Očakáva sa, že rekordné 80 miliárd dolárov získajú americké IPO v roku 2019, pričom technologické spoločnosti sú v popredí, uvádza správa Bloomberg. „Cykly sa skončia, keď všetko vyzerá skvele, ale v okamihu, keď ponuka prevyšuje dopyt, “ uviedol pre Bloomberg Michael Shaoul, generálny riaditeľ spoločnosti Marketfield Asset Management LLC. Shaoul je medzi tými pozorovateľmi, ktorí sa pýtajú, či trh dokáže absorbovať blížiacu sa záplavu IPO, ktorá bude zahŕňať niektorých veľkých porazených peňazí.
Približne 83% spoločností, ktoré sa stali verejnými v prvých deviatich mesiacoch roku 2018, stratilo peniaze za 12 mesiacov, ktoré viedli k IPO, čo je podľa CNBC vyššie percento ako počas vrcholu Dotcom Bubble v roku 2000.
Medzi špičkové technologické odvetvia, ktoré sa očakávajú v roku 2019, patria služby spojené s jazdou na jazdech Uber a Lyft, online služba prenájmu domov a bytov Airbnb a Slack, ktorá ponúka cloudovú obchodnú komunikáciu, zdieľanie súborov a zasielanie správ. V nasledujúcej tabuľke sú uvedené ich možné hodnoty.
4 Big Tech IPO
(Možná hodnota počiatočných ponúk verejných akcií)
- Uber: 120 miliárd dolárovAirbnb: 31 miliárd dolárov Ľavý: 30 miliárd dolárovSlack: 7 miliárd dolárov
Význam pre investorov
Predpokladaná hodnota IPO v USA v hodnote 80 miliárd dolárov v roku 2019 pochádza od Goldmana Sachsa. Začali konzervatívnejším kombinovaným ohodnotením 150 miliárd dolárov pre šesť veľkých spoločností z oblasti jednorožec. Potom predpokladali, že umiestnenia pred IPO s veľkými súkromnými investičnými fondmi by absorbovali 80% týchto ponúk, pričom na verejné trhy IPO by zostalo 30 miliárd dolárov. Zostávajúcich 50 miliárd dolárov pochádza od mnohých ďalších spoločností, ktoré sa snažia získať hotovosť skôr, ako sa skončí býčí trh.
„Celková aktivita IPO sa ku koncu cyklu všeobecne zvýšila, keďže spoločnosti hľadajú ocenenia pri vysokých násobkoch, “ napísali Goldman stratégovia v poznámke pre klientov z novembra 2018, ako to citoval Bloomberg. Posledný rok, v ktorom tri americké technologické spoločnosti v hodnote 10 miliárd dolárov alebo viac vyšli na verejnosť, bol 2000 za ten istý článok.
Prečo môže ponuka IPO 2019 premôcť dopyt. Bloomberg urobil tri pozorovania na základe dealogických údajov. Po prvé, od roku 1990 by 80 miliárd dolárov predstavovalo približne dvojnásobok ročného priemeru. Po druhé, pri pohľade na pomer peňazí získaných v IPO k trhovej kapitalizácii indexu S&P 500 (SPX) by 80 miliárd dolárov znamenalo pomer o 81% vyšší ako priemer za posledných päť rokov. Po tretie by to prinieslo najväčší jednoročný skok v tomto pomere od najmenej roku 1995, čo by bolo viac ako trojnásobné zvýšenie oproti priemernej ročnej zmene.
Zaznamenajte percento neziskových emitentov. Keď v roku 2000 dosiahol vrchol Dotcom Bubble, 81% IPO pochádzalo z nerentabilných spoločností, z ktorých mnohé zanikli krátko nato. Podľa údajov od roku 1980 bolo v prvých deviatich mesiacoch roku 2018 rekordných 83% IPO podnikov, ktoré stratili peniaze, podľa Jay Ritter, profesora financií na Floridskej univerzite, ktorý sa špecializuje na výskum týkajúci sa IPO.
Nerentabilný rast. „Každý z začínajúcich podnikov sa snaží vznietiť dynamiku víťazov vďaka rýchlej expanzii charakterizovanej zlomom a takmer vždy stratou peňazí, často bez zjavnej cesty k ziskovosti, “ je záver z kalifornských profesorov Martin Kenney a John Zysman, v nadchádzajúcom dokumente citovanom publicistkou Financial Times a pridruženou redaktorkou Ranou Foroohar. „Nízke prekážky vstupu vedú k tomu, že veľa konkurentov a preteky míňajú čo najviac na získanie podielu na trhu… súkromné spoločnosti, ktoré vychádzajú z tohto neproduktívneho cyklu, sa nafúknu, “ dodáva.
Urýchlenie strát. Uber prišiel o štvrťrok vo výške 1, 1 miliardy dolárov v štvrťroku končiacom sa 30. septembra 2018, zatiaľ čo rast tržieb bol na polovicu oproti šiestim mesiacom na Bloomberg. Lyft stratil v prvej polovici roku 2018 373 miliónov dolárov, čo je o 46% viac ako v rovnakom období roku 2017, a to aj napriek výnosom, ktoré boli o 88% vyššie, na spoločnosť Business Insider. Rast spoločnosti Lyft tiež rýchlo spomaľuje; od prvého polroka 2016 do rovnakého obdobia v roku 2017 sa viac ako strojnásobil.
Zakalili výhľad na Uber a Lyft a zhoršili preťaženie mestskej dopravy. Sú menej efektívne ako taxíky, pretože ich autá trávia oveľa viac času jazdením na rušných uliciach mesta, ako povedal Barron's Joseph Vitale, vedúci globálnej automobilovej praxe v Deloitte. Poznamenáva, že medzi najťažšími užívateľmi sa skutočne znížilo využívanie služieb na podporu jazdy.
Zisky v rámci zábaly. Spoločnosť Airbnb odmietla zverejniť údaje o zisku, ale zdroj blízky spoločnosti naznačuje, že v roku 2017 zarobila 100 miliárd dolárov na tržbách 2, 6 miliardy dolárov za CNBC. Spoločnosť Airbnb oznámila, že príjmy v treťom štvrťroku 2018 prekročili 1 miliardu dolárov. Slack má na TechCrunch ročný opakovaný príjem približne 200 miliónov dolárov, ale neodhalil údaje o zisku.
Slack súbory pre IPO
4. februára 2019 spoločnosť Slack vydala tlačovú správu, v ktorej uviedla, že má dôverný charakter, predložila návrh SEC na verejné predávanie akcií kmeňových akcií triedy A. Spoločnosť nepovedala, koľko má v úmysle získať alebo koľko akcií by predala, ak SEC schváli jej registráciu.
Pozerať sa dopredu
Zatiaľ čo mnoho technologických IPO počas éry Dotcom Bubble zmizlo, objavili sa niektorí veľkí víťazi, napríklad Amazon.com (AMZN). Skeptici samozrejme poukazujú na to, že Amazon stále vykazuje nadmerné ocenenie, pričom zadné pomery P / E sú približne 80 a 60 vpred. Získavanie výhercov z porazených na trhu s IPO je vždy ťažké, ale môže to byť ešte viac neskoro na trhu av hospodárskych cykloch.