Teória segmentácie trhu (MST) uvádza, že neexistuje žiadny vzťah medzi trhmi s dlhopismi s rôznou dĺžkou splatnosti a že úrokové sadzby ovplyvňujú ponuku a dopyt po dlhopisoch. Spoločnosť MST zastáva názor, že investori a dlžníci majú pri investovaní do cenných papierov s pevným výnosom preferencie pre určité výnosy. Tieto preferencie vedú k tomu, že jednotlivé menšie trhy podliehajú silám ponuky a dopytu jedinečným pre každý trh. MST sa snaží vysvetliť tvar výnosovej krivky pre cenné papiere s pevným výnosom rovnakej kreditnej hodnoty a štátne dlhopisy s rôznou splatnosťou nie sú vzájomne zameniteľné. Výnosová krivka je preto formovaná faktormi ponuky a dopytu pri každej dĺžke splatnosti.
Krivka výnosovej krivky
Výnosová krivka je vzťah medzi splatnosťou a výnosom dlhopisu mapovaným na rôzne dĺžky splatnosti. Trh dlhopisov venuje veľkú pozornosť tvaru výnosovej krivky. Existujú tri hlavné tvary výnosovej krivky: normálny, prevrátený a hrbatý. Normálny výnos mierne klesá, s krátkodobými úrokovými mierami nižšími ako dlhodobými. Normálna výnosová krivka ukazuje, že investori očakávajú, že ekonomika bude naďalej rásť. K prevrátenej výnosovej krivke dochádza, keď sú krátkodobé úrokové sadzby vyššie ako dlhodobé úrokové sadzby, a ukazuje, že investori očakávajú spomalenie ekonomiky, pretože centrálne banky sprísňujú peňažnú ponuku. Humped výnosová krivka ukazuje zmiešané očakávania týkajúce sa budúcnosti a môže to byť posun od normálnej k obrátenej výnosovej krivke. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Dopad obrátenej výnosovej krivky“.)
Segmentácia dlhopisového trhu
Podľa MST je dopyt a ponuka dlhopisov na každej úrovni splatnosti založená na súčasnej úrokovej miere a budúcich očakávaniach na úrokové sadzby. Trh dlhopisov sa bežne delí na tri hlavné segmenty podľa dĺžky splatnosti: krátkodobý, strednodobý a dlhodobý. Segmentácia dlhopisového trhu je spôsobená tým, že investori a dlžníci zabezpečujú splatnosť svojich aktív a pasív dlhopismi v podobnom časovom rámci.
Napríklad ponuka a dopyt po krátkodobých štátnych a podnikových dlhopisoch závisí od podnikateľského dopytu po krátkodobých aktívach, ako sú pohľadávky a zásoby. Ponuka a dopyt po dlhopisoch so strednou a dlhodobou splatnosťou závisí od toho, či podniky financujú väčšie zlepšenia kapitálu. Investori a dlžníci sa snažia zaistiť svoje expozície pri každej dĺžke splatnosti, takže segmenty trhu s dlhopismi fungujú nezávisle od seba.
Preferovaná teória biotopu
Preferovanou teóriou biotopov je príbuzná teória, ktorá sa snaží vysvetliť tvar výnosovej krivky. Táto teória uvádza, že investori dlhopisov majú preferovanú dĺžku splatnosti. Investori sa budú pozerať mimo svojho preferovaného trhu iba vtedy, ak bude existovať dostatočný výnos na kompenzáciu vnímaného dodatočného rizika alebo nepohodlia pri kúpe dlhopisov s rôznou dĺžkou splatnosti. Ak očakávané výnosy z dlhodobejších dlhopisov prekročia očakávania týkajúce sa krátkodobejších dlhopisov, investori, ktorí bežne nakupujú iba krátkodobé dlhopisy, sa presunú na dlhšie splatnosti, aby dosiahli vyššie výnosy.
![Čo predpokladá teória segmentácie trhu o úrokových mierach? Čo predpokladá teória segmentácie trhu o úrokových mierach?](https://img.icotokenfund.com/img/federal-reserve/997/what-does-market-segmentation-theory-assume-about-interest-rates.jpg)