Čo je kontraktačný trh?
Kontra trh je opis aktíva alebo investície, ktorý sa pohybuje proti trendu širokého trhu. Cenné papiere a sektory na trhu majú tendenciu mať negatívnu alebo slabú koreláciu so širším trhovým indexom a všeobecnou ekonomikou. Ak je ekonomika slabá alebo indexy akciového trhu nedosahujú výkonnosť, segmenty prevyšujú výkonnosť a naopak.
Pochopenie kontraktačného trhu
Akciový trh alebo sektor v protiklade k trhu je taký, ktorý sa dobre darí na medvedích trhoch a na trhoch s býkmi nedosahuje dobré výsledky. Napríklad defenzívne zásoby - takzvané z dôvodu ich relatívnej imunity voči hospodárskym cyklom - ako sú veľké liečivá a verejné služby, môžu prekonať (ale nie nevyhnutne zvýšiť hodnotu) počas medveďových trhov kvôli ich stabilným príjmom a peňažným tokom. Nemôžu však dobre jazdiť na býčích trhoch, keď investori uprednostňujú rizikovejšie akcie a odvetvia, ako sú technológie a základné materiály.
Cenné papiere „bezpečný prístav“, ako sú americké ministerstvá financií a zlato, ktoré majú najväčšiu príťažlivosť počas ekonomických otrasov, sú tiež klasickými príkladmi protikonkurenčných trhov.
Kľúčové jedlá
- Protichodný trh je trh, ktorý sa stavia proti trendu širšieho trhu a má tendenciu s ním mať negatívnu koreláciu alebo prinajmenšom relatívne slabú koreláciu. Investori využívajú protichodné trhy na zaistenie, uskutočnenie protichodných investičných hier alebo na diverzifikáciu podielov. Výhodou protichodných trhov je to, že majú tendenciu byť zvýhodnené, ak sa na širšom trhu darí dobre, čo môže investorom s cennými papiermi poskytnúť určité príležitosti na to, aby chytili niektoré obchody. Nevýhodou protichodných trhov je to, že investovanie do nich počas rozsiahlej rally trhu by mohlo znamenať stratu veľkých výnosov zo širšieho trhu.
Stratégie proti trhom
Stratégie trhu sú využívané z rôznych dôvodov. Je možné, že investor verí, že širší trh upadne, a preto si želajú získať určitú ochranu alebo prípadne zisk presunutím niektorých alebo všetkých svojich finančných prostriedkov na protichodné trhy. Prípadne je investor opačný, čo znamená, že dáva prednosť kúpe alebo predaju majetku, ktorý je v rozpore s tokom širšieho trhu alebo ekonomiky. Investor môže tiež jednoducho chcieť diverzifikovať a nielen držať aktíva, ktoré majú tendenciu sa pohybovať rovnakým smerom.
- Zaistenie: Investori môžu na zabezpečenie svojich portfólií použiť jednoduché protichodné trhové stratégie. Napríklad, ak má portfólio investora výrazné vystavenie sa akciám, mohli by kúpiť triedu aktív, ktorá sa zvyčajne považuje za bezpečné útočisko, napríklad zlato, na ochranu pred prudkým poklesom akciového trhu. Investori môžu nakupovať fyzické zlato od vládnych mincovní, predajcov drahých kovov a klenotníkov, alebo prostredníctvom futures na komoditné burzy. Kúpa fondu obchodovaného so zlatom (ETF), ako sú zlaté trustové akcie SPDR (GLD), je ďalším spôsobom, ako môžu investori získať expozíciu voči komodite. Protichodné investovanie: Použitie protichodných trhových stratégií môže pomôcť protichodným investorom profitovať z davu. Niektorí manažéri fondov sa domnievajú, že zaujatie dlhodobého postavenia na starnúcom trhu s býkmi je „preplneným obchodom“, čo znamená, že nie je dosť miesta na nové peniaze, aby sa trh posunul vyššie. Namiesto zjavného obchodovania môže kontraktorský investor hľadať investičné príležitosti, ktoré prevyšujú výkonnosť ak sa začína rozširovať akciový trh, napríklad nákup ETF, ktorý vracia inverznú výkonnosť indexu Standard & Poor's 500 (S&P 500). Existuje mnoho inverzných ETF, ktoré zvyšujú cenu, keď podkladové aktívum klesá. (Viac informácií nájdete v časti: Ako profitovať z protikladu. ) Diverzifikácia: Používanie protichodných trhov môže pomôcť diverzifikácii investora. Držanie iba akcií, ktoré sa pohybujú rovnakým smerom, môže dobre fungovať, keď sa akciový trh zvyšuje, ale keď to bude klesať, všetky podiely v portfóliu. Pridanie niektorých akcií alebo iných aktív, ktoré majú nízku koreláciu alebo negatívnu koreláciu, na akciový trh, môže pomôcť vyrovnať niektoré z vyššieho a nižšieho výnosu portfólia.
Výhody investovania do sektorov na trhu
Na býčích trhoch majú cyklické odvetvia, ako sú technológie a financie, dobrú výkonnosť a sú drahšie, pokiaľ ide o cenu, zatiaľ čo odvetvia v protiklade s trhovými odvetviami, ako sú spotrebiteľské svorky a verejné služby, majú slabé výsledky. Investori tak majú možnosť akumulovať akcie na trhu na nižšej úrovni za nižšie ceny a atraktívnejšie ocenenia. Napríklad, keď americké hospodárstvo zaznamenalo dobré výsledky v prvej polovici roku 2018, technologické zásoby FANG prekonali širší trh. Výsledkom bolo, že úžitkové zásoby boli zvýhodnené a následne lacnejšie. To pravdepodobne pritiahlo niektorých investorov, ktorí začali s akumuláciou pozícií v týchto nedosahujúcich výkonoch, v nádeji, že v budúcnosti budú mať lepšiu výkonnosť. (Pozri otázky a odpovede: Aký je rozdiel medzi cyklickými a necyklickými zásobami? )
Nevýhody investovania do kontraktačných trhov
Zatiaľ čo protichodné trhy poskytujú potenciálne bezpečnejšie alebo ziskovejšie miesto, ktoré môže nastať, keď sa širší trh alebo hospodárstvo zmení smer, držanie protichodných aktív počas veľkého býčieho trhu by mohlo znamenať stratu veľkých výnosov zo širšieho trhu. Počas päťročného obdobia medzi májom 2014 a 2019 sa SPDR S&P 500 (SPY) vrátilo viac ako 50%, zatiaľ čo zlaté trustové akcie SPDR (GLD) vrátili -3%. Účasť na hlavnom trhu s býkmi bola opatrnejšia ako dúfať, že zlato nájde svoje základy.
Príklad kontraktačného trhu: zlato
Zlato má slabú koreláciu s indexom akcií S&P 500. Korelácia je niekedy negatívna, inokedy pozitívna a má tendenciu kmitať tam a späť. Mnoho investorov rád drží zlato, pretože sa v ťažkých časoch na akciovom trhu považuje za lepšiu výkonnosť. To však nie je vždy tak.
Keď S&P 500 vzrástla v rokoch 1995 až 2000, zlato klesalo a malo negatívnu koreláciu. S&P 500 potom klesla od roku 2001 do konca roku 2002. Zlato začalo rásť, zatiaľ čo zásoby klesali, obchodovalo sa pomerne rovnomerne a potom v polovici roku 2001 začalo rásť. V tomto prípade by sa prechod na zlato vyplatil.
Nasledujúca tabuľka zobrazuje SPDR S&P 500 ETF verzus zlaté futures (modrá čiara), pričom dolný ukazovateľ ukazuje koreláciu medzi týmito dvoma aktívami.
Mesačný graf SPDR S&P 500 ETF verzus zlaté futures (modrá čiara). TradingView
Od začiatku roka 2003 do polovice roku 2007 vzrástli zásoby aj zlato. Zásoby sa po väčšinu roka 2007 vyrovnávali, zatiaľ čo zlato stúpalo. Pre toto obdobie bolo zlato priaznivé ako zásoby, na ktorých sa nachádzala poleva. Akcie a zlato klesli v roku 2008, ale zlato sa obrátilo vyššie ako zásoby a narazilo na najvyššiu hodnotu v roku 2011.
Začiatkom roka 2009 sa S&P znížil a naďalej rástol do roku 2019 s niekoľkými opravami. Zlato vyvrcholilo medzi rokmi 2011 a 2012 a potom kleslo v roku 2013. Medzi rokmi 2014 a 2018 sa zlato pohybovalo nabok a počas korekcie na akciovom trhu v roku 2015 neposkytovalo bezpečné útočisko, pretože zlato v tom čase tiež klesalo. V roku 2018, zatiaľ čo akcie zaznamenali korekciu, zlato tiež pokleslo, hoci pred dnom akciového trhu zaznamenalo malú rally.