Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) je maloobchodný predajca, ktorý poskytuje len široké členstvo a poskytuje širokú škálu tovaru. Sídli v Spojených štátoch av roku 2014 bol tretím najväčším maloobchodníkom v krajine. V roku 2015 vyskočila na druhé miesto za spoločnosťou Wal-Mart Stores, Inc.
Costco, a to aj napriek jeho veľkým rozmerom, nie je známe vyplácaním vysokej dividendy. Maloobchodný predajca vyplatí v roku 2015 celkovú dividendu približne 1, 60 USD na akciu, čo sa rovná dividendovému výnosu 1, 2%. Toto je najnižší dividendový výnos v porovnaní s inými národnými maloobchodníkmi, ako sú Home Depot, Inc., Target Corporation a Wal-Mart. Wal-Mart vypláca najvyššiu dividendu z tejto skupiny s výnosom nad 2, 5%.
V dividendovej stratégii spoločnosti Costco je však viac ako výplata jej pravidelných dividend. Od roku 2015 spoločnosť vyplatila investorom za posledné tri roky dve špeciálne dividendy. Tieto špeciálne dividendy pozostávali z výplaty 5 USD za akciu v roku 2015 a výplaty 7 USD za akciu v roku 2012. Kombinácia týchto špeciálnych dividend s priemernou výplatou dividend spoločnosti Costco poskytuje investorom efektívny dividendový výnos 5% za posledné tri roky.
Osobitné dividendy sa nemôžu započítavať každý rok, aby ovplyvnili výplaty. Namiesto toho by investori mali brať do úvahy pomer výplaty spoločnosti Costco, hotovostný tok a expanzívne záväzky