DEFINÍCIA znehodnotených cenných papierov
Zničené cenné papiere sú cenné papiere, ktoré boli zaistené iným majetkom, napríklad hotovosťou alebo ekvivalentom hotovosti, spoločnosťou vydávajúcou dlh. Spoločnosti, ktoré vytvorili znehodnotené cenné papiere, ktoré sú zvyčajne obligáciami, budú mať dostatok hotovosti vyčlenenej na vyradenie dlhu po splatnosti.
ROZDELENIE Zničených cenných papierov
Zlyhaný cenný papier je dlhopis, ktorý má po svojom vydaní zabezpečený nesplatený dlh zabezpečený peňažnými ekvivalentmi alebo bezrizikovými cennými papiermi. Prostriedky použité ako kolaterál sú dostatočné na pokrytie všetkých splátok istiny a úrokov z nesplatených dlhopisov v čase ich splatnosti. Ak z nejakého dôvodu prostriedky použité na odpustenie nepostačujú na splnenie budúcej platby nesplateného dlhu, emitent by bol naďalej právne zaviazaný uskutočniť platbu za takýto dlh zo založených výnosov. Napríklad vláda USA by mohla vložiť prostriedky potrebné na splatenie série štátnych dlhopisov na zverenský účet osobitne vytvorený na splatenie nesplatených dlhopisov pri splatnosti. Vláda vyčlenila tieto prostriedky, aby zabezpečila, že má dostatok hotovosti na splatenie svojich dlhopisov v čase ich splatnosti. Zničené cenné papiere sa bežne dajú stiahnuť.
Pravdepodobne najlepšou formou odpustenia je vrátenie emisií dlhopisov. Keď sa obecný úrad rozhodne splatiť už existujúci dlhopis z dôvodu klesajúcich úrokových sadzieb na trhoch, vydá nový dlhopis, ktorý odráža nižšiu mieru financovania. Emitenti dávajú prednosť financovaniu svojich dlhov pri najnižších možných nákladoch, preto nie je neobvyklé, že sa dlhopisy s vyšším kupónom vyradia pred splatnosťou v prospech lacnejších dlhopisov. Avšak z dôvodu ochrany volania pripevniteľnej na splatné dlhopisy je komunálny emitent obmedzený v spätnom odkúpení nesplatených dlhopisov na určité časové obdobie. Počas tohto obdobia blokovania, keď sú majitelia dlhopisov chránení pred predčasným splatením, emitent použije výťažok z nových emisií na nákup ŠPP s nízkym rizikom. Zmenky sa ukladajú na viazanom účte až do uplynutia ochranného obdobia hovoru, kedy sa štátne pokladnice predajú, aby splatili úroky a hlavné povinnosti existujúcich alebo znehodnotených dlhopisov.
Odpisy podnikových dlhopisov často obsahujú ustanovenia o odpustení, ktoré spoločnosti, ktorá predtým vydala dlhopis, umožňujú doručiť viazaný účet s cennými papiermi štátnej pokladnice správcovi dlhopisov. Tento účet je založený ako záruka na zabezpečenie výplaty úrokov a splácania istiny dlhového cenného papiera. Úroky a platby istiny z dlhu štátnej pokladnice úzko súvisia s úrokmi a záväzkami, ktoré sa majú zaplatiť z nesplateného dlhopisu. Po poskytnutí viazaného účtu emitujúca spoločnosť už nezodpovedá za vybavenie dlhu. Štátna pokladnica sa namiesto toho stáva zodpovednou. Firemný emitent zruší svoje existujúce cenné papiere, keď by chcel splatiť svoj dlh, ale nemá voliteľnú doložku o spätnom odkúpení dlhopisov.
Cenné papiere, ktoré môžu byť znehodnotené, majú často nižší výnos ako porovnateľné cenné papiere, pretože záväzky týkajúce sa cenných papierov sú zaručené fondom, ktorý bol vyhradený na vyplatenie platieb nesplateným držiteľom dlhopisov. Pre investorov s averziou k riziku sa táto funkcia javí ako prospešná, pretože znižuje riziko zlyhania cenného papiera.