Čo je to hra Wild Card Play?
Hranie s divokými kartami, zvyčajne zahŕňa futures na štátne dlhopisy (T-Bond), je miesto, kde predajca zmluvy má právo dať oznámenie o úmysle dodať po stanovení konečnej ceny tejto zmluvy, aj keď je zmluva sa už neobchoduje.
Kľúčové jedlá
- Hranie s divokými kartami, zvyčajne zahŕňa futures na štátne dlhopisy (T-Bond), je miesto, kde predajca zmluvy má právo dať oznámenie o úmysle dodať po stanovení konečnej ceny tejto zmluvy, aj keď je zmluva sa už neobchoduje. Divoká karta zvyčajne prináša výhody držiteľovi zmluvy, ak dôjde k zmene hodnoty alebo ceny aktíva medzi časom uzavretia ceny a skutočným dodaním. Táto flexibilita, ktorú má predávajúci k dispozícii, vytvára implikovaná sekvencia šiestichhodinových putovacích opcií, ktorá bola označovaná ako „divoká karta“ alebo „divoká karta“.
Pochopenie hry Wild Card Plays
Hranie s divokými kartami nastane, keď si držiteľ zmluvy zachová právo dodať zmluvu na dané časové obdobie po ukončení obchodovania za uzatváraciu cenu. Toto skončí finančne v prospech držiteľa zmluvy, ak dôjde k posunu hodnoty alebo ceny aktíva medzi časom uzavretia ceny a skutočným dodaním.
Mať právo na divokú kartu umožňuje držiteľovi dodať najlacnejšie vydanie (CTD) bez ohľadu na hodnotu tohto vydania v čase skončenia platnosti zmluvy. Určený čas, kedy sa môže dodávka uskutočniť, sa líši od zmluvy k zmluve, v závislosti od práv udelených držiteľovi hry s divokými kartami. Táto situácia sa môže vyskytnúť aj na iných trhoch alebo na tých, ktoré sa týkajú zmlúv o opciách dlhopisov.
Zmluva o futures na štátne dlhopisy v Chicagu (CBOT), ktorá bola prvýkrát uvedená v roku 1977, umožňuje krátkej pozícii niekoľko možností doručenia, pokiaľ ide o to, kedy a s akým dlhopisom bude zmluva v konečnom dôsledku vysporiadaná. Hra s divokými kartami, ktorá sa týka možnosti flexibilného načasovania, umožňuje krátkej pozícii zvoliť si ľubovoľný pracovný deň v mesiaci dodania, aby sa skutočne doručilo držiteľovi dlhej zmluvy.
Cena vyrovnania zmluvy je okrem toho stanovená o 14:00 v deň uplynutia platnosti tejto zmluvy o futures, ale predávajúci nemusí vyjadriť úmysel vyrovnať zmluvu do 20:00, hoci obchodovanie s štátnymi dlhopismi môže sa vyskytujú celý deň na dealerských trhoch. Ak dôjde k výraznej zmene cien dlhopisov medzi 14:00 a 20:00, má predávajúci možnosť vyrovnať zmluvu za výhodnejšiu cenu. Tento jav, ktorý sa opakuje každý obchodný deň mesiaca dodania, vytvára implikovanú sekvenciu šesťhodinových put opcií pre krátku pozíciu, ktorá bola označovaná ako „divoká karta hrať“ alebo „divoká karta“.
Hodnota implicitnej opcie s právom predaja, ktorá sa týka hry s divokými kartami, prvýkrát formalizovali Alex Kane a Alan J. Marcus v dokumente z roku 1985 pre Národný úrad pre ekonomický výskum (NBER), hoci predchádzajúci výskum naznačil, že v skutočnosti je skutočný nedostatok účastníci futures na dlhopisy nekonajú optimálne pri využívaní hry s divokými kartami.
