Pojem konglomerátna zľava sa vzťahuje na tendenciu trhov oceňovať diverzifikovanú skupinu podnikov a aktív na menej ako súčet jej časti. Konglomerát je podľa definície vlastníkom kontrolného podielu v niekoľkých menších spoločnostiach, ktoré pôsobia nezávisle od iných obchodných divízií.
Mnohí sa domnievajú, že toto nastavenie je viac záťažou pre finančnú výkonnosť ako úžitok. Iste, kontrola armády spoločností, ktoré generujú príjmy a dosahujú zisky, vyzerá príťažlivo, ale vytvára tiež problémy so správou a transparentnosťou. Každá dcérska spoločnosť zamestnáva vedúcich predstaviteľov s rôznymi hodnotami a víziami, ktoré sa môžu líšiť od záujmu väčšieho konglomerátu. Investori majú tendenciu to vnímať negatívne v porovnaní so spoločnosťami s úzkym zameraním.
Členenie zľavy konglomerátu
Zľava konglomerátu sa vyskytuje pri súčte ocenení súčastí a vedie k rozhodnutiu mnohých konglomerátov rozdeliť alebo odpredať dcérske podniky. Vypočítava sa spočítaním vnútornej hodnoty každej dcérskej spoločnosti v konglomeráte a následným odpočítaním trhovej kapitalizácie konglomerátu. Táto hodnota má tendenciu byť vyššia ako hodnota zásoby konglomerátov kdekoľvek medzi 13% a 15%. História ukazuje, že konglomeráty môžu rásť tak veľké a diverzifikované, že je ťažké efektívne ich riadiť. Výsledkom je, že mnoho konglomerátov odpredáva alebo oddeľuje aktíva s cieľom znížiť zaťaženie vrcholového manažmentu.
Manažment môže stále zohrávať úlohu pri rozhodovaní investora o diskonte akcie konglomerátu. Pridanie úrovní riadenia na dohľad nad rôznymi dcérskymi spoločnosťami pomáha vyriešiť problémy s efektívnosťou, ale vytvára značné bremeno režijných nákladov.
Zľava sa môže tiež líšiť v závislosti od regiónu. Veľké konglomeráty v USA majú tradične väčšie zľavy ako európske a ázijské krajiny. Dôvodom môže byť ich veľkosť a politický vplyv. V Ázii konglomeráty pokrývajú rôzne priemyselné odvetvia a majú významné politické väzby, ktoré investorom sťažujú zľavu.
Príklady zľavy na konglomeráty
Konglomeráty vždy zohrávali v hospodárstve zásadnú úlohu. Medzi väčšie v histórii patria abeceda (GOOGL), General Electric (GE) a Berkshire Hathaway (BRK.A). Predtým, ako sa spoločnosť Google stala abecedou, bola kritizovaná za to, že nezverejnila zisky ani straty zo svojich investícií do mesačného obdobia. Toto tvrdenie nevyhnutne trestať akcionárov, ale zdôrazňuje nedostatočnú transparentnosť v konglomerátoch.
Na druhej strane akcie spoločnosti General Electric sa za posledných päť rokov prepadli z neschopnosti vedenia zamerať spoločnosť a nájsť zmysluplnú hodnotu z každej divízie. Berkshire Hathaway sa podarilo uniknúť tendencii trhu diskontovať diverzifikované spoločnosti.
![Definovaná zľava konglomerátu Definovaná zľava konglomerátu](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/266/conglomerate-discount-defined.jpg)