Čo je možnosť podmieneného hovoru?
Možnosť podmieneného volania je rezerva spojená s niektorými splatnými dlhopismi. V klauzule sa uvádza, že ak emitent dlhopisu odvolá dlhopisy skôr, ako budú splatné, musia majiteľovi dlhopisu poskytnúť náhradný, nevypovedateľný dlhopis s podobnou splatnosťou a výnosom.
Účelom ustanovení o podmienených hovoroch je chrániť investorov, ak sa ich dlhopisy s vysokým výnosom nazývajú v dostatočnom predstihu pred splatnosťou.
Pochopenie možnosti podmieneného hovoru
Mnoho ľudí, ktorí sa rozhodnú investovať do dlhopisov, tak robí, pretože chcú investície s pevne stanoveným dátumom splatnosti a výnosom. Vyhlásiteľné dlhopisy sa líšia od bežných dlhopisov v tom, že nemusia nevyhnutne ponúkať ani jednu z týchto vecí. Ak emitent zruší dlhopisy, investor zostane bez očakávaného výnosu spolu s rizikom reinvestovania. Skončili tiež s krátkodobejšou investíciou, než očakávali.
Podmienené opcie na kúpu, ktoré sa nachádzajú výhradne s nezdravými dlhopismi, zmierňujú niektoré riziká spojené s investíciou. Nezdravé dlhopisy ponúkajú vysoké výnosy, ale nemajú buď úverový rating, ani priepustný úverový rating. Pri vyššej ako priemernej úrovni rizika musia poskytovať vysoké výnosy alebo výnosy ako stimuly na prilákanie investorov.
Prečo sa volá spätné volanie
Ak však úrokové sadzby klesnú, emitent nezdravých dlhopisov sa môže rozhodnúť splatiť alebo splatiť dlhopisy na splatenie. Nižšie úrokové sadzby dávajú emitentom možnosť vytvárať nové emisie za nižšie sadzby, čo im šetrí peniaze. Táto schopnosť emitovať nové dlhopisy s nižšou úrokovou sadzbou je dôvod, prečo je pravdepodobnejšie, že budú volať dlhopisy, keď úrokové sadzby klesnú.
Nevýhodou pre majiteľov dlhopisov je to, že po vyvolaní dlhopisu už nemôžu počítať s prísľubmi pravidelných úrokových kupónov. Okrem toho, ak úrokové sadzby klesnú, ďalšie dlhopisy dostupné na reinvestovanie budú pravdepodobne odrážať aj nižšie úrokové sadzby, čo znamená nižšiu mieru návratnosti.
Možnosti nevyžiadaných dlhopisov a podmienených hovorov
Pre investorov, ktorí sú pripravení na riziko nezdravých dlhopisov, môže byť veľkou motiváciou možnosť podmieneného volania. Investori, ktorých dlhopisy prichádzajú s podmienenou možnosťou voľby, majú radšej ako svoje riziko reinvestovania, keď klesajú úrokové sadzby, aby si svoje peniaze ponechali v dlhopisoch. Samozrejme je dôležité si uvedomiť, že tieto dlhopisy vždy prichádzajú s vyšším než priemerným rizikom. Stále existuje šanca, že vyplatenie dlhopisu, keď sa volá, by v konečnom dôsledku mohlo byť lepším krokom.
Napríklad spoločnosť X môže zaznamenať pokles úrokových sadzieb. Rozhodne sa nazvať svoje dlhopisy a vyplatiť ich, čím vyplatí svojim investorom to, čo je splatné pri emisii dlhopisov, ktorá ešte nie je úplne splatná. Emitent zaplatí investorom vopred stanovenú cenu hovoru, ktorá je zvyčajne rovnaká, spolu s akýmkoľvek akumulovaným úrokom a prípadne prémiou za volanie. V tomto okamihu je životnosť dlhopisov skončená.
Investor, ktorý nechal vymeniť svoje dlhopisy za neobchodovateľné dlhopisy prostredníctvom podmienenej kúpnej opcie, však bude naďalej držať dlhopisy tohto emitenta aj po dátume výzvy. V prípade dlhopisov s vyšším rizikom by to mohlo znamenať dokonca ich držanie až do zlyhania, ak spoločnosť zlyhá.
![Možnosť podmieneného hovoru Možnosť podmieneného hovoru](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-guide/602/conditional-call-option.jpg)