Čo je to Crack-Up Boom?
Crack-up boom je hospodárska kríza, ktorá zahŕňa recesiu v reálnej ekonomike a kolaps menového systému v dôsledku neustáleho rozširovania úverov a následného neudržateľného rýchleho zvyšovania cien. Túto koncepciu crack-up boomu vyvinul rakúsky ekonóm Ludwig von Mises ako súčasť teórie rakúskeho obchodného cyklu (ABCT). Konjunktúrny boom sa vyznačuje dvoma kľúčovými črtami: 1) nadmerne expanzívna menová politika, ktorá okrem bežných dôsledkov opísaných v ABCT vedie k nekontrolovateľným očakávaniam inflácie a 2) výslednému záchvatu hyperinflácie, ktorý končí opúšťanie meny účastníkmi trhu a súčasná recesia alebo depresia.
Kľúčové jedlá
- Crack-up boom je krach úverového a menového systému v dôsledku neustáleho rozširovania úverov a zvyšovania cien, ktoré nie je možné dlhodobo udržať. Voči nadmernej úverovej expanzii sa inflačné očakávania spotrebiteľov zvyšujú do tej miery, že peniaze sú bezcenné a ekonomický systém sa zrúti. Termín bol vytvorený Ludwigom von Misesom, známym členom rakúskej ekonomickej školy a osobným svedkom škôd spôsobených hyperinfláciou.
Pochopenie Crack-Up Boom
Rozširujúci sa trh rozvíja rovnaký proces úverovej expanzie a následného narušenia hospodárstva, ku ktorému dochádza počas normálnej fázy rozkvetu rakúskej teórie hospodárskeho cyklu. V období konjunktúry sa centrálna banka snaží udržať boom na neurčito bez ohľadu na následky, ako sú inflácia a bubliny cien aktív. Problém nastáva, keď vláda nepretržite vylieva čoraz viac peňazí a vkladá ich do hospodárstva, aby jej poskytla krátkodobú podporu, čo nakoniec vyvolá zásadné zlyhanie hospodárstva. V snahe zabrániť akémukoľvek poklesu hospodárstva menové orgány naďalej rozširujú ponuku peňazí a úverov zrýchľujúcim sa tempom a vyhýbajú sa vypínaniu odtokov peňažnej zásoby. kým nie je neskoro .
V rakúskej teórii podnikového cyklu sa v priebehu normálneho ekonomického boomu vyvolaného expanziou peňazí a úverov štruktúra hospodárstva deformuje spôsobom, ktorý nakoniec vedie k nedostatku rôznych komodít a druhov práce, čo vedie k zvyšovaniu spotrebiteľských cenová inflácia. Rastúce ceny a obmedzená dostupnosť potrebných vstupov a pracovných síl kladú tlak na podniky a spôsobujú vyrážky rôznych investičných projektov a bankrotov podnikov. V ABCT sa to nazýva skutočná zdrojová kríza, ktorá spôsobuje obrat v hospodárstve od rozmachu krachu.
Keď sa tento krízový bod priblíži, centrálna banka má na výber: buď urýchliť rozširovanie peňažnej zásoby s cieľom pomôcť podnikom zaplatiť za rastúce ceny a mzdy, ktorým čelia, a spomaliť recesiu, alebo sa zdržať konania takže existuje riziko, že niektoré podniky zlyhajú, klesnú ceny aktív a dôjde k dezinflácii (a možno aj k recesii alebo depresii). K rozmachu konjunktúry dochádza, keď si centrálne banky zvolia prvú možnosť a budú sa držať tejto možnosti. Ekonóm Friedrich Hayek túto situáciu skvele opísal ako schmatnutie „tigra za chvost“; keď sa centrálna banka rozhodne zrýchliť proces úverovej expanzie a inflácie s cieľom odvrátiť akékoľvek riziko recesie, potom neustále čelí tomu istému výberu buď zrýchliť proces ďalej, alebo čeliť stále väčšiemu riziku recesie, keď sa v reálnom čase vytvárajú deformácie. hospodárstva.
V rámci tohto procesu rastú spotrebiteľské ceny zrýchľujúcim sa tempom. Na základe súčasného zvyšovania cien a pochopenia politiky centrálnych bánk účastníkmi trhu sa zvyšujú aj očakávania spotrebiteľov týkajúce sa budúcej inflácie. Tieto vytvárajú pozitívnu spätnú väzbu, ktorá vedie k zrýchleniu inflácie cien, ktorá môže ďaleko predbehnúť mieru rozširovania peňazí centrálnej banky a stať sa takzvanou hyperinfláciou. Pri každom nasledujúcom kole úverovej expanzie a zvyšovania cien si ľudia už nemôžu dovoliť vysoké ceny, takže centrálna banka musí expandovať ešte viac, aby sa prispôsobila týmto cenám, čo ceny ešte zvýši. Namiesto toho, aby sa spotrebiteľské ceny každý rok zvyšovali o niekoľko percent, môžu stúpať o 10%, 50%, 100% alebo viac v priebehu niekoľkých týždňov alebo dní. Hodnota meny drasticky odpisuje a finančný systém čelí extrémnemu stresu.
