Akciový trh zaznamenal čiastočné oživenie zo svojho nedávneho útlmu, ale Jim Paulsen, hlavný investičný riaditeľ (CIO) v skupine Leuthold Group, vidí v ekonomike „prehrievanie“, ktoré predstavuje vážne riziko pre ceny akcií. V nedávnej poznámke o klientovi, ako uviedol Business Insider, varoval: „Spoločný názor, že inflácia a výnosy zostávajú dosť nízke a nepredstavujú veľkú časť hrozby pre akciový trh, je jednoducho nesprávny. Pretože mzdová aj cenová inflácia nedávno dosiahli nové zvýšenie výťažnosti sa zdá, že tlak pri prehriatí bude ešte výraznejší. ““
Medzitým, v nedávnej správe s názvom „No Margin for Error“, Morgan Stanley naznačuje, že množstvo makroregiónov vyvíja tlak na znižovanie marží spoločností, čo v konečnom dôsledku znamená tlak na znižovanie cien akcií. Medzi tieto sily patria dve veľké hrozby, ktoré Paulsen vidí, inflácia, ktorá zvyšuje obchodné náklady vo všeobecnosti a najmä rast miezd. Nižšie uvedený zoznam uvádza, ktoré priemyselné skupiny Morgan veria, že čelia najvyššiemu riziku vážnej kompresie marže v porovnaní s odhadmi konsenzu, podľa správy Margin Heat Map. (Viac informácií nájdete aj v časti: Táto korekcia zásob je teraz najvyššia za desať rokov .)
- MateriályPrepravaAutos a komponentyDoplnky a doplnky pre zákazníkaTechnické vybavenie a vybavenieS polovodiče a polovodičové vybavenie
Význam pre investorov
Paulsen dodal: „Obavy z inflácie pravdepodobne stúpajú rýchlejšie, ako sa uznalo. Zdá sa, že prehriatie Wall Street sa prejavuje väčšou úzkosťou.“ Tvrdil, že „kolo prehriatia“ v rokoch 2015 a 2016 sa vyznačovalo zrýchľujúcim sa rastom miezd a jadrových spotrebiteľských cien a vážilo sa na ceny akcií. Na základe záverečných cien sa index S&P 500 (SPX) od 18. mája 2015 do 4. novembra 2016 posunul o 2, 1%.
„Všeobecný názor, že inflácia a výnosy zostávajú dosť nízke a nepredstavujú veľkú hrozbu pre akciový trh, je jednoducho nesprávny.“ —Jim Paulsen
Business Insider okrem toho poznamenáva, že ceny akcií a dlhopisov sa počas nedávneho spomalenia tandemu prudko znížili, pretože prudký nárast výnosov dlhopisov poslal ceny klesajúcich dlhopisov a zároveň urýchlil predaj znepokojenými akciovými investormi. Na rozdiel od všeobecnej múdrosti mali ceny akcií a dlhopisov za posledných 20 rokov tendenciu pozitívne korelovať, uvádza sa v tom istom článku. Pri niekoľkých príležitostiach, keď sa ich ceny počas týchto dvoch desaťročí pohybovali opačným smerom, boli poznačené rozsiahlym predajom akcií. Paulsen nazýva tento prepínač, ktorý historicky zväčšil negatívny vplyv nadmerného tlaku. (Ďalšie informácie nájdete tiež v téme: Prečo by sa burza v roku 1929 mohla v roku 2018 stať pádom .)
Inflácia v USA, meraná indexom spotrebiteľských cien (CPI), sa v septembri pohybovala na anualizovanej úrovni 2, 3%, oproti nedávnym najvyšším 2, 9% v júni a júli, ale od zhruba 0% až po väčšinu roka 2015, za údaje z amerického štatistického úradu práce, ako ich predložila spoločnosť Economics Economics. Mzdy a platy vzrástli v auguste, poslednom mesiaci, za ktorý sú údaje k dispozícii, v auguste, čo je posledný mesiac, za ktorý sú údaje k dispozícii, zhruba dvojnásobok priemernej miery rastu v roku 2015, na základe údajov Úradu pre ekonomickú analýzu USA, ktoré predložila organizácia Trading Economics.
Pozerať sa dopredu
„Margin Heat Map“ spoločnosti Morgan Stanley naznačuje, že niekoľko ďalších odvetví, ako sú uvedené vyššie, môže byť vystavených vysokému riziku kompresie marže. Kapitálový tovar a maloobchod sú citlivé na vrchol dopytu. Maloobchod s domácimi a osobnými výrobkami, maloobchodom s potravinami a základmi, ako aj s potravinami, nápojmi a tabakom, často uvádzali tlaky na náklady vo svojich výnosoch a usmerneniach. Energetické, telekomunikačné služby a softvér a služby majú všetky odhady konsenzu, ktoré Morgan Stanley považuje za príliš optimistické. Morgan Stanley tiež očakáva vyššiu volatilitu, ktorá môže zvyšovať znepokojenie medzi investormi a pripravuje pôdu pre pokles, ktorý Paulsen predvída.
![2 Skryté ekonomické hrozby, ktoré by mohli tankovať trh 2 Skryté ekonomické hrozby, ktoré by mohli tankovať trh](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/257/2-hidden-economic-threats-that-could-tank-market.jpg)