Obsah
- 1. Pôvodca hypotéky
- 2. Agregátor
- 3. Obchodníci s cennými papiermi
- 4. Investori
- Spodný riadok
Hypotéku môžete vidieť ako pôžičku, ktorá vám pomohla pri kúpe domu. Investori však vidia hypotéku ako prúd budúcich peňažných tokov. Tieto peňažné toky sa nakupujú, predávajú, stripujú, tranžujú a sekuritizujú na sekundárnom hypotekárnom trhu. Pretože väčšina hypoték je na predaj, sekundárny hypotekárny trh je mimoriadne veľký a veľmi likvidný.
Od vzniku až do okamihu, keď mesačná splátka dlžníka končí u investora ako súčasť záložného práva zabezpečeného hypotékou (MBS), zabezpečenia zabezpečeného majetku (ABS), zabezpečeného hypotekárneho záväzku (CMO) alebo zabezpečeného dlhu (CDO), existuje niekoľko rôznych inštitúcií, ktoré uskutočňujú určité percento počiatočných poplatkov a / alebo mesačných peňažných tokov., ukážeme vám, ako funguje sekundárny hypotekárny trh, a predstavíme vám jeho hlavných účastníkov.
Na tomto trhu sú štyria hlavní účastníci: pôvodca hypotéky, agregátor, obchodník s cennými papiermi a investor.
1. Pôvodca hypotéky
Pôvodca hypotéky je prvou spoločnosťou zapojenou do sekundárneho hypotekárneho trhu. Tvorcovia hypotéky pozostávajú z retailových bánk, hypotekárnych bankárov a hypotekárnych maklérov. Zatiaľ čo banky využívajú svoje tradičné zdroje financovania na uzatváranie pôžičiek, hypotekárni bankári zvyčajne používajú na financovanie pôžičiek to, čo je známe ako skladová úverová linka. Väčšina bánk a takmer všetci hypotekárni bankári rýchlo predávajú novo vzniknuté hypotéky na sekundárny trh.
Jedným rozdielom na vedomie je, že banky a hypotekárni bankári používajú svoje vlastné zdroje na uzatvorenie hypotéky a hypotekárni makléri ich nepoužívajú. Hypotekárni makléri skôr pôsobia ako nezávislí agenti bánk alebo hypotekárnych bankárov, pričom ich spájajú s klientmi (dlžníkmi).
V závislosti od jeho veľkosti a sofistikovanosti by však hypotekárny pôvodca mohol pred predajom celého balíka agregovať hypotéky na určité časové obdobie; mohla by tiež predávať jednotlivé pôžičky tak, ako vznikajú. Existuje riziko, že by originátor držal hypotéku potom, čo bola úroková sadzba kótovaná a zablokovaná dlžníkom. Ak sa hypotéka nepredá súčasne na sekundárny trh v čase, keď dlžník zablokuje úrokovú sadzbu, môžu sa zmeniť úrokové sadzby, čo zmení hodnotu hypotéky na sekundárnom trhu av konečnom dôsledku aj zisk, ktorý pôvodca získa z hypotéky.
Pôvodcovia, ktorí pred predajom agregujú hypotéky, často zaisťujú svoje hypotekárne plynovody proti posunom úrokových sadzieb. Existuje osobitný typ transakcie nazývaný obchod s maximálnym úsilím určený na predaj jedinej hypotéky, čo vylučuje potrebu pôvodcu zaistiť hypotéku. Menší pôvodcovia majú tendenciu využívať najlepšie úsilie.
Tvorcovia hypoték vo všeobecnosti zarábajú peniaze prostredníctvom poplatkov, ktoré sú účtované za vytvorenie hypotéky, a rozdielom medzi úrokovou sadzbou poskytnutou dlžníkovi a prémiou, ktorú za túto úrokovú sadzbu zaplatí sekundárny trh.
2. Agregátor
Agregátory sú ďalšou spoločnosťou v rade sekundárnych účastníkov hypotekárneho trhu. Agregátori sú veľkí hypotekárni pôvodcovia s väzbami na firmy z Wall Street a podniky sponzorované vládou (GSE), ako napríklad Fannie Mae a Freddie Mac. Agregátori nakupujú novo vzniknuté hypotéky od menších pôvodcov a spolu so svojimi vlastnými pôvodmi tvoria združenia hypoték, ktoré buď sekuritizujú na cenné papiere zabezpečené hypotékou so súkromnou značkou (prostredníctvom spolupráce s firmami na Wall Street), alebo vytvárajú cenné papiere zabezpečené hypotékou (prostredníctvom práce) prostredníctvom GSE).