K „crack-up“ časti crack-up boomu dochádza, keď peniaze v ekonomike začínajú strácať svoju ekonomickú funkciu ako peniaze. Cenová inflácia sa zrýchľuje do tej miery, že peniaze nespĺňajú svoju ekonomickú funkciu a ľudia ju opustia v prospech výmenných alebo iných foriem peňazí. Za normálnych okolností fungujú peniaze ako všeobecne akceptovaný výmenný prostriedok, účtovná jednotka, sklad hodnoty a štandard odloženej platby. Hyperinflácia oslabuje všetky tieto funkcie a keďže účastníci trhu prestávajú používať a akceptovať peniaze, systém nepriamej výmeny založený na použití peňazí, ktorý tvorí modernú ekonomiku „crack-up“. V tomto okamihu ďalšie rozširovanie ponuky peňazí a úverov centrálnou bankou, bez ohľadu na to, ako rýchlo, nemá žiadny účinok ako hospodárske stimuly alebo odkladá recesiu. Ekonomika premieňa roh na recesiu napriek zámeru centrálnej banky, keďže menový systém sa súčasne úplne zrúti, čím sa zhoršuje hospodárska kríza.
História Crack-Up Boom
Autor myšlienky crack-up boomu, Ludwig von Mises, ktorý bol zástancom laissez-faire ekonómie, vytrvalý oponent všetkých foriem socializmu a intervencionizmu a významný člen Rakúskej ekonomickej školy, napísal rozsiahlo menová ekonomika a inflácia počas jeho kariéry.
Začiatkom 20. rokov bol von Mises svedkom a odsúdil hyperinfláciu v rodnom Rakúsku a susednom Nemecku. Von Mises zohral dôležitú úlohu pri pomoci Rakúsku, aby sa zabránilo prudkému rozmachu, ale nemohol robiť nič iné, len sedieť a pozerať sa, ako sa nemecká ríša o rok neskôr zrútila. Bol neústupný v tom, že ak sa nebude udržiavať úverová expanzia pod kontrolou, mohla by sa pripraviť cesta pre smrteľnejšiu dávku hyperinflácie, ktorá by nakoniec priviedla hospodárstvo na kolená.
Von Mises opisuje tento proces neskôr vo svojej knihe Human Action . „akonáhle je verejná mienka presvedčená, že zvyšovanie množstva peňazí bude pokračovať a nikdy sa neskončí, a preto ceny všetkých komodít a služby sa neprestanú zvyšovať, všetci sa túži kúpiť čo najviac a obmedziť svoju držbu hotovosti na minimálnu veľkosť, "uviedol.„ Za týchto okolností sa bežné náklady spojené s držbou hotovosti zvyšujú o straty. spôsobený progresívnym poklesom kúpnej sily. ““
Príklady rázcestníka
Niekoľko ekonomík, okrem Nemecka, sa po období úverovej expanzie a hyperinflácie angažovalo, vrátane Argentíny, Ruska, Juhoslávie a Zimbabwe. Novším príkladom je Venezuela. Roky korupcie a zlyhania vládnych politík viedli k drastickému zrúteniu hospodárstva juhoamerickej krajiny. Dnes milióny Venezuelčanov čelia chudobe, nedostatku potravín, chorobám a výpadkom energie. Podľa Medzinárodného menového fondu (MMF) sa venezuelská ekonomika medzi rokmi 2013 a 2017 znížila o viac ako jednu tretinu. Rastúca inflácia nepomohla.
Do polovice roku 2019 sa inflácia v krajine uvádzala ako vysoká 10 miliónov percent, čo znamená, že produkt, ktorý raz stál ekvivalent jedného Bolivaru, išiel stáť ekvivalent 10 miliónov Bolivarov. Veci sa stali tak zlými, že mesačná mzda vo Venezuele údajne nestačila ani na pokrytie nákladov na jeden galón mlieka.
Osobitné úvahy
Crack-up boom je niečo, čo sa môže stať len v ekonomike, ktorá sa spolieha na fiatové peniaze (v papierovej alebo elektronickej podobe) a (zvyčajne) zverenecké médiá, na rozdiel od zlatého štandardu alebo iných peňazí z fyzických komodít, pretože dostupné zásoby komodita predstavuje fyzický limit na množstvo peňazí, ktoré sa môžu vydať, a trhová disciplína uložená štandardom konvertibilného zlata pomáha predchádzať nadmernému vydávaniu úverov. V prípade, že sa niekedy stanú peniazmi, elektronické kryptomeny, ktorých základné algoritmy ukladajú nepružné limity na množstvo a mieru, ktorú je možné vytvoriť (alebo ťažiť) nové jednotky, môžu mať podobnú výhodu v tom, že zabránia hyperinflácii a konjunktúre.