyššiu úroveň.
Investičné banky nemajú konvenčných dodávateľov, aspoň nie v Porterovom modeli. Inštitucionálnych klientov a klientov s vysokou čistou hodnotou by bolo možné považovať za dodávateľov, pretože investičné služby spoločnosti Goldman Sachs sa spoliehajú na obrovské množstvo investovaného kapitálu. Podniky, ktoré potrebujú služby investičného bankovníctva - napríklad keď spoločnosť Apple použila v roku 2013 spoločnosť Goldman Sachs na ponúknutie dlhopisov vo výške 17 miliárd dolárov - sú formou dodávateľa produktu. Ako vidíte, toto stmieva hranicu medzi dodávateľmi banky a jej spotrebiteľmi.
Intenzívne regulovaná a koncentrovaná povaha investičného bankovníctva však v konečnom dôsledku znamená, že len málo dodávateľov (bez ohľadu na to, ako ich identifikujete) má značnú diferencovanú konkurenčnú silu. Kto skutočne kontroluje vstupné náklady a ponuky produktov spoločnosti Goldman Sachs? Vláda USA prostredníctvom ministerstva financií a kongresu, ako aj Federálna rezervná banka. Bolo by ťažké predstaviť si dodávateľov, ktorí majú silnejšiu vyjednávaciu silu ako tieto subjekty - doslova definujú, ktoré výrobky a služby sa môžu ponúkať, ako sa inzerujú a akú kompenzáciu možno prijať.
Vyjednávacia sila spotrebiteľov
Jednotliví spotrebitelia, najmä bankové klienty s vysokou čistou hodnotou a podniky, ktoré hľadajú služby investičného bankovníctva, nemajú veľkú vyjednávaciu silu. Goldman Sachs môže prežiť stratu prakticky akéhokoľvek neinštitucionálneho klienta, aj keď to znamená, že klient skončí v Morgan Stanley. Napriek tomu sa spoločnosť Goldman Sachs zaoberá rizikom letu vkladateľov rozšírením ďalších služieb a bonusov na účet.
Hrozba nových účastníkov
Na domácom trhu existuje len veľmi málo malých bánk, ktoré by mohli konkurovať páči Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch alebo Morgan Stanley. Vďaka silným regulačným obmedzeniam je pre nové spoločnosti neefektívne ponúkať služby investičného bankovníctva - najmä pre inštitucionálnych klientov. Keďže Goldman Sachs je identifikovaný ako systémovo dôležitá finančná inštitúcia (SIFI), implicitne dáva opciu na všetky hlavné obchodné činnosti ministerstva financií a federálneho rezervného systému.
To znamená, že aj keď spoločnosť Goldman Sachs robí zlé rozhodnutia, ako je napríklad upisovanie svojich produktov hypotékami s nekvalitnou hypotékou, spoločnosť pravdepodobne nebude zbankrotovaná alebo nebude nútená predávať hlavné aktíva. Pokiaľ sa americké regulačné zmeny nezmenia, všetci noví účastníci v hlavnom odvetví investičného bankovníctva pravdepodobne pochádzajú z medzinárodných trhov.
Hrozba náhradníkov
Tradičné banky čelia mnohým náhradným službám z moderného, technologicky vyspelého sveta. V tomto zmysle musí investičné a úverové krídlo spoločnosti Goldman Sachs konkurovať online poskytovateľom pôžičiek typu peer-to-peer a nástrojom crowdfundingu. Existuje len málo príležitostí pre ďalšie služby investičného bankovníctva z dôvodu obmedzení cenných papierov, búrz a kapitálových trhov prostredníctvom regulácie. Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) obmedzuje to, čo môžu potenciálni konkurenti spoločnosti Goldman Sachs ponúknuť, pokiaľ ide o udeľovanie licencií, kompenzáciu, registráciu, reklamu, tvorbu produktov alebo zverenú zodpovednosť.
![Použitie zlatých vreciek na analýzu piatich vrátnych síl Použitie zlatých vreciek na analýzu piatich vrátnych síl](https://img.icotokenfund.com/img/startups/837/using-goldman-sachs-analyze-porters-five-forces.jpg)