Podobne ako pôvodcovia, aj agregátori musia zaistiť hypotéky vo svojich ropovodoch od okamihu, keď sa zaviažu kúpiť hypotéku, prostredníctvom sekuritizačného procesu a až do predaja MBS obchodníkovi s cennými papiermi. Zaistenie hypotekárneho plynovodu je zložitá úloha z dôvodu rizika spadnutia a rozšírenia. Agregátori dosahujú zisky z rozdielu v cene, ktorú platia za hypotéky, a ceny, za ktorú môžu predať MBS kryté týmito hypotékami, v závislosti od ich účinnosti zabezpečenia.
3. Obchodníci s cennými papiermi
Po vytvorení MBS (a niekedy pred jeho vytvorením, v závislosti od typu MBS) sa tento obchod predá obchodníkovi s cennými papiermi. Väčšina makléřských firiem na Wall Street má obchodné stoly MBS. Predajcovia týchto kancelárií robia všetky druhy kreatívnych vecí s MBS a hypotekárnymi úvermi; konečným cieľom je ich predaj ako cenných papierov investorom. Predajcovia často používajú MBS na štruktúrovanie CMO, ABS a CDO. Tieto obchody môžu byť štruktúrované tak, aby mali odlišné a do istej miery určité predplatené charakteristiky a vylepšené úverové ratingy v porovnaní s podkladovými MBS alebo celými úvermi. Obchodníci rozširujú cenu, za ktorú kupujú a predávajú MBS, a snažia sa dosiahnuť arbitrážne zisky v spôsobe, akým štruktúrujú konkrétne balíčky CMO, ABS a CDO.
4. Investori
Investori sú konečnými používateľmi hypoték. Zahraničné vlády, penzijné fondy, poisťovacie spoločnosti, banky, GSE a hedžové fondy sú veľkými investormi do hypoték. MBS, CMO, ABS a CDO ponúkajú investorom širokú škálu potenciálnych výnosov založených na meniacej sa kreditnej kvalite a úrokových rizikách.
Zahraničné vlády, dôchodkové fondy, poisťovacie spoločnosti a banky zvyčajne investujú do hypotekárnych produktov s vysokým ratingom. Títo investori vyhľadávajú určité tranže rôznych štruktúrovaných hypotekárnych obchodov kvôli profilom predplatenia a úrokového rizika. Zaisťovacie fondy sú zvyčajne veľkými investormi do hypotekárnych produktov s nízkym úverovým ratingom a štruktúrovaných hypotekárnych produktov, ktoré majú vyššie úrokové riziko.
Zo všetkých hypotekárnych investorov majú GSE najväčšie portfóliá. Typ hypotekárneho produktu, do ktorého môžu investovať, je do veľkej miery regulovaný Úradom federálneho dohľadu nad bývaním.
Spodný riadok
Len málo dlžníkov si uvedomuje, do akej miery je ich hypotéka nakrájaná na plátky, nakrájaná na kosti a obchodovaná. Po niekoľkých týždňoch, možno o mesiac, od vzniku hypotéky sa môže stať súčasťou SOT, ABS alebo CDO. Konečným používateľom hypotéky môže byť hedžový fond, ktorý uzatvára stávky na smerové úrokové sadzby alebo využíva pákové pozície na využitie malých nezrovnalostí v relačných cenách, alebo to môže byť úverová ratingová agentúra MBS, ktorá má radi centrálnu banku v zahraničí.
Na druhej strane by to mohla byť poisťovacia spoločnosť so sídlom v Bruseli, ktorá by bola priťahovaná trvaním a konvexným profilom určitej tranže v obchodoch ABS, CMO alebo CDO. Sekundárny hypotekárny trh je obrovský, likvidný a zložitý. Niekoľko inštitúcií, ktoré túži po konzumácii kúpeľa hypotekárneho koláča.
![Za scénami vašej hypotéky Za scénami vašej hypotéky](https://img.icotokenfund.com/img/purchasing-home/913/behind-scenes-your-mortgage.jpg)