Goldman Sachs tvrdí, že zásoby s nízkym pomerom nákladov práce k tržbám sú v dobrej pozícii na to, aby boli na čele trhu, pretože najnižšia miera nezamestnanosti za 50 rokov tlačí mzdy nahor a ziskové marže dole. mzdové tlaky, zvyšujúce sa mzdy budú relatívnym faktorom v rámci S&P 500, “hovorí Goldman. „V najbližšom období odporúčame zásoby s nízkymi nákladmi na pracovnú silu, ktoré sú relatívne izolované od mzdových tlakov, “ dodáva.
Medzi 50 akcií v Goldmanovom koši nízkej ceny práce je týchto osem: mediálna spoločnosť ViacomCBS Inc. (VIAC), poskytovateľ zariadení a aplikácií Apple Inc. (AAPL), poisťovateľ Everest Re Group (RE), výrobca odevov Under Armour Inc. (UAA)), výrobca energie Cabot Oil & Gas Corp. (COG), zdravotnícke potreby AmerisourceBergen Corp. (ABC), výrobca etikiet a lepidiel Avery Dennison Corp. (AVY) a elektrická spoločnosť Pinnacle West Capital Corp. (PNW).
Kľúčové jedlá
- Spoločnosť Goldman Sachs odporúča zásoby s nízkymi nákladmi na pracovnú silu. Ich kľúčovým ukazovateľom je pomer nákladov práce k predajom. Spoločnosti s 500 P a P majú oveľa vyššie ziskové marže ako menšie firmy.
Význam pre investorov
Rastúci počet respondentov v prieskume Národnej asociácie pre podnikovú ekonomiku (NABE) hlási od roku 2013 rast miezd. Napriek tomu „ziskové marže S&P 500 prudko vzrástli a sú len z historického hľadiska na 11%, “ Goldman píše.
Iné čísla však ukazujú zlovestnejší trend. „Údaje o zisku založené na národných účtoch príjmov a produktov (NIPA) ukazujú iný obraz s maržami, ktoré sa v posledných rokoch znížili na 6%, “ poznamenáva Goldman a odvoláva sa na údaje federálnej vlády USA za celé hospodárstvo. Celkové zisky spoločnosti S&P 500 sú však iba 61% z celkových NIPA, čo zahŕňa aj oveľa menšie, menej efektívne a menej ziskové spoločnosti. V dôsledku toho Goldman tvrdí, že obavy z toho, že ziskové marže spoločnosti S&P 500 klesajúce smerom k číslu NIPA sú prehnané.
Pokiaľ ide o ich kôš, Goldman uvádza: „Náš 50-skladový, sektorovo neutrálny kôš s nízkymi nákladmi na prácu (GSTHLLAB) obsahuje firmy s najnižšími nákladmi na prácu ako podiel na tržbách. Metrika je založená na počte zamestnancov v danej firme. a strednú kompenzáciu zamestnanca každej spoločnosti zverejnenú v splnomocnení. Medián zásoby v koši má mzdové náklady, ktoré sa rovnajú iba 5% z príjmov, ponúka podobný predaj a rast EPS ako S&P 500 a obchoduje so zľavou ako S&P 500 (14x vs 18x). ““
Pomery nákladov práce a výnosov pre osem zvýraznených zásob sú: Pinnacle West na 0%, Amerisource Bergen a Cabot na 1%, ViacomCBS na 2% a Under Armour, Apple, Everest Re na 3% a Avery Dennison na 5% %.
Podľa odhadov konsenzu sa predpokladá, že stredná zásoba v koši sa v roku 2020 zvýši o 7% v porovnaní s 8% v prípade strednej zásoby S&P 500. V prípade ôsmich vybraných akcií sú tieto čísla: Pod brnením, 41%, ViacomCBS, 17%, Apple, 11%, Avery Dennison, 8%, Amerisource Bergen, 6%, Pinnacle West, 4%, Everest Re, 3%, a Cabot, -24%.
Čo bude ďalej
Goldman verí, že rastúce mzdové náklady sú celkovo zvládnuteľné pre S&P 500. Mzdové náklady sú iba 12% výnosov pre S&P 500, zatiaľ čo v americkej ekonomike ako celku predstavujú 27% hrubej produkcie. Veľkosť a efektívnosť spoločností S&P 500 sú čiastočne dôvodom tejto nerovnosti. Veľké spoločnosti majú často tiež vyjednávaciu a cenovú silu, aby znížili negatívny vplyv na svoje ziskové marže.
