Čo je to kupónová ekvivalentná sadzba (CER)?
Ekvivalentná kupónová sadzba (CER) je alternatívny výpočet kupónovej sadzby používanej na porovnanie cenných papierov s nulovým kupónom a cenných papierov s pevným výnosom. Je to anualizovaný výnos z dlhopisov s nulovým kupónom, keď sa počíta, akoby vyplácal kupón, a je známy aj ako výnos ekvivalentný dlhopisu (BEY) alebo ekvivalentný výnos kupónu (CEY).
Vzorec pre kupónovú ekvivalentnú sadzbu (CER) je
CR = trhová cena - hodnota ceny - trhová cena × dni do splatnosti360, kde:
Ako vypočítať ekvivalentnú sadzbu kupónu (CER)
Ekvivalentná sadzba kupónu (CER) sa vypočíta ako:
- Nájdite diskont, s ktorým sa obchoduje, s ktorým je menovitá hodnota znížená o trhovú hodnotu. Potom vydelte diskont trhovou cenou. Rozdeľte 360 počtom dní do splatnosti.Tento počet (od č. 3) sa potom vynásobí číslom nájdené v č. 2.
Čo vám hovorí kupónová ekvivalentná sadzba (CER)?
Ekvivalentná kupónová sadzba (CER) umožňuje investorovi porovnávať dlhopis s nulovým kupónom a dlhopisom platiacim kupón. Zatiaľ čo väčšina dlhopisov platí investorom ročné alebo polročné výplaty úrokov, niektoré dlhopisy, ktoré sa označujú ako dlhopisy s nulovým kupónom, neplatia úroky vôbec, namiesto toho sa vydávajú s hlbokou zľavou na nominálnu hodnotu.
Investor poskytuje výnos z týchto diskontných dlhopisov po splatnosti dlhopisu. Na porovnanie návratnosti cenných papierov s platbou kupónom s relatívnou návratnosťou výnosov s nulovými kupónmi používajú analytici vzorec s ekvivalentnou sadzbou kupónu. Ekvivalentná kupónová sadzba (CER) označuje anualizovaný výnos z krátkodobého dlhového cenného papiera, ktorý sa obvykle kótuje na základe bankovej zľavy, takže výnos môže byť porovnateľný s kurzom cenných papierov s kupónom.
V skutočnosti sa v nej uvádza, aká by bola kupónová sadzba pre diskontný nástroj (ako je kupón s nulovým kupónom, štátna pokladnica alebo komerčný papier), ak by tento nástroj mal kupón a bol predaný za nominálnu hodnotu.
Pretože kótovaná sadzba dlhopisov sa počíta na základe nominálnej hodnoty, táto sadzba pre dlhopisy vydané so zľavou je nepresná pri porovnaní s inými kupónovými dlhopismi. Dlhopisy so zľavou alebo s nulovým kupónom sa nepredávajú za nominálnu hodnotu. Predávajú sa so zľavou a investor zvyčajne dostane viac, ako investoval pri splatnosti. Preto je presnejšie používať CER, pretože ako základ pre výnos využíva počiatočnú investíciu investora.
Príklad použitia kupónovej ekvivalentnej sadzby (CER)
Napríklad americký T-účet v hodnote 10 000 dolárov, ktorý dozrie za 91 dní, sa predáva za 9 800 dolárov. Jeho sadzba ekvivalentná kupónu by bola 8, 08% alebo ((10 000 - 9 800 $) / (9 800 $)) * (360/91), čo je 0, 0204 * 3, 96. V porovnaní s dlhopisom platiacim 8% ročný kupón by sme si vybrali dlhopis s nulovým kupónom, pretože má vyššiu - 8, 08% - sadzbu.
Alebo zvážte súčasnú (stav k 1. januáru 2019) štátnu pokladnicu s nulovým kupónom, ktorá je splatná 15. augusta 2019. Nominálna hodnota je 100 USD a trhová cena je 98, 63 USD k 29. januáru 2019. Ekvivalentná sadzba pre kupón (CER)) je 2, 54% alebo (($ 100 - 98, 63 $) / (98, 63 $) * (360/198).
Rozdiel medzi kupónovou ekvivalentnou sadzbou (CER) a výnosom do splatnosti
Výnos do splatnosti je teoretický výnos, ktorý by investor získal, keby držal dlhopis do splatnosti. Na rozdiel od výnosu ekvivalentného kupónu (CER) sa však pri výnose do splatnosti (YTM) zohľadňuje zloženie. Obe sa vyjadrujú ako anualizované sadzby.
Obmedzenia používania kupónovej ekvivalentnej sadzby (CER)
Ekvivalentná sadzba kupónu je alternatívnym spôsobom výpočtu výnosu dlhopisu. Ekvivalentná sadzba kupónu umožňuje porovnanie väzby s nulovým kupónom s väzbou iného termínu. Je to však nominálny výnos a nezohľadňuje zloženie.
Ďalšie informácie o kupónovej ekvivalentnej sadzbe (CER)
Pre lepšiu analýzu dlhopisov, ako porovnávať výnosy rôznych dlhopisov.
Kľúčové jedlá
- Ekvivalentná kupónová sadzba je anualizovaný výnos dlhopisov s nulovým kupónom, ako sú štátne pokladničné poukážky a obchodné cenné papiere. Umožňuje porovnávať dlhopisy s nulovým kupónom a iné cenné papiere s pevným výnosom. Je to nominálny výnos a nezohľadňuje zloženie.
![Definícia kupónovej sadzby (cer) Definícia kupónovej sadzby (cer)](https://img.icotokenfund.com/img/advanced-fixed-income-trading-concepts/652/coupon-equivalent-rate-definition.jpg)