Po viacerých neúspechoch sa akcie spoločnosti Allergan PLC (AGN) znížili o viac ako 50% zo svojho historicky najvyššieho maxima v polovici roka 2015, správy Barrona. Najväčšími problémami pre investorov boli konkurencia o hlavný produkt, ošetrenie vrások Botox a neukončená platnosť patentovej exkluzivity na obnovenie suchého oka Restasis, Barronove poznámky.
„Obavy sú prehnané, “ uvádzajú Barronove pulty, čo naznačuje „sľubnú zásobu nových liekov“ a dodáva: „Hodnotenie je dostatočne nízke, aby sa väčšina zlých správ okolo Allerganu objavila už za ceny.“
Ocenenie Allergan
Allergan uzavrel 21. marca na 163.70 dolárov. Za posledný rok jeho akcie klesli o 30%. Allergan je jednou z top 10 zložiek podľa trhovej váhy indexu S&P Pharmaceuticals Select Industry (SPSIPH), ktorý za rok vzrástol o 4, 5% na indexy S&P Dow Jones.
Pri použití odhadov konsenzu pre EPS, ako ich uviedli spoločnosti Barron za roky 2018 a 2019, 15, 58 USD a 16, 51 USD, by forwardové P / Es založené na uzavretí 21. marca boli 10, 5 a 9, 9. Spoločnosť Barron uvádza, že konkurenti obchodujú s 12 alebo 13-násobným ziskom.
Ocenenie Allergan na 12-krát 2019 zárobku produkuje cenu 198, 12 dolárov, alebo 21% nad 21. marca blízko. Portfólio manažér Jason Benowitz v spoločnosti Roosevelt Investments hovorí spoločnosti Barron, že na ocenenie spoločnosti používa P / E vo výške 13, 5 na 2019 EPS, čo generuje cenu 222, 89 dolárov, čo je o 36% viac ako 21. Marca blízko.
Zlé správy
Zhruba 19% výnosov spoločnosti Allergan v roku 2017, 3 miliardy dolárov z 15, 9 miliárd dolárov, bolo vyprodukovaných drogami, ktoré do roku 2020 môžu stratiť exkluzivitu patentov, uvádza Barron. Z tohto počtu je asi polovica, alebo 1, 5 miliardy dolárov, spôsobená obnovením pomocou suchého oka. Koncom tohto roka môže byť na trhu všeobecná alternatíva. Ďalšími veľkými predajcami, ktorí čelia rovnakému problému, sú lieky na krvný tlak Bystolic a Alzheimerova liečba Namenda XR, dodáva Barron.
Spoločnosť Botox vygenerovala v roku 2017 tržby vo výške 3, 2 miliardy dolárov, čo predstavuje 20% z celkovej hodnoty spoločnosti za barón. Spoločnosť Revance Therapeutics Inc. (RVNC) vedie sľubné klinické skúšky podobnej liečby, ktorá sa v súčasnosti nazýva RT002, hovorí Barron's, a podpísala licenčnú zmluvu so spoločnosťou Mylan NV (MYL) na jej komercializáciu.
„Priekopa okolo Botoxu“
Liečba s RT002 však trvá šesť mesiacov, skôr ako tri alebo štyri mesiace, s Botoxom a pri oveľa vyšších dávkach, uvádza Michael Kon, manažér portfólia s Golub Group, dlhoročný investor v Allergane, v poznámkach pre Barron. Kon odmieta konkurenčnú hrozbu z týchto dôvodov a pre ešte dôležitejšiu dôveru vybudovanú medzi pacientmi a lekármi okolo osvedčeného produktu, ktorý sa vstrekuje do tváre. To naznačuje, že predstavuje väčšie „priekopy okolo Botoxu“ ako patenty.
Okrem toho spoločnosť Barron's, citujúc výskum spoločnosti Cowen Inc., má Botox 70% -ný podiel na trhu a tržby rastú približne dvojcifernými sadzbami, a to aj napriek tomu, že sa objavila hospodárska súťaž so zľavou. Pokiaľ ide o RT002, nie je pravdepodobné, že sa na trh dostane skôr ako do roku 2020, podľa Barrona.
Výhody krížového predaja
Ďalším plusom pre Allergan sú výhody, ktoré spoločnosť Barron získala pri predaji a distribúcii. Napríklad spoločnosť predáva ďalšie dermatologické prípravky, ktoré sa môžu spolu s Botoxom predávať lekárom v zľavnených balíkoch. Ak by to nestačilo, spoločnosť Barron's poznamenáva, že na takéto estetické výrobky sa nevzťahuje poistenie, takže ceny sa riadia výlučne tým, čo sú spotrebitelia ochotní zaplatiť.
Potrubie produktu
Spoločnosť Barron's tiež uvádza zoznam 15 sľubných nových liekov od spoločnosti Allergan, ktoré sú v neskorých štádiách vývoja alebo pravdepodobne zasiahnu trh v nasledujúcich niekoľkých rokoch. Spoločnosť plánuje ročný predaj 500 miliónov dolárov na liečbu migrény, ktorá má byť uvedená na trh v roku 2020, a uviedla, že jej liek Vraylar s bipolárnou poruchou sa môže po úspešnom schválení na iné použitia rozvinúť do trhliny. Celkovo spoločnosť uviedla, že má vo vývoji šesť produktov, ktoré môžu v budúcnosti spoločne generovať ročný obrat viac ako 4 miliardy dolárov, dodáva Barron.
„Každá možnosť na vytvorenie hodnoty“
Allergan plánuje v tomto roku tiež minúť 1, 5 miliardy dolárov na spätné odkúpenie akcií a znížiť dlh o 4 miliardy USD, pričom zároveň zvýši rast prostredníctvom takzvaných akvizícií, tvrdí Barron. Medzi existujúcimi ponukami liekov spoločnosť uviedla, že 8 v roku 2017 prinieslo rast tržieb o 10% až 20% a v roku 2018 by mali dosiahnuť 80% celkového rastu spoločnosti.
Napokon, cituje generálny riaditeľ spoločnosti Barron Brent Saunders, ktorý v súvislosti s možným rozpadom spoločnosti uviedol: „Zohľadníme všetky možnosti a uvidíme, či existujú príležitosti na vytvorenie hodnoty a ideme urobiť to s pocitom naliehavosti. ““ Scenár ponúkaný spoločnosťou Barron by rozdelil Allergan na spoločnosť s vysokým rastom a spoločnosť s nízkym rastom. Medzi prvými by okrem iného boli estetické výrobky a výrobky na starostlivosť o oči.
Cieľ na prevzatie znova?
Spoločnosť Barron uvádza, že spoločnosť Pfizer Inc. (PFE) v roku 2015 ponúkla, že získa Allergan za 363 dolárov za akciu. Táto dohoda zahŕňala spoločnosť Pfizer, ktorá sa stala írskou spoločnosťou so sídlom v Írsku, napríklad Allergan, ale kroky Obamovej administratívy postihovali takéto daňovo motivované podnikové inverzie akvizície. S nedávnym znížením sadzieb dane z príjmu právnických osôb v USA môže byť Allergan opäť v hre. S trhovým stropom 53, 6 miliárd dolárov na jedného Barrona budú musieť byť potenciálni uchádzači veľké, napríklad 216, 1 miliárd Pfizer.
![Akcie spoločnosti Alergan, ktoré sú predmetom bitky, sa zvýšia o 35%. Akcie spoločnosti Alergan, ktoré sú predmetom bitky, sa zvýšia o 35%.](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/218/allergans-battered-shares-are-poised-rise-over-35.jpg)