Podľa analýz vydaných The Wall Street Journal v posledných mesiacoch užšie korelovali rôzne triedy aktív, najmä akcie, dlhopisy a meny. Hlavnou príčinou tohto javu je vysoká miera neistoty ohľadom smerovania makroekonomických faktorov, ako je obchodná politika a politika úrokových mier.
V podstate sa článok zaoberá, investori rozdelili všetky aktíva do dvoch širokých kategórií. „Rizikové“ aktíva sa považujú za investície do bezpečných rajov a majú tendenciu postupovať v cene, keď očakávania zmiznú. Naopak, „rizikové“ aktíva sú orientované na rast a zhromažďujú sa, keď pozitívne spravodajské iskry zvyšujú býčí sentiment a vnímajú atraktívnejší pomer rizika a odmeny.
Význam pre investorov
V období, keď prevláda sentiment „risk-on“, index S&P 500 (SPX) stúpa, zvyšuje sa výnos 10-ročného amerického štátneho dlhopisu (tj ceny dlhopisov), hodnota eura voči americkému doláru sa posilňuje, a americký dolár sa v porovnaní s japonským jenom posilňuje. V období „rizika vypnutia“ nastáva opak.
Štúdia sa zamerala na obchodné dni doteraz v rokoch 2019 až 21. júna, pričom určila dni, v ktorých prevládal buď sentiment, a zviazala ho s udalosťami, ktoré sa vyskytli pred obchodovaním alebo počas obchodovania. Medzi udalosti patria aj komentáre a zverejňovanie údajov od významných osobností alebo organizácií, ako sú prezident Trump, predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell, Európska centrálna banka (ECB) a Medzinárodný menový fond (MMF).
„Riziko zap“ charakterizované 13 obchodných dní a „riziko vypnuté“ dominovalo počas 14 dní. Dni „rizika“ boli poznačené optimistickými tweety o vývoji obchodných rokovaní spoločnosti Trump alebo holubickými signálmi od Fedu. Naopak „dni bez rizika“ korelovali s hrozbami nových colných poplatkov zo strany Trumpa, s hawkskými komentármi úradníkov Fedu alebo s predpoveďami nižšieho rastu globálneho HDP zo strany ECB a MMF.
Pre niektorých investorov predstavujú „rizikové“ obdobia nákupné príležitosti. Patria medzi ne Neil Dwane, portfólio manažér a globálny stratég Allianz Global Investors. Hľadá však investície, ktoré vo všeobecnosti nesúvisia so širokým pohybom na trhu, pričom financovanie infraštruktúry čistých energetických produktov je príkladom, ktorý zdieľal s časopisom. Skutočné súčasné trhové prostredie by malo byť skutočne nápomocné pri vyberaní zásob, keďže ročná korelácia medzi akciami v S&P 500 je 0, 41, z 0, 75 v roku 2013 na 0, 75, podľa údajov Morgan Stanley a Bloomberg uvedených v tej istej správe. Korelácia 1, 0 by predstavovala všetky akcie pohybujúce sa v úplnom zhode.
Zatiaľ čo denník vykonal zjednodušenú analýzu s použitím len amerických akcií, amerických T-Notes a hodnoty dolára verzus dve ďalšie hlavné meny, Bloomberg cituje ďalšie príklady aktív typu „risk-on“ alebo „risk-off“. V prípade rizika typu „risk-on“ zahŕňajú podnikové a štátne dlhopisy s vyšším rizikom a vyššou mierou výnosnosti, meny rozvíjajúcich sa trhov a priemyselné komodity, ako je meď. Pre „risk-off“ pridávajú nemecké štátne dlhopisy (bunds), defenzívne akcie, ako sú verejné služby, a produkty spojené s indexom volatility CBOE (VIX), ktoré sa používajú na zabezpečenie proti poklesu cien akcií.
Pozerať sa dopredu
S&P 500 sa za mesiac do konca 24. júna zvyšuje o 7, 0%, čo znamená, že bude najlepšie sledovať jún od roku 1955, podľa údajov Dow Jones Market Data uvedených v inom článku v časopise. Zostáva ešte vidieť, či to predstavuje trvalý celkový posun k sentimentu „risk-on“.
![Prečo „risk-on, risk“ Prečo „risk-on, risk“](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/543/whyrisk-risk-offtrades-dominate-amid-major-uncertainty.jpg)