Čo je to Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Swap s nulovým základným rizikom (ZEBRA) je dohoda o úrokovom swape medzi obcou a finančným sprostredkovateľom. Swap je dohoda s dvoma protistranami, kde jedna strana platí druhej strane pevnú úrokovú sadzbu a prijíma pohyblivú úrokovú sadzbu. Tento konkrétny swap sa považuje za nulové riziko, pretože obec dostáva pohyblivú úrokovú sadzbu, ktorá sa rovná pohyblivej úrokovej sadzbe pre ich dlhové záväzky.
ZEBRA je známa aj ako „perfektný swap“ alebo „swap so skutočnou sadzbou“.
Členenie rizikového swapu na nulové základy (ZEBRA)
Nulové rizikové swapy znamenajú, že obec platí finančnému sprostredkovateľovi pevnú úrokovú sadzbu zo stanovenej výšky istiny. Na oplátku dostávajú od finančného sprostredkovateľa pohyblivú úrokovú sadzbu. Prijatá pohyblivá úroková sadzba sa rovná pohyblivej úrokovej sadzbe z nesplateného dlhu, ktorý obec pôvodne vydala verejnosti.
Obce používajú tieto typy swapov na riadenie rizika, pretože swap vytvára stabilnejšie peňažné toky. Ak sa pohyblivá sadzba ich dlhu zvýši, zvýši sa aj pohyblivá sadzba, ktorú dostanú zo swapu ZEBRA. Pomáha to predísť situácii, keď sa zvyšujú úroky, ale vyššie úrokové poplatky nie sú kompenzované vyššími platbami úrokov.
Za swap ZEBRA obec vždy platí fixnú úrokovú sadzbu. To im umožňuje udržiavať svoje peňažné toky stabilné; vedia, čo budú platiť, a tiež vedia, že pohyblivá sadzba, ktorú platia, bude rovnako kompenzovaná pohyblivou sadzbou, ktorú dostanú.
S swapmi ZEBRA sa obchoduje na mimoburzovom trhu a môže sa jednať o akúkoľvek sumu dohodnutú medzi mestom a zmluvnou stranou finančnej inštitúcie.
Príklad ZEBRA
Obec má dlh vo výške 10 miliónov USD s pohyblivou úrokovou sadzbou na úrovni LIBOR plus 1% a na úrovni LIBOR na úrovni 2%. Obec súhlasí s tým, že finančnému sprostredkovateľovi zaplatí pevnú sadzbu vo výške 3, 1% na obdobie dohodnuté stranami. Na oplátku obec dostáva pohyblivé úrokové platby LIBOR plus 1% od finančnej inštitúcie. Bez ohľadu na to, čo sa stane s úrokmi v budúcnosti, prijatá pohyblivá sadzba sa bude rovnať pohyblivej sadzbe, ktorú obec musí zaplatiť za svoj dlh, preto sa nazýva swap na nulové bázické riziko. Jedna strana by však mohla skončiť lepšie.
Ak úrokové sadzby stúpnu, zvýhodní to obec, pretože platia pevnú sadzbu. Ak úrokové sadzby klesnú, obec je horšia, než keby nevyužila swap. Je to preto, že budú platiť vyššiu pevnú úrokovú sadzbu, keď namiesto toho mohli práve zaplatiť nižšiu úrokovú sadzbu zo svojho dlhu priamo. Aj keď existuje možnosť, že to bude horšie, obce stále uzatvárajú takéto dohody, pretože ich hlavným cieľom je stabilizácia dlhových nákladov, nie stávka na pohyb úrokových sadzieb.
![Swap s nulovým základným rizikom (zebra) Swap s nulovým základným rizikom (zebra)](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-strategy-education/309/zero-basis-risk-swap.jpg)