Aký je pomer ponúk k pokrytiu?
Pomer ponuka / krytie je suma v dolároch, ktorá bola prijatá v aukcii štátnej pokladnice, v porovnaní s predanou sumou. Pomer ponuka / krytie je indikátorom dopytu po štátnych cenných papieroch. Vysoký pomer je znakom silného dopytu.
Kľúčové jedlá
- Pomer ponuka / krytie je dolárový objem ponúk prijatých v aukcii cenných papierov štátnej pokladnice proti predávanej sume. Pomer ponuka / krytie je indikátorom dopytu po štátnych cenných papieroch; vysoký pomer je znakom silného dopytu. Ak chcete získať presnú mieru dopytu, je potrebné porovnať pomer ponuky a krytia v aukcii s priemerom predchádzajúcich 12 aukcií.
Pochopenie pomeru ponúk k pokrytiu
Aukcie štátnej pokladnice sa zvyčajne vyskytujú častejšie v prípade krátkodobých emisií: týždenne za zmenky, mesačne za zmenky a štvrťročne pre dlhopisy. Medzi kupujúcich môžu patriť primárni díleri, investičné fondy, penzijné fondy, zahraničné strany a individuálni investori.
Napríklad, ak aukcia štátnej pokladnice ponúka 20 miliárd dolárov v sedemročných dlhopisoch a dostanú sa ponuky vo výške 40 miliárd dolárov, pomer ponuky k krytiu je 2, 0. Úspešná aukcia je aukcia, pri ktorej pomer ponuky k krytiu výrazne prevyšuje priemer predchádzajúcich 12 aukcií pre daný typ zabezpečenia. Na druhej strane nízky pomer je ukazovateľom sklamanej aukcie. Ukazovatele ponuky a krytia zvyčajne prekračujú 2, 0, najmä v prípade krátkodobejších cenných papierov.
Ponuky sa predkladajú prostredníctvom automatizovaného aukčného systému Treasury (TAAPS) alebo prostredníctvom TreasuryDirect. Najväčšími nákupcami sú primárni predajcovia a zvyčajne ich predávajú neskôr na sekundárnom trhu. S cieľom zabezpečiť, aby sekundárny trh zostal konkurencieschopný, môžu uchádzači nakúpiť najviac 35% ponuky.
Po ukončení aukcie dostanú konkurenční uchádzači sumu, ktorú ponúkli pri ponúkanom výnose, počnúc najnižším výnosom. Systém potom prejde na najbližšiu najnižšiu ponuku a tak ďalej, až kým nebude celá ponuka kompletná.
Príklad pomeru cenových ponúk k pokrytiu
Nižšie je uvedený príklad výsledkov aukcie pre 10-ročnú zmenku z 15. novembra 2019, ako ju nahlásila webová stránka TreasuryDirect (aktualizovaná v reálnom čase, hneď ako budú k dispozícii výsledky aukcie):
- Šedé šípky ukazujú typ cenného papiera, úrokovú sadzbu pre zmenku a dátum vydania 15. novembra 2019. Dátum splatnosti 15. novembra 2029 je uvedený pod dátumom vydania. Celková suma, ktorá bola vydražená, je uvedená na zozname. v stĺpci Prijaté - zvýraznené zelenou farbou - sa obchoduje s dražbami v hodnote približne 27 miliárd dolárov. Stĺpec Tendered zobrazuje množstvo dopytu, ktoré bolo viac ako 67 miliárd dolárov. Inými slovami, dopyt po Štátnych pokladniciach bol vyšší, ako sa dražili. V dôsledku toho bol pomer ponúk a krytia 2, 49 - ktorý sa nachádza v dolnej časti dokumentu - zvýraznený modrou farbou.
Príklad ponuky aukcie štátnej pokladnice. Investopedia
Osobitné úvahy
Aj keď sa pomer ponuky a krytia môže použiť ako ukazovateľ dopytu po štátnych pokladniciach, mal by sa naň pozerať v kontexte celkového trhu. Na výsledok môžu mať vplyv ďalšie faktory, ktoré môžu viesť k nízkej ponuke krytia, napríklad aukcia so zvýšeným počtom vydaných a predaných nových dlhopisov. Inými slovami, ak by bola vydaná povodeň štátnych pokladníc, ponuka by mohla prekročiť dopyt po tejto aukcii.
Indikácia dopytu po štátnych pokladniciach môže byť tiež sekundárnym trhom dlhopisov, ktorý obsahuje skôr vydané dlhopisy. Napríklad, ak by sa dlhopisy predali pred aukciou, mohlo by to znamenať menší dopyt po štátnych pokladniciach. Naopak, ak by došlo k nárastu investičných tokov na dlhopisový trh vedúci k aukcii, mohlo by to naznačovať, že v aukcii dôjde k zvýšeniu dopytu alebo k vyššiemu pomeru ponuky k krytiu. Od roku 1970 má federálna vláda deficity počas každého fiškálneho roka počas všetkých rokov okrem štyroch rokov, od roku 1998 do roku 2001. Ak budú USA naďalej dosahovať ročný rozpočtový deficit, je pravdepodobné, že v dohľadnej budúcnosti budeme pokračovať v nových aukciách štátnej pokladnice.
![Bid-to Bid-to](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/895/bid-cover-ratio.jpg)