Bývalý predseda správnej rady Federálneho rezervného systému Alan Greenspan, ktorý zastával tento post v období prudkého hospodárskeho rastu v rokoch 1987 až 2006, videl niekoľko nebezpečenstiev, ktoré sa skrývajú pod povrchom práve rastúcej americkej ekonomiky. Ako povedal Barronovi v zdĺhavom rozhovore: „Krízy sa generujú po období, keď si to nevšímate. Nedávno sme ignorovali federálny rozpočet. V nasledujúcom fiškálnom roku budeme mať deficit 1 bilióna dolárov.“ Dodal: „Ale keď inflácia stúpne na 4% až 5%, je to politicky katastrofálne. To je, keď sa to stane problémom. Keď sa však začne zvyšovať, je už príliš neskoro na stabilizáciu.“ V nasledujúcej tabuľke sú zhrnuté sedem veľkých rizík, ktoré vidí Greenspan.
Balónovanie deficitu federálneho rozpočtu USA |
Stúpajúca inflácia |
Klesajúca národná miera úspor v USA |
Klesajúca produktivita |
Bondová dlhopisová bublina |
Nedostatočne kapitalizované banky |
Obchodné vojny |
Význam pre investorov
Greenspanov rozhovor s Barronom sa zhruba zhodoval s prepustením kapitalizmu v Amerike - spoluautorom časopisu The Economist's Adrian Wooldridge - ktorý sa zameriava na americkú ekonomickú históriu od koloniálnych dní po súčasnosť a snaží sa poučiť sa z minulosti o tom, ako môže národ zvrátiť jeho súčasná „dynamika slabnutia“, ako prehľad v štátoch New York Times. Jeho komentáre, ktoré sa zameriavajú na dlhodobé trendy, boli predložené pred silnejšou než očakávanou správou o zamestnanosti za október, ktorá zaznamenala zvýšenie zamestnanosti o 250 000.
Medzi riziká, ktoré znepokojujú Greenspan, je možnosť zrýchlenia inflácie, po ktorej bude nasledovať prudký nárast úrokových sadzieb zo strany Fedu, ktorý ich bude zvyšovať, pripomínajúc začiatkom osemdesiatych rokov. Ako povedal Barronovi: „Pracujeme na stagflácii, ktorá sa vyznačuje slabšou ekonomikou a infláciou. Počas osemdesiatych rokov minulého storočia sme mali zjavný výskyt. Federálny rezervný systém na to môže uviaznuť. Trvalo to dva až tri roky, a zastavilo to. Nemyslím si, že to bude hrozne iné. “
Impulz pre túto infláciu bude pochádzať z rýchlo rastúceho deficitu federálneho rozpočtu, ktorý je sám osebe výsledkom rýchlo rastúcich výdavkov na nároky, najmä na dávky sociálneho zabezpečenia a dávky Medicare pre dôchodcov. Greenspan poznamenáva, že počet Američanov vo veku 65 a viac rokov sa zvyšuje dvojnásobne oproti Američanom v produktívnom veku, čo predstavuje najväčšiu „fiškálnu výzvu“ v histórii USA.
Greenspan dodáva, že „1 dolár na výdavky na oprávnenie vytlačí 1 dolár na úspory“ a že „úspory v percentách HDP od roku 1965 stabilne klesajú.“ “ Ďalej poznamenáva, že „nároky spomaľujú tempo rastu produktivity a to je kritický faktor potláčajúci rast HDP.“ Výsledkom je, že s rastom produktivity, ktorý teraz klesol z historických sadzieb o viac ako 2% ročne na priemernú úroveň iba 1% ročne za posledných päť rokov, hovorí, že cieľ správy Trump, ktorým je ročný rast HDP vo výške 3%, nie je udržateľný.,
Tento problém s produktivitou sa neobmedzuje iba na USA, pretože Greenspan tiež poznamenáva, že približne polovica hlavných svetových ekonomík zaznamenala pokles produkcie na jedného pracovníka na anualizované sadzby okolo 1%. „Všetky tieto čísla sú zásadne katastrofálne, “ hovorí.
„sú úplne rovnaké ako spotrebná daň… strieľate sami do nohy.“ —Alan Greenspan
„V obchodnej vojne nie sú žiadni víťazi, “ tvrdí Greenspan. Uvádza, že tarify sú v zásade formou spotrebnej dane, čo zvyšuje náklady pre spotrebiteľov, a tým znižuje ich životnú úroveň.
Koniec kvantitatívneho uvoľňovania (QE) nevyhnutne vynúti zvýšenie úrokových sadzieb. Keďže Fed a ďalšie centrálne banky na celom svete uvoľňujú masívne súvahy, ktoré zostavili s cieľom bojovať proti finančnej kríze v roku 2008 a stimulovať svoje ekonomiky, táto podpora pre ceny dlhopisov bude odstránená. Greenspan varuje, že QE viedla k bubline na trhu s dlhopismi, a preto sú teraz dlhopisy rizikovou investíciou.
Greenspan vo svojej knihe varoval pred krehkosťou finančného systému a finančnými inováciami, ktoré zvyšujú riziko. Barronovi povedal, že zvýšenie požiadaviek na kapitálové rezervy pre banky na 20% až 30% by bolo pri znižovaní systémového rizika efektívnejšie ako nariadenia, ako je napríklad Dodd-Frank Bill.
Pozerať sa dopredu
Znalecký posudok je rozdelený na budúce smerovanie ekonomiky a trhov s cennými papiermi. David Stockman, ktorý pod vedením prezidenta Ronalda Reagana pôsobil ako riaditeľ Úradu pre správu a rozpočet (OMB), zopakoval svoje medvedie názory, nedávno zdôraznil svoju predpoveď 40-percentného poklesu cien akcií na CNBC.
Pozitívny názor vyslovil Mohamed El-Erian, hlavný ekonomický poradca Allianz Group SE. Domnieva sa, že USA sú v poznámkach pre CNBC „na dobrom mieste z hľadiska rastu“. El-Erian je Ph.D. v oblasti ekonómie, ktorý predtým pôsobil ako generálny riaditeľ a investičný riaditeľ (CIO) v divízii Allianz PIMCO. Spresnil: „Máme tri hnacie sily domáceho dopytu, ktoré narazia na všetky naraz: vládne výdavky - ktoré sa stanú silnejšími, nie slabšími - výdavky domácností a podnikový dopyt. To trvá USA najmenej počas nasledujúcich pár rokov., takže by ma neprekvapilo, keby sme dosiahli tento rok a budúci rok 3% rast. “
Porovnať investičné účty × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých Investopedia dostáva kompenzácie. Názov poskytovateľa PopisSúvisiace články
Menová politika
Mali by byť centrálne banky nezávislé?
Federálny rezervný systém
Alan Greenspan: 19 rokov vo federálnej rezervácii
Federálny rezervný systém
Ako zvýšenia sadzieb fondu Fed ovplyvňujú americký dolár
Fiškálna politika
Úspora: Keď vláda utiahne opasok
ekonómie
Čo je menová kríza?
Menová politika