Invertovaná výnosová krivka bola v minulosti spoľahlivým ukazovateľom nastávajúcej ekonomickej recesie a rastie počet investorov, ktorí sú pripravení na dumpingové zásoby, keďže recesívne očakávania často spúšťajú medvedie trhy. Nie tak rýchlo, hovoria analytici a stratégovia spoločnosti JPMorgan a Credit Suisse. „Historicky majú akciové trhy tendenciu dosahovať najsilnejšie výnosy v mesiacoch a štvrťrokoch po inverzii, “ napísal Marko Kolanovic, vedúci globálneho výskumu v oblasti kvantitatívneho a derivátového výskumu v JPMorgan, klientom, ktorých uviedla spoločnosť MarketWatch.
Podobný názor má Andrew Garthwaite, globálny akciový stratég spoločnosti Credit Suisse. Poznamenáva, že americká ekonomika sa dostala do recesie do 15 mesiacov po každej z posledných siedmich inverzií výnosovej krivky, ale zároveň zdôrazňuje, že ceny akcií zvyčajne vrcholia šesť mesiacov po začiatku inverzie na CNBC. Tiež zistil, že určité odvetvia a odvetvia akciového trhu majú tendenciu robiť sa dobre po obrátení, z ktorých niektoré zdôrazňujeme v tabuľke nižšie.
5 sektorov, ktoré fungujú dobre po inverzii výnosovej krivky
- OdvetviaPoistenieZdravotnícke vybavenieFarmaceutikáPotraviny, nápoje a tabak
Význam pre investorov
Pri pohľade na historickú výkonnosť spoločnosť Garthwaite počíta, že index S&P 500 (SPX) vzrástol počas prvých troch mesiacov od začiatku inverzie o 75% času, v priemere o 4%. O 18 mesiacov neskôr však index klesol o 62%, s priemerným poklesom o 8%.
Ak sa Garthwaite presunie do sektorov akciového trhu, zistí, že poisťovacie a priemyselné akcie poskytujú najlepší stredný historický výkon v prvých troch mesiacoch po začiatku inverzie. Na druhom konci spektra polovodiče a spotrebný tovar dlhodobo pôsobili najhoršie. Poistenie spravidla zostáva medzi najlepšími hráčmi po 12 mesiacoch spolu s ďalšími obrannými prostriedkami, ako sú zdravotnícke vybavenie, farmaceutiká a tiež zásoby potravín, nápojov a tabaku.
Klasická defenzívna zásoba má relatívne stabilný dopyt po svojich výrobkoch vo všetkých fázach obchodného cyklu, a preto je pripravená poskytovať stabilné zisky a dividendy. Naproti tomu cyklické zásoby, ako sú výrobcovia automobilového a technologického hardvéru, sú historicky medzi najhoršími hráčmi po 12 mesiacoch na Credit Suisse.
Podľa jeho prieskumu Kolanovic z JPMorgan zistil, že býčí trh stále môže mať značný priestor na spustenie. „Až po 30 mesiacoch klesne návratnosť S&P 500 pod priemer, “ uviedol vo svojej poznámke. Rovnako ako v prípade štyroch predchádzajúcich inverzií vidí Federálny rezervný systém a spomaľujúci hospodársky rast ako 2 hlavné hnacie sily tejto epizódy.
Pozerať sa dopredu
Kým Credit Suisse tvrdí, že inverzie výnosovej krivky sú spoľahlivými prediktormi nadchádzajúcich recesií, iní analytici nesúhlasia. „Nie každá inverzia bola nasledovaná recesiou, “ podľa spoločnosti Financial Research Company Bespoke Investment Group, ktorá tiež zistila, že S&P 500 má tendenciu vykazovať silné zisky v priebehu prvých 12 mesiacov po inverzii.
Spoločnosť Bianco Research medzitým zistila, že inverzie sa stávajú spoľahlivými recesionálnymi prediktormi, keď vydržia najmenej 10 dní. Aktuálna inverzia je teraz štvrtý deň. Výnosy boli na začiatku konca obchodovania na začiatku obchodovania 27. marca nižšie, pretože investori očakávali budúce zníženie sadzieb Fedom podľa inej správy CNBC. Zostáva zistiť, či sa toto očakávanie prejaví, a ak áno, či zníženie sadzieb môže odvrátiť recesiu.
![5 Akciové sektory na prekonanie obrátenej výnosovej krivky 5 Akciové sektory na prekonanie obrátenej výnosovej krivky](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/612/5-stock-sectors-beat-inverted-yield-curve.jpg)