Obsah
- Pomer krytia dlhu
- Vzorec a výpočet DSCR
- Výpočet DSCR pomocou Excelu
- Čo vám hovorí DSCR?
- Skutočné použitie DSCR
- Pomer krytia úroku oproti DSCR
- Obmedzenia DSCR
Čo je pomer pokrytia dlhu - DSCR?
V podnikovom financovaní je miera krytia dlhovými službami (DSCR) mierou peňažného toku, ktorý je k dispozícii na splatenie súčasných dlhových záväzkov. Tento pomer uvádza čistý prevádzkový výnos ako násobok dlžných záväzkov splatných do jedného roka vrátane úrokov, istiny, potopenia fondu a lízingových splátok.
Vo vládnych financiách je to počet výnosov z vývozu, ktorý je potrebný na splnenie ročných úrokov a splátok istiny z vonkajších dlhov krajiny. V oblasti osobného financovania ide o pomer, ktorý používajú úradníci poskytujúci bankové pôžičky na určenie príjmu z úverov na nehnuteľnosti.
V každom prípade pomer odráža schopnosť splácať dlh vzhľadom na konkrétnu úroveň príjmu.
Kľúčové jedlá
- DSCR je miera hotovostného toku, ktorý je k dispozícii na splatenie súčasných dlžných záväzkov.DSCR sa môže použiť pri analýze firiem, projektov alebo jednotlivých dlžníkov. Minimálne DSCR, ktoré bude od veriteľa požadovať, závisí od makroekonomických podmienok. Ak ekonomika rastie, veritelia môžu odpustiť nižším pomerom.
Vzorec a výpočet DSCR
Vzorec pre pomer pokrytia dlhovými službami vyžaduje čistý prevádzkový príjem a celkovú dlhovú službu účtovnej jednotky. Čistý prevádzkový výnos je výnos spoločnosti, znížený o prevádzkové náklady, bez daní a úrokov. Často sa považuje za ekvivalent zisku pred úrokmi a zdanením (EBIT).
DSCR = Celkový dlhový prevádzkový príjemNet Prevádzkový výnos, kde: Čistý prevádzkový výnos = príjem − COECOE = určité prevádzkové nákladyCelková dlhová služba = súčasné dlhové záväzky
Pomer krytia dlhu (DSCR)
Niektoré výpočty však zahŕňajú neprevádzkový príjem v EBIT, čo však nikdy nie je prípad čistého prevádzkového príjmu. Ako veriteľ alebo investor porovnávajúci úverovú bonitu rôznych spoločností - alebo manažér porovnávajúci rôzne roky alebo štvrťroky - je dôležité pri výpočte DSCR uplatňovať konzistentné kritériá. Ako dlžník je dôležité si uvedomiť, že veritelia môžu vypočítať DSCR mierne odlišným spôsobom.
Celková dlhová služba sa vzťahuje na súčasné dlhové záväzky, čo znamená akékoľvek úroky, istiny, potopenia fondu a splátky lízingu, ktoré sú splatné v nasledujúcom roku. V súvahe to bude zahŕňať krátkodobý dlh a súčasnú časť dlhodobého dlhu.
Dane z príjmu komplikujú výpočty DSCR, pretože platby úrokov sú odpočítateľné z daní, zatiaľ čo splátky istiny nie sú. Presnejším spôsobom výpočtu celkovej dlhovej služby je preto výpočet:
TDS = (úrok × (1-daňová sadzba)) + hlavná hodnota: TDS = celková dlhová služba
Výpočet DSCR pomocou Excelu
Ak chcete vytvoriť dynamický vzorec DSCR v Exceli, jednoducho by ste spustili rovnicu, ktorá delí čistý prevádzkový výnos podľa dlhovej služby. Skôr by ste pomenovali dve po sebe nasledujúce bunky, napríklad A2 a A3, „Čistý prevádzkový príjem“ a „Dlhová služba“. Potom, vedľa tých v B2 a B3, by ste vložili príslušné čísla z výkazu ziskov a strát.
Do samostatnej bunky zadajte vzorec pre DSCR, ktorý používa bunky B2 a B3 namiesto skutočných číselných hodnôt (napr. B2 / B3).
Aj pre tento jednoduchý výpočet je najlepšie nechať dynamický vzorec, ktorý sa dá automaticky upraviť a prepočítať. Jedným z hlavných dôvodov pre výpočet DSCR je porovnanie s inými firmami v priemysle a tieto porovnania je jednoduchšie spustiť, ak môžete jednoducho pripojiť čísla a ísť.
Čo vám hovorí DSCR?
Veritelia pred poskytnutím pôžičky pravidelne posúdia DSCR dlžníka. DSCR s hodnotou menšou ako 1 znamená záporný peňažný tok, čo znamená, že dlžník nebude schopný pokryť alebo zaplatiť súčasné dlhy bez toho, aby čerpal externé zdroje - bez toho, aby si v podstate požičal viac.
Napríklad DSCR vo výške 0, 95 znamená, že existuje iba dostatok čistých prevádzkových príjmov na pokrytie 95% ročných splátok dlhov. V súvislosti s osobným financovaním by to znamenalo, že dlžník by sa musel každý mesiac ponoriť do svojich osobných prostriedkov, aby udržal projekt nad vodou. Všeobecne sa veritelia zameriavajú na záporný peňažný tok, ale niektorí to umožňujú, ak má dlžník silné zdroje mimo príjmu.
