DEFINÍCIA konvertibilného nulového kupónu
Prevoditeľný prevodník s nulovým kupónom je nástroj s pevným výnosom, ktorý kombinuje dlhopis s nulovým kupónom a konvertibilný dlhopis. V dôsledku funkcie s nulovým kupónom dlhopis neplatí žiadny úrok a je vydávaný s diskontom na nominálnu hodnotu, zatiaľ čo konvertibilný znak znamená, že dlhopis je konvertibilný na kmeňové akcie emitenta za určitú konverznú cenu.
VYPÚŠŤANIE Nulových kupónov Cabrio
Prevodníky s nulovými kupónmi majú dve vlastnosti - kupóny s nulovým kupónom a konvertibilné prevodníky. Zabezpečenie s nulovým kupónom je dlhový nástroj, ktorý neuskutočňuje platby úrokov. Investor nakupuje tento cenný papier so zľavou a nominálnu hodnotu dlhopisu dostane v deň splatnosti. Pretože neexistujú žiadne platby pred splatnosťou, nulové kupóny nemajú žiadne riziko reinvestovania. Prevoditeľný cenný papier je dlhový nástroj, ktorý je možné v danom čase premeniť na vlastné imanie emitujúcej spoločnosti. Vnorená opcia s právom predaja, ktorá dáva držiteľom dlhopisov právo na konverziu, pôsobí ako sladidlo pre investorov, ktorí sa môžu podieľať na akomkoľvek náraste ceny akcií emitenta.
Konvertibilný prevodník s nulovým kupónom je teda bezúročný dlhopis, ktorý sa môže po prevode akcie na určitú cenu previesť na vlastné imanie emitujúcej spoločnosti. Prevoditeľný program s nulovým kupónom sa môže vzťahovať aj na kupón s nulovým kupónom vydaný obcou, ktorý je možné previesť na dlhopis platiaci úroky v určitý čas pred dátumom splatnosti. Keď obecná vláda vydá tieto konvertibilné cenné papiere, sú oslobodené od dane, ale sú tiež prevoditeľné na iné dlhopisy, ktoré môžu priniesť viac.
Investor, ktorý si zakúpi tento cenný papier, zaplatí zľavu za nižšie riziko týchto dlhopisov, ale vzdá sa úrokových výnosov. Tieto dlhopisy majú nižšie riziko ako nákup čistého vlastného imania, keďže podkladové akcie prevoditeľných cenných papierov s nulovým kupónom majú vysokú volatilitu. Tieto finančné nástroje však majú vstavanú možnosť, ktorá umožňuje emitentovi vynútiť konverziu dlhopisov, keď akcie dosahujú očakávania, čím sa obmedzuje potenciálny rast investora. Okrem toho konvertibilné kupóny s nulovým kupónom majú tendenciu byť na sekundárnom trhu trochu volatilné, pretože konvertibilná opcia sa môže alebo nemusí stať cennou, v závislosti od toho, ako spoločnosť vykonáva počas životnosti dlhového nástroja.
Nulové kupónové a konvertibilné prvky sa navzájom vyrovnávajú, pokiaľ ide o výnos požadovaný investormi. Dlhopisy s nulovým kupónom sú často najprchavejšie investície s pevným výnosom, pretože nemajú žiadne pravidelné platby úrokov na zmiernenie rizika ich držania; v dôsledku toho investori požadujú o niečo vyšší výnos, aby ich držali. Na druhej strane prevoditeľné cenné papiere platia nižší výnos v porovnaní s ostatnými dlhopismi s rovnakou splatnosťou a kvalitou, pretože investori môžu byť ochotní zaplatiť prémiu za konvertibilnú funkciu.
Emitent konvertibilného kupónu s nulovým kupónom každý rok zvyšuje istinu konvertibilného cenného papiera s cieľom kompenzovať investorom neprítomnosť kupónov. Prevodník s nulovými kupónmi a konvertibilné úroky s rovnakou splatnosťou a rezervami na volanie budú mať približne rovnakú prémiu za konverziu napriek rozdielu v odmeňovaní držiteľov dlhopisov.
Prevodníky s nulovými kupónmi sa oceňujú pomocou modelov oceňovania opcií, ako napríklad Black-Scholes; modely založené na stromoch, ako napríklad binomický alebo trinomiálny model; alebo model oceňovania dividend. Základná cena akcie, predpoklady o správaní sa ceny, predpokladané ocenenie vlastného imania a predpokladaná úroveň volatility sú vstupy potrebné na ocenenie cenného papiera. Z dôvodu komplexnosti konvertibilných kupónov s nulovým kupónom s nimi obchodujú iba sofistikovaní investori.
![nula nula](https://img.icotokenfund.com/img/advanced-fixed-income-trading-concepts/887/zero-coupon-convertible.jpg)