Obsah
- Jedinečné šoky
- Efekt pass-through
- Váženie dôkazov
- Spodný riadok
V polovici roka 2010 zaznamenala svetová ekonomika nárast zisku v amerických dolároch voči iným hlavným menám a pokles cien ropy spolu s niekoľkými ďalšími makroekonomickými udalosťami. Konvenčná múdrosť naznačuje, že zdravie amerického dolára má nepriamy vzťah k cene dovozu av tomto prípade silný dolár cenu dovozu znižuje. Dovozné ceny spotrebiteľských tovarov sa však nie vždy pohybujú v súlade so zmenami v americkom dolári, pretože zahraničné firmy sa často rozhodnú udržať svoje ceny na americkom trhu.
Namiesto toho sa spojenie medzi dovoznými cenami a americkým dolárom odráža tendencia poklesu cien komodít, keď dolár posilňuje. Komoditné trhy sú kótované v amerických dolároch, takže sa môže zdať intuitívne, že keď dolár stúpne, ceny komodít klesnú. Silnejší americký dolár ovplyvní infláciu skôr skôr prostredníctvom cien komodít ako spotrebného tovaru. Kľúčovým faktorom pri predvídaní toho, ako mena ovplyvní infláciu, je teda správanie sa cien komodít.
Kľúčové jedlá
- Komodity, ako sú drahé kovy, poľnohospodárske výrobky a ropa a plyn, boli často ponúkané ako diverzifikátor portfólia, ktorý slúži ako zabezpečenie proti inflácii. Zatiaľ čo medzi trhovými cenami aktív a komoditami môže existovať negatívna korelácia, komodity majú tendenciu reagovať na zmeny relatívnej sily dolára na medzinárodných trhoch, a nie na domáce inflačné tlaky. Ceny komodít môžu tiež reagovať na konkrétne rizikové faktory, ako sú prírodné katastrofy spôsobom, ktorý nemusí nevyhnutne korešpondovať s infláciou všeobecnejšie.
Jedinečné šoky
Ceny komodít sa považujú za hlavný ukazovateľ inflácie dvoma základnými kanálmi. Popredné ukazovatele často vykazujú merateľné ekonomické zmeny skôr, ako hospodárstvo ako celok. Jedna teória naznačuje, že ceny komodít rýchlo reagujú na všeobecné hospodárske otrasy, ako je zvýšenie dopytu.
Druhým je, že zmeny cien odrážajú systémové otrasy, ako sú hurikány, ktoré môžu zdecimovať ponuku poľnohospodárskych výrobkov a následne zvýšiť náklady na dodávku. V čase, keď sa dostane k spotrebiteľom, by sa celkové ceny zvýšili a inflácia by sa realizovala. Najsilnejším prípadom cien komodít ako hlavného ukazovateľa očakávanej inflácie je to, že komodity rýchlo reagujú na rozsiahle ekonomické šoky.
Efekt pass-through
V minulosti bol rast cien ropy za silným rastom cien tovarov a služieb. Dôvodom je to, že ropa je hlavným vstupom do hospodárstva a používa sa pri kritických činnostiach, ako sú vykurovanie domácností a tankovanie automobilov. Ak sa cena ropy zvýši, zvýšia sa aj náklady na výrobu plastov, syntetických materiálov alebo chemických výrobkov, ktoré sa prenesú na spotrebiteľov. Táto korelácia bola zrejmá v 70. rokoch 20. storočia počas energetickej krízy.
Váženie dôkazov
Či už ide o jedinečné otrasy alebo všeobecné pohyby cien, vzťah medzi komoditou a infláciou nie vždy platí. Napríklad zvýšenie celkového dopytu po konečných výrobkoch a službách sa môže časovo zhodovať so zvýšením dopytu po spracovaných výrobkoch v porovnaní s poľnohospodárskymi výrobkami. Aj keď by to mohlo viesť k zvýšeniu celkových cien, ceny poľnohospodárskych komodít by mohli klesnúť.
Tieto typy udalostí naznačujú, že pohyby komoditnej inflácie závisia od toho, čo je hnacou silou komoditnej zmeny. Silnejší dolár na svetovom trhu navyše zvýši ceny komodít v porovnaní s cudzími menami. Vyššia cena komodít v cudzej mene bude pôsobiť na zníženie dopytu a komodít s nízkymi cenami. V tomto scenári by zvýšenie cien komodít v zahraničí mohlo spôsobiť domácu defláciu.
Spodný riadok
Jednoduchý obojsmerný vzťah medzi cenami komodít a infláciou sa v priebehu času výrazne znížil. V 70. rokoch bol vzťah štatisticky a evidentne robustný. Za posledných 30 rokov sa však korelácia stala menej významnou. Ceny komodít však fungovali dobre ako ukazovateľ inflácie, keď boli zrejmé ďalšie faktory ovplyvňujúce infláciu, ako sú zamestnanosť a výkyvy výmenných kurzov.
Globalizácia zvýšila vzájomnú prepojenosť hospodárstiev a keď ceny komodít vzrastú zo silného dolára, zvyčajne to vedie k domácej deflácii. Aj keď ceny komodít nie sú stopercentným ukazovateľom inflácie, môžu byť dobrým východiskovým bodom pri pokuse o zabezpečenie proti inflácii.