Ak je pomer pokrytia dlhovými službami príliš blízko 1, povedzme 1.1, účtovná jednotka je zraniteľná a malý pokles cash flow by mohol spôsobiť, že nebude schopná splácať svoj dlh. Veritelia môžu v niektorých prípadoch požadovať, aby si dlžník udržal určité minimum DSCR, kým je pôžička nesplatená. V niektorých dohodách sa dlžník, ktorý nedosiahne toto minimum, bude považovať za dlžníka. DSCR väčší ako 1 obvykle znamená, že subjekt - či už je to osoba, spoločnosť alebo vláda - má dostatočný príjem na zaplatenie svojich súčasných dlhových záväzkov.
Minimálny DSCR, ktorý bude veriteľ požadovať, môže závisieť od makroekonomických podmienok. Ak hospodárstvo rastie, úvery sú ľahšie dostupné a veritelia môžu odpustiť nižšie pomery. Široká tendencia požičiavať menej kvalifikovaným dlžníkom však môže zasa ovplyvniť stabilitu hospodárstva, ako sa to stalo až do konca finančnej krízy v roku 2008. Subjektoví dlžníci boli schopní získať úver, najmä hypotéky, s malou kontrolou. Keď títo dlžníci začali hromadne zlyhávať, finančné inštitúcie, ktoré ich financovali, sa zrútili.
Skutočné použitie DSCR
Povedzme, že developer sa snaží získať hypotekárny úver od miestnej banky. Veriteľ bude chcieť vypočítať DSCR, aby určil schopnosť vývojára požičať si a splácať svoju pôžičku, pretože nájomné nehnuteľnosti, ktoré vytvára, generujú príjem.
Developer naznačuje, že jeho čistý prevádzkový príjem bude 2 150 000 dolárov ročne a veriteľ poznamenáva, že dlhová služba bude 350 000 dolárov ročne. DSCR tak možno vypočítať ako 6, 14x, čo by malo znamenať, že dlžník môže pokryť svoju dlhovú službu viac ako šesťkrát vzhľadom na svoj prevádzkový príjem.
DSCR = $ 350.000 $ 2.150.000 = 6, 14
Pomer krytia úroku oproti DSCR
Pomer úrokového krytia slúži na meranie výšky vlastného imania spoločnosti v porovnaní s výškou úroku, ktorý musí zaplatiť za všetky dlhy za dané obdobie. Vyjadruje sa ako pomer a najčastejšie sa počíta na ročnom základe.
Na výpočet podielu úrokového krytia jednoducho vydeľte zisk pred úrokmi a zdanením (EBIT) za stanovené obdobie celkovou úrokovou platbou splatnou za rovnaké obdobie. EBIT, ktorý sa často nazýva čistý prevádzkový zisk alebo prevádzkový zisk, sa počíta odpočítaním režijných a prevádzkových nákladov, ako sú nájomné, náklady na tovar, náklady na dopravu, mzdy a služby, od výnosov. Toto číslo vyjadruje množstvo hotovosti, ktorá je k dispozícii po odpočítaní všetkých výdavkov potrebných na udržanie chodu spoločnosti.
Čím vyšší je pomer EBIT k platbám úrokov, tým je spoločnosť finančne stabilnejšia. Táto metrika berie do úvahy iba výplaty úrokov a nie platby zostatkov istiny dlhu, ktoré môžu veritelia požadovať.
Miera krytia dlhovými službami je o niečo komplexnejšia. Táto metrika hodnotí schopnosť spoločnosti splniť svoje minimálne splátky istiny a úrokov, vrátane splátok prostriedkov fondu, za dané obdobie. Na výpočet DSCR sa EBIT vydelí celkovou sumou istiny a úrokov požadovaných za dané obdobie na získanie čistého prevádzkového príjmu (NOI). Keďže DSCR zohľadňuje okrem úrokov aj platby istiny, je o niečo silnejším ukazovateľom finančnej spôsobilosti spoločnosti.
V oboch prípadoch spoločnosť s pomerom menším ako 1 nevytvára dostatočný príjem na pokrytie svojich minimálnych dlhových výdavkov. Pokiaľ ide o riadenie podniku alebo investície, predstavuje to veľmi riskantnú perspektívu, pretože katastrofa môže spôsobiť aj krátke obdobie, ktoré je nižšie ako priemerný príjem.
Obmedzenia DSCR
Obmedzenie podielu úrokového krytia je skutočnosť, že sa výslovne nezohľadňuje schopnosť spoločnosti splácať svoje dlhy. Väčšina dlhodobých emisií dlhov obsahuje rezervy na amortizáciu s dolarovými sumami porovnateľnými s požiadavkou na úroky a nesplnenie požiadavky na klesajúci fond je akt omeškania, ktorý môže spoločnosť prinútiť k bankrotu. Pomer, ktorý sa pokúša zmerať schopnosť splácania firmy, je pomer pokrytia pevným poplatkom.
![dlh dlh](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/770/debt-service-coverage-ratio-dscr.jpg)