Keďže niekoľko významných demokratických prezidentských kandidátov robí z obmedzovania spätného odkupovania akcií nový politický problém, Goldman Sachs zvažuje podrobný argument o tom, prečo by obmedzenia, aj keď by to bol priamy zákaz, boli pre akciový trh zlé. Medzi negatívne dôsledky patrí skreslenie investičných rozhodnutí, zníženie ocenenia a zníženie cien akcií.
Názory Goldmana sú uvedené v tabuľke aj v podrobnom článku nižšie.
5 spôsobov, ako môže zákaz spätného odkúpenia poškodiť trh
- Výrazne pomalší rast EPSZvýšené výdavky na dividendy, fúzie a akvizície a znižovanie dlhu, ale nie na kapitálové tokyZvýšené rozptýlenie výnosov z akcií a vyššia volatilita na trhuZnížený dopyt po akciách, čo spôsobuje oslabenie cien.
Význam pre investorov
Pomalší rast EPS. Prvým veľkým problémom spoločnosti Goldman je spomalenie rastu výnosov. „Odkupy zvyšujú zisk na akciu znížením počtu nesplatených akcií, “ poznamenáva Goldman. Výsledkom je, že EPS za posledných 15 rokov rástol rýchlejšie ako spodný zisk pre strednú spoločnosť S&P 500. Keďže ceny akcií sú čiastočne poháňané EPS, obmedzenie alebo vylúčenie spätného odkúpenia by spomalilo potenciálne zvýšenie cien akcií, čím by ublížilo všetkým investorom, tvrdí Goldman.
Žiadne zvýšenie výskumu a vývoja alebo kapitálové investície. Zatiaľ čo politici proti spätnému odkúpeniu tvrdia, že zákaz zvýši kapitálové investície a výskum a vývoj, Goldman tvrdí, že je to veľmi nepravdepodobné. „Investičné výdavky majú pre korporácie vždy prvú prioritu, “ poznamenáva Goldman a poznamenáva, že spoločnosti S&P 500 v poslednom desaťročí využili 45% svojich hotovostných výdavkov a 8% svojich tržieb na reinvestovanie do svojich podnikov. Bez nových, dodatočných investičných príležitostí je nepravdepodobné, že firmy minú viac ako 8% z predaja na kapitál a výskum a vývoj, dodáva Goldman.
Od roku 2009 je 25% z celkových hotovostných výdavkov spoločností S&P 500 na spätnom odkupe. Namiesto zvyšovania objemu kapitálu a výskumu a vývoja by zákaz spätného odkúpenia mohol spôsobiť, že niektoré spoločnosti odchádzajú do dôchodku prostredníctvom formálnych ponúk na akcie. Alebo môžu zvýšiť dividendy alebo viac investovať do fúzií a akvizícií.
Vyššia volatilita akciového trhu a výraznejšie poklesy trhu. Zníženie odkupov by mohlo zhoršiť otrasy a volatilitu trhu. „Zakázaním spätného odkúpenia by sa znížila podpora poklesu cien akcií, pretože spoločnosti by už nemohli zakúpiť akcie, ak by klesli ich ceny akcií.“
Nižší dopyt po akciách. „Odkupy boli vždy najväčším zdrojom dopytu po akciových trhoch v USA. Od roku 2010 podnikový dopyt po akciách ďaleko prevyšuje dopyt investorov zo všetkých ostatných kategórií investorov.“ Goldman počíta, že činnosť spätného odkupovania spoločností predstavovala viac ako 90% čistých nákupov amerických akcií za posledných deväť rokov.
Nižšie ocenenie zásob. Pomalší rast EPS pravdepodobne povedie k nižším forwardovým pomerom P / E, ktoré odrážajú očakávania budúceho rastu. Zakázanie spätného odkupovania by tiež mohlo vyvíjať tlak na znižovanie cien akcií, ak zvyšuje ponuku akcií vo vzťahu k dopytu v bežných cenách, dodáva správa.
Pozerať sa dopredu
Banky na Wall Street vrátane Goldmanu patria medzi tie spoločnosti, ktoré z 10-ročného býčieho trhu mali najväčší úžitok, a preto pri každom obmedzení spätného odkupovania majú čo stratiť. Z tohto dôvodu sa bitka zintenzívňuje, pretože Senát USA organizuje vypočutia o návrhu zákona, ktorý by verejným spoločnostiam zakazoval kupovať ich akcie na otvorenom trhu. Politici proti spätnému odkúpeniu tvrdia, že výkupy akcií slúžia predovšetkým na obohatenie bohatých akcionárov na úkor bežných občanov. Keďže však republikáni budú mať do roku 2020 kontrolu nad Senátom a Bielym domom, je malá pravdepodobnosť, že zákon o boji proti spätnému odkúpeniu sa čoskoro stane zákonom.
![5 dôvodov, prečo Goldman tvrdí, že zákaz spätného nákupu je pre zásoby zlý 5 dôvodov, prečo Goldman tvrdí, že zákaz spätného nákupu je pre zásoby zlý](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/985/5-reasons-goldman-says-banning-buybacks-is-bad.jpg)