Akciové trhy môžu byť na pokraji seizmickej zmeny. Zásoby hybnosti boli hlavným faktorom, ktorý v poslednom desaťročí prinútil býčí trh zaznamenať maximum. Od 27. augusta 2019 však klesli o 14%, čo je ich najhorší dvojtýždňový návrat od roku 2009 a tiež horší ako 99% ich historických výnosov od roku 1980, podľa podrobnej správy Goldmana Sachsa.
„Čerpanie Sharp Momentum podobné tým, ktoré sa udiali v posledných dvoch týždňoch, zvyčajne znamená koniec zhromaždení Momentum, nie taktické nákupné príležitosti, “ poznamenáva Goldman vo svojej súčasnej správe. „Americký makroskop: Päť otázok a odpovedí na momentum zvrat."
Kľúčové jedlá
- Akcie, ktoré boli oneskorené, v súčasnosti dosahujú lepšie výkony. Investori odvíjajú pozície v najviac preplnených odvetviach. Dlhá rally v akciách s vysokou dynamikou môže byť príliš vysoká. Hodnoty cenných papierov môžu naďalej zaostávať za rastovými zásobami. v blízkej dobe.
Nižšie je uvedený podrobný pohľad na Goldmanových 5 hlavných trendov s týmto trendom.
„Ostré rotácie“
Zatiaľ čo pokles dynamiky zásob za posledné dva týždne bol prudký, jednoducho sa odvinul robustný rally, ktorý tieto zásoby poháňal nahor o 17% za mesiac až 27. august. Počas posledných 40 rokov sa už predtým zaznamenala táto veľkosť. iba na konci 90. rokov a na konci 2000 rokov.
„Zvrátenie momentu zaznamenalo prudké zmeny v iných faktoroch vlastného imania a sektoroch, ktoré medzi sebou stále viac korelovali, “ uvádza sa v správe. Rastové zásoby a zásoby s nízkou volatilitou tiež poklesli, zatiaľ čo akcie s malou kapitalizáciou a hodnotou prevyšovali širší trh. Investori sa odklonili od dlhopisových proxy, ako sú verejné služby a sekulárne rastové akcie, ako sú služby v oblasti softvéru a informačných technológií, a presunuli svoje portfóliá do cyklických akcií, ako sú zariadenia dlhodobej spotreby, ktoré vo všeobecnosti za posledných 12 mesiacov trh všeobecne zaostávali.
„Odvíjanie riadené polohou“
"Rastúca koncentrácia portfólia, pokles obratu na pozíciách a zvýšené zhluky sa v posledných štvrťrokoch zrýchlili a zvýšili riziko uvoľnenia na základe pozícií. Nárast zhlukov pomohol zvýšiť výkonnosť najpopulárnejších akcií, " hovorí Goldman.
Medzitým vďaka silným stránkam vybraných amerických ekonomických údajov, ako sú služby, a obnoveným nádejam na obchodnú dohodu medzi USA a Čínou, sa investori menej obávali možnej recesie. „Tieto katalyzátory uvoľnili potenciálnu energiu vytvorenú v dôsledku investovania do investovania, posunuli výnosy americkej štátnej pokladnice z 10-ročných výnosov z 1, 45% na 1, 75% a poháňali uvoľnenie vlastného kapitálu Momentum, “ uvádza sa v správe.
Koniec momentu?
„Momentum sa obchodovalo v priebehu mesiacov po podobných prudkých poklesoch, “ tvrdí Goldman. Jedným z dôvodov je to, že vesmír dynamiky zásob sa neustále mení. V priemere má Goldmanov kôš s hybnou silou každý mesiac obrat 25%, ale je pravdepodobné, že to bude omnoho vyššie počas nasledujúceho vyváženia v dôsledku nedávneho čerpania.
„Momentum zvyčajne dosahuje najlepšie výsledky počas dlhších období makroekonomickej a trhovej konzistentnosti, “ uvádza sa v správe. Počas posledných 12 mesiacov indikácia spomalenia hospodárskeho rastu zmenila defenzívne zásoby na dynamiku. Teraz sa investori otáčajú smerom k cyklickým výrobkom na základe pozitívnych ekonomických správ.
Striedanie z rastu na hodnotu?
Dlhá výkonnosť cenných papierov v porovnaní s rastovými zásobami od roku 2000 viedla k najväčšiemu rozdielu v oceňovaní medzi najdrahšími a najlacnejšími zásobami S&P 500. História však naznačuje, že hodnotové zásoby majú tendenciu prekonávať výkony v období veľmi vysokého alebo veľmi nízkeho hospodárskeho rastu. Pokiaľ ekonomika nebude prudko rásť alebo sa nedostane do recesie, investori by mali naďalej uprednostňovať tak rastové, ako aj „kvalitné“ akcie, ktoré dokážu vydržať slabú ekonomiku, tvrdí Goldman.
„Mierne oživenie hospodárskeho rastu“
Goldman predpovedá rast reálneho HDP v USA v druhej polovici roku 2019 na 1, 9%, v prvej polovici roku 2020 sa zvýši na 2, 4%. Spoločnosť však varuje, že hospodárska neistota a riziko recesie zostávajú vysoké a že zmena sentimentu investorov o obchode späť k pesimizmu zostáva riziko pre trhy.
Pozerať sa dopredu
„Tešíme sa na to, aby si spoločnosť Momentum obnovila svoju výkonnosť, investori sa budú musieť buď rýchlo vrátiť k zmýšľaniu o ekonomickom spomalení a recesii, alebo počkať, kým sa spoločnosť Momentum opäť nevytvorí vo forme vhodnej pre zlepšené ekonomické prostredie, “ radí Goldman.
Konkrétne hovoria: „Odporúčame investorom, aby sa vyhýbali najcennejším americkým akciám.“ Ďalej dodávajú: „Sme presvedčení, že investori by mali naďalej uprednostňovať spoločnosti so silnými idiosynkratickými vyhliadkami na rast a„ kvalitnými “atribútmi, ako sú vysoké výnosy z kapitálu, namiesto toho, aby sa zameriavali výlučne na obchodovanie s akciami za najnižšie hodnoty.“
![5 Pri najrýchlejšom zvrátení hybnosti za desaťročie 5 Pri najrýchlejšom zvrátení hybnosti za desaťročie](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/884/5-takeaways-sharpest-momentum-reversal-decade.jpg)