Obsah
- Kompenzácia správy fondu
- Kapitálové zisky alebo riadny príjem
- Únos a nerovnosť
- Spodný riadok
Už je dobre známe, že väčšina Američanov ovláda väčšinu bohatstva v USA. Napríklad štúdia spoločnosti Levy Economics Institute z roku 2010 zistila, že 0, 3% bohatstva bolo držaných spodkom 40% americkej populácie a 84% obyvateľov USA. bohatstvo bolo v držbe najvyšších 20%. Pokiaľ ide o príjmy, USA majú teraz najväčšiu nerovnosť v príjmoch ako ktorýkoľvek iný demokratický národ v rozvinutom svete. Skutočne, nerovnosť v príjmoch bola skutočne jednou z hlavných tém Demokratickej strany. kampane za prezidenta a poskytli dôvod pre obnovené diskusie o vhodnom zdaňovaní prenášaného úroku. Daňové politiky týkajúce sa prenášaného úroku v podstate dávali daňovým úľavám niektorým z najbohatších občanov USA - čo zhoršuje rastúcu nerovnosť v príjmoch - už roky.
Kľúčové jedlá
- Úrok z prenájmu je podiel na zisku zo súkromného kapitálu alebo fondu, ktorý slúži ako kompenzácia pre manažérov fondov. Pretože úroky z prenájmu sa považujú za návratnosť investícií, zdaňujú sa pomocou sadzby kapitálových výnosov, a nie výnosov. Kritici tvrdia, že ide o daňovú medzeru, pretože správcovia portfólia dostávajú zaplatené z týchto peňazí, ktoré sa nezdaňujú ako príjem. Zástancovia úrokov tvrdia, že motivuje riadenie spoločností a fondov k ziskovosti.
Kompenzácia a zdaňovanie správy fondov
Všeobecní partneri súkromných kapitálových alebo hedžových fondov sú zvyčajne za svoje služby správy fondov odmeňovaní dvoma spôsobmi. Prvým spôsobom je správcovský poplatok vo výške približne 2% celkových spravovaných aktív, ktorý sa účtuje bez ohľadu na výkonnosť fondov a zdaňuje sa ako bežný príjem, pričom najvyššia sadzba je 37%.
Ďalším spôsobom, ako sú odmeňovaní generálni partneri, je to, čo sa nazýva „úročený úrok“, čo je zvyčajne okolo 20% ziskov nahromadených nad stanovenou prekážkou. Miera prekážok je často asi 8%, a preto akékoľvek výnosy, ktoré fond dosiahne nad túto mieru, znamená, že generálni partneri fondu dostanú 20% províziu navyše k akémukoľvek zisku z aktív, ktoré partneri osobne investovali do fondu. Zisky z osobných aktív a úroky sú zdaňované sadzbou kapitálových výnosov, ktorá je pre zárobkov s vysokými príjmami 20%.
Kapitálové zisky alebo bežný príjem?
Argumenty v prospech zdaňovania prenášaného úroku pri bežnej sadzbe príjmu sa zakladajú na názore, že s prenášaným úrokom by sa malo zaobchádzať ako s „kompenzáciou založenou na výkone za služby správy“. Zdaňovanie prenášaného úroku pri bežnej sadzbe príjmu by bolo v súlade s podobnou sadzbou. kompenzácie založené na výkone, ako sú bonusy. Okrem toho je typ služieb poskytovaných generálnymi partnermi fondu podobný ako služby poskytované výkonnými riaditeľmi spoločností, ako aj správcami verejne obchodovaných podielových fondov.
Tí, ktorí argumentujú proti zdaneniu úročeného úroku pri bežnej sadzbe príjmu, sa domnievajú, že so všeobecnými partnermi by sa malo zaobchádzať ako s podnikateľmi. Ak by to tak bolo, naúčtovaný úrok by sa považoval za podobný zisku dosiahnutému vtedy, keď podnikateľ predá svoje podnikanie, ktoré sa všeobecne zdaňuje sadzbou kapitálových výnosov.
Niektorí argumentujú, že kompenzácia úrokov je odmenou za úspešný zisk a zároveň predstavuje značné riziká. Keby sa takáto kompenzácia zdaňovala bežnou sadzbou príjmu, vytvorilo by sa to odrádzajúce riziko, ktoré by viedlo k menším investíciám, menším inováciám, menšiemu rastu a menšiemu počtu pracovných miest. Nie je však jasné, či by vyššia daňová sadzba z úročeného úroku skutočne odradila investície alebo že podpora rizikovejších investícií je pre hospodárstvo skutočne výhodná.
Únosová a príjmová nerovnosť
Odhliadnuc od rizika a odmeňovania, len málokto tvrdí, že prenášaná úroková medzera je v hre viny nerovnosti nevinná.
Možno je možné odpustiť laxnú daňovú politiku týkajúcu sa prenášaného úroku vzhľadom na nedávne dary veľkých manažérov hedgeových fondov univerzitným nadačným fondom. Dvaja manažéri hedžových fondov, John Paulson a Kenneth Griffin, nedávno venovali Harvardskej univerzite 400 miliónov dolárov a 150 miliónov dolárov, Stephen Schwarzman, predseda a spoluzakladateľ súkromného kapitálového fondu Blackstone, nedávno daroval 150 miliónov dolárov Univerzita v Yale: Takéto charitatívne dary, ktoré majú nárok na daňové úľavy, sa zaväzujú podporovať vyššie vzdelávanie.
Victor Fleischer, právnický profesor na univerzite v San Diegu, zistil, že manažéri fondov súkromného kapitálu univerzitných nadačných fondov, vrátane spoločností Yale's, Harvard's, University of Texas ', Stanford's a Princeton's, dostali za svoje služby viac kompenzácie ako študenti dostávali školné, štipendiá a iné akademické ocenenia. Tvrdí, že Yale vyplatil manažérom súkromného kapitálu vo výške 343 miliónov dolárov len v nesených úrokoch, zatiaľ čo iba 170 miliónov dolárov z prevádzkového rozpočtu univerzity bolo určené na pomoc študentom.
Keďže univerzitné nadačné fondy pôsobia ako prostriedok na ďalšie obohatenie bohatých na úkor zvyšovania zadlženosti študentov, je ťažké pochopiť, ako je daňová úľava z prenášaného úroku dobrá hospodárska politika. Ak sa na splácanie dlhu čoraz častejšie používa vyšší podiel príjmov ľudí ako na nákup tovaru a služieb, nezáleží na tom, koľko investičných spoločností dostanú. Nebudú rásť, ak ľudia nemôžu kúpiť, čo ponúkajú.
Spodný riadok
Ak sa od tých, ktorí poskytujú podobné služby, a dokonca znášajú podobné riziká, vyžaduje, aby platili bežnú sadzbu dane z príjmu, potom by bežní partneri správcov private equity a hedgeových fondov mali platiť rovnakú sadzbu. Vzhľadom na to, že ľudia na dolnom konci spektra príjmov a bohatstva majú tendenciu konzumovať vyššie marginálne sklony ako ich oveľa bohatší náprotivok, zdaňovanie nesie úrok pri bežnej sadzbe príjmu a jeho použitie na prerozdeľovanie bohatstva nie je len o spravodlivosti, je to dobré hospodárska a sociálna politika.
