Benjamin Graham a Warren Buffet získali slávu a majetok z prísneho dodržiavania investovania do hodnoty. Profesionálni aj začínajúci investori šli po stopách po generácie. Teraz niektorí skúsení investori spochybňujú túto stratégiu a mnohí začínajúci investori ju úplne opustili v prospech stratégie rastu zásob. ( Viac informácií nájdete v: Hodnotové investovanie: Slávni investori s hodnotou .)
Čo spôsobilo prechod od hodnoty k rastu?
Investovanie do hodnoty je pevne zakorenené v teórii, že nákup na nízkej a na vysokej úrovni je spôsob, ako zarobiť peniaze na akciovom trhu. Finančne to dáva zmysel: psychologicky je to uspokojujúce. Kto nemá rád zľavu? Po doslova desaťročiach dosahovania predvídateľných výsledkov sa však zásoby cenných papierov v posledných rokoch znížili. Rastový index Russell 1000 a Russell 1000 Value Index sa môžu používať ako servery proxy na klasifikáciu a sledovanie výkonnosti 1 000 najväčších spoločností na americkom akciovom trhu. Výsledky sú jasné: Stratégia rastu zásob prevyšuje stratégiu investovania do hodnoty. Trend rastu nad hodnotou sa dokonca nedávno zrýchlil, čím sa zväčšila medzera vo výkonnosti. Výsledkom je, že investori robia to, čo vždy robia: predávajú porazené a prenasledujú víťazov. ( Viac informácií nájdete v časti: Investovanie do hodnoty: Čo je to investovanie do hodnoty? )
Hodnota rastu Beats
Čo je hnacím motorom rastu?
Čo riadi výkonnosť rastových akcií? Značnú časť medzery vo výkone možno pripísať technologickým spoločnostiam. Investori sa zamilovali do služieb Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) a Google (GOOG). Spoločne označované ako zásoby FAANG sa tieto spoločnosti v dôsledku svojej obľúbenej technológie a histórie inovácií stali divočinou. V súčasnosti sú tiež zodpovedné za leví podiel na nedávnych výnosoch z akciového trhu. Z tohto dôvodu sa stali mimoriadne drahými a obchodovali sa s pomerom ceny k zisku, ktoré sú presným opakom toho, čo by hodnotný investor považoval za dobrý obchod. Výsledkom je, že investori s profesionálnou hodnotou sa zvyčajne od týchto mien vzdialili, rovnako ako iné populárne, ale nerentabilné alebo minimálne ziskové spoločnosti ako Tesla (TSLA) a Snap (SNAP).
Na druhej strane rastoví investori nakupujú akcie v týchto spoločnostiach bez ohľadu na cenu alebo zisk. Z ich pohľadu majú tieto spoločnosti dobré nápady a sľubnú budúcnosť. Ak budú aj naďalej úspešní (a podľa ich názoru nie je dôvod domnievať sa, že nebudú), ich ceny sa zvýšia iba odtiaľto. Nákup je dnes, za každú cenu, bude vyzerať ako obchod pár rokov odteraz. Ich stále sa zvyšujúce ceny akcií túto myšlienku doteraz podporovali.
Je hodnota investovania mŕtvy?
Keď sa dlhodobý trend zvráti, ľudia sa snažia dospieť k záveru, ktorý ukazuje, že sa niečo zásadné zmenilo a že „tentokrát sú veci iné“. Pokiaľ ide o investovanie do rastu a hodnoty, zástancovia rastu tvrdia, že ziskovosť spoločnosti vzrástol nad svoj dlhodobý trend a zostane tam v dôsledku kombinácie technologických inovácií a zníženia daní.
Investori s hodnotou tvrdia, že na konci býčieho trhu je charakteristická vysoká výkonnosť rastových akcií. Tvrdia, že tentoraz sa líšia iba to, že býčí trh bežal obzvlášť dlho, a tak podporil umelo nízke úrokové sadzby.
Z preskúmania dlhodobejšej historickej výkonnosti vyplýva, že môže byť príliš skoro na to, aby sme mohli vyniesť konečný úsudok o investovaní do hodnoty. Z pohľadu indexov rastu a hodnoty Russel 1000 od ich vzniku v roku 2002 vyplýva, že hodnota skutočne prekonala rast vo väčšine bodov v histórii týchto indexov.
Hodnota naráža na rast
Ako by ste mali komunikovať s klientmi?
Pri toľkých správach, ktoré narážajú na veľké sumy peňazí vyprodukovaných v technologických akciách, je nevyhnutné, aby niektorí investori chceli skočiť na pásový vagón. Niektorí investori môžu byť pri snahe o dosiahnutie týchto krátkodobých ziskov dokonca ochotní ignorovať dobre zostavené investičné plány. Ak to popisuje jedného z vašich klientov, je dôležité im pripomenúť podstatu diverzifikácie ako logického postupu. Všetci investori chcú zarobiť peniaze, ale správne stratégie diverzifikácie preukázali dôležitosť nezaradenia všetkých príslovečných vajec do jedného košíka.
V tejto fáze sa odporúča výrazné zameranie na vzdelávanie klientov s cieľom pomôcť prihliadať na súčasnú situáciu. To môže zahŕňať diskusiu o súčasných trhových podmienkach s dôrazom na skutočnosť, že nič netrvá večne - dobré trhové podmienky alebo zlé trhové podmienky. Vaša konverzácia by mohla zahŕňať aj odkazy na malé šance dokonale nazvať vrchol rastúceho trhu, riziká trhového načasovania a prezentovať obozretné plánovanie ako spoľahlivú stratégiu investovania bez ohľadu na podmienky na trhu.
Spodný riadok
Ako klient vo vzťahu klient-poradca to niekedy znamená uznanie múdrosti skúsených odborníkov a konanie podľa nich, aj keď by ste uprednostnili iný postup. Ak všetko ostatné zlyhá, poučenie, ktoré ste sa naučili z predchádzajúcich poklesov trhu, je skvelým spôsobom, ako ilustrovať, že dobré trhové podmienky nikdy netrvajú večne. Bez ohľadu na to, ako vaši klienti reagujú na vašu radu, ste tu, aby ste pomohli, a môžete svojich klientov ubezpečiť, že budete aj naďalej poskytovať spoľahlivé rady teraz aj v budúcnosti, aj keď na to vždy nebudú konať.
![Odchádzajú vaši klienti od investovania do hodnoty? Odchádzajú vaši klienti od investovania do hodnoty?](https://img.icotokenfund.com/img/growth-stocks/591/are-your-clients-moving-away-from-value-investing.jpg)