Čo je to istota?
Ekvivalentom istoty je zaručený výnos, ktorý by teraz niekto prijal, namiesto toho, aby v budúcnosti využil šancu na vyšší, ale neistý návrat. Inak povedané, ekvivalent istoty je zaručená výška hotovosti, ktorú by osoba považovala za osobu s rovnakou potrebnou hodnotou ako rizikové aktívum.
Čo vám hovorí ekvivalent istoty?
Investície musia platiť rizikovú prémiu, aby investorom kompenzovali možnosť, že nemusia dostať svoje peniaze späť, a čím vyššie je riziko, tým vyššie poistné očakáva investor pri priemernom výnose.
Ak má investor na výber medzi štátnym dlhopisom USA platiacim 3% úrok a podnikovým dlhopisom platiacim 8% úrok a vyberie si štátny dlhopis, rozdiel výplaty je ekvivalent istoty. Spoločnosť by musela ponúknuť tomuto konkrétnemu investorovi potenciálny výnos z jeho dlhopisov viac ako 8%, aby ho presvedčila, aby kúpil.
Spoločnosť hľadajúca investorov môže použiť ekvivalent istoty ako základ na určenie, o koľko viac musí zaplatiť, aby presvedčila investorov, aby zvážili rizikovejšiu možnosť. Ekvivalent istoty sa líši, pretože každý investor má jedinečnú toleranciu rizika.
Tento výraz sa používa aj pri hazardných hrách, ktorý predstavuje výšku odmeny, ktorú by niekto vyžadoval, aby bol medzi ňou a danou hazardnou hrou ľahostajný. Tomu sa hovorí ekvivalent istoty hazardu.
- Ekvivalent istoty predstavuje množstvo zaručených peňazí, ktoré by teraz investor prijal namiesto toho, aby prijal riziko, že v budúcnosti získa viac peňazí. Ekvivalent istoty sa medzi investormi líši v závislosti od ich rizikovej tolerancie a dôchodca by mal vyššiu istotu, pretože má je menej ochotný riskovať svoje dôchodkové fondy. Ekvivalent istoty úzko súvisí s koncepciou rizikovej prémie alebo s výškou dodatočného výnosu, ktorý investor potrebuje na výber rizikovej investície pred bezpečnejšou investíciou.
Príklad použitia ekvivalentu istoty
Myšlienka ekvivalentu istoty sa môže uplatniť na peňažný tok z investície. Ekvivalentný peňažný tok s istotou je bezrizikový peňažný tok, ktorý investor alebo manažér považuje za rovnocenný s iným očakávaným peňažným tokom, ktorý je vyšší, ale aj rizikovejší. Vzorec na výpočet ekvivalentného peňažného toku s istotou je nasledujúci:
Ekvivalentný peňažný tok istoty = (1 + riziková prémia) očakávaný peňažný tok
Riziková prirážka sa vypočíta ako miera návratnosti upravená o riziko mínus bezriziková miera. Očakávaný peňažný tok sa vypočíta na základe pravdepodobnostne váženej hodnoty dolára každého očakávaného peňažného toku a ich sčítaním.
Predstavte si napríklad, že investor má na výber akceptovaný zaručený prílev hotovosti vo výške 10 miliónov dolárov alebo opciu s nasledujúcimi očakávaniami:
- 30% šanca na získanie 7, 5 milióna dolárovA 50% šanca na získanie 15, 5 milióna dolárovA 20% šanca na získanie 4 milióny dolárov
Na základe týchto pravdepodobností je očakávaný peňažný tok tohto scenára:
Očakávaný peňažný tok = 0, 3 × 7, 5 milióna dolárov + 0, 5 × 15, 5 milióna dolárov + 0, 2 × 4 milióny dolárov
Predpokladajme, že miera návratnosti použitá na diskontovanie tejto možnosti je 12% a bezriziková miera 3%. Riziková prémia je teda (12% - 3%) alebo 9%. Pri použití vyššie uvedenej rovnice je istým ekvivalentným peňažným tokom:
Ekvivalentný peňažný tok istoty = (1 + 0, 09) 10, 8 milióna dolárov
Na základe toho, ak investor preferuje vyhnúť sa riziku, mal by akceptovať akúkoľvek zaručenú možnosť v hodnote vyššej ako 9 908 miliónov dolárov.
