Čo je to hotovostný obchod?
Obchod s hotovosťou a prevodom je arbitrážna stratégia, ktorá využíva zlé ocenenie medzi podkladovým aktívom a jeho príslušným derivátom. Kľúčom k ziskovosti je prípadná korekcia nesprávneho stanovenia ceny.
Pochopenie obchodu s hotovosťou a prepravou
Obchod s hotovosťou a prevodom (niekedy označovaný aj ako „prenos“) je obchodná stratégia, ktorú môže investor využiť na využitie rozdielov v trhových cenách. Zvyčajne to znamená dlhú pozíciu v cennom papieri alebo komodite pri súčasnom predaji súvisiaceho derivátu, konkrétne skrátením futures alebo opčnej zmluvy.
Nákupaná záruka alebo komodita sú držané do dátumu dodania zmluvy a používajú sa na krytie krátkej pozície. Predajom futures kontraktu investor zaujal krátku pozíciu a vie, koľko bude zarobené v deň dodania a náklady na cenný papier z dôvodu dlhej pozície obchodníka s hotovosťou a prevodom. Napríklad v prípade dlhopisu investor dostane platby kupónu z dlhopisu, ktorý kúpil, plus akýkoľvek investičný výnos získaný investovaním kupónov, ako aj vopred stanovenú budúcu cenu k budúcemu dátumu dodania.
Koncept obchodu s hotovosťou a prenášaním je pomerne jednoduchý.
- Investor identifikuje dva cenné papiere, ktoré sú voči sebe nesprávne ocenené, napríklad spotová surová cena a surová futures cena, ktorá predstavuje arbitrážnu príležitosť. Investor musí najprv kúpiť spotovú surovú a predať surovú futuresovú zmluvu, potom musí držať alebo "niesť" spotovú surovú do vypršania platnosti zmluvy o futures na surový termín, kedy investor dodá spotovú surovú ropu. Bez ohľadu na to, čo je dodacia cena, je zisk zabezpečený iba vtedy, ak je nákupná cena spotovej surovej PLUS plus náklady na prepravu NÍZKA ako cena, za ktorú sa pôvodne kontrakt na futures predal.
Táto stratégia je všeobecne známa ako základné obchodovanie. Často sa realizujú obchody na sprostredkovanie obchodu, aby sa využili implikované úrokové sadzby generované z pozícií, ktoré môžu byť výhodnejšie ako pôžičky alebo pôžičky tradičnými kanálmi.
Kľúčové jedlá
- Obchod s hotovosťou a prevodom je arbitrážna stratégia, ktorá využíva zlé ocenenie medzi podkladovým aktívom a jeho príslušným derivátom. Investor obvykle vstupuje do majetku s dlhou pozíciou a súčasne predáva príslušný derivát, konkrétne skrátením zmluvy o futures alebo opciách.A zisk je zabezpečený, a iba vtedy, ak je nákupná cena spotovej surovej PLUS PLUS, náklady na prepravu sú NÍZKE ako cena, za ktorú bola pôvodne futures na kontrakt s ropou pôvodne predaná.
Príklad obchodu s hotovosťou
Predpokladajme, že majetok sa v súčasnosti obchoduje za 100 USD, zatiaľ čo mesačná futures na kontrakt je 104 USD. Okrem toho mesačné prepravné náklady, ako sú náklady na skladovanie, poistenie a financovanie tohto majetku, dosahujú 2 USD. V tomto prípade by obchodník alebo arbiter kúpil aktívum (otvorená dlhá pozícia) za 100 USD a súčasne predal jednodňovú futures kontrakt (inicioval krátku pozíciu) za 104 dolárov. Náklady na kúpu a držbu aktíva sú 102 dolárov, ale investor už uzamkol predaj za 104 dolárov . Obchodník by potom majetok preniesol až do dátumu uplynutia platnosti futures a vydal ho proti zmluve, čím by zabezpečil arbitrážny alebo bezrizikový zisk vo výške 2 USD.
Negatívny základný obchod
Túto koncepciu možno previesť na trh s kreditnými derivátmi, kde základ (rozdiel medzi okamžitou hotovostnou cenou komodity a jej futures) predstavuje rozdiel v rozpätí medzi swapmi na úverové zlyhanie (CDS) a dlhopismi pre toho istého emitenta a s podobnými, ak nie presne rovnaké, splatnosti. Stratégia sa tu nazýva obchod s negatívnym základom. (Na trhu s kreditnými derivátmi môže byť základ kladný alebo záporný; záporný základ znamená, že rozpätie CDS je menšie ako rozpätie dlhopisov.) Obchodovanie sa zvyčajne uskutočňuje s dlhopismi, ktoré sa obchodujú za nominálnu hodnotu alebo s diskontom, a s jediným cenným papierom. - meno CDS (na rozdiel od indexu CDS) tenor, ktorý sa rovná splatnosti dlhopisu. (Podrobnosti nájdete v časti Získanie pozitívnych výsledkov s negatívnymi obchodmi na základe základu .)
Hotovostné a nositeľné obchody pomocou možností
Na trhu opcií je príkladom carry trade box spread. Obchodník tu kráti syntetický podklad (predaj hovoru a kúpu puta s rovnakým dátumom expirácie a štrajku) za jednu štrajkovú cenu a dlho trvá syntetický podklad za vyššiu štrajkovú cenu (alebo naopak). Rozdiel v cene škatule rozšírený od rozdielu medzi realizačnými cenami je prevod. Napríklad, ak obchodník realizuje carry trade s použitím spreadového rozpätia v S&P 500 so štrajkmi 1 000 a 2 000, ak rozpätie stojí 1 050 USD, 50 USD predstavuje úrokovú sadzbu spojenú s nákladmi prenosu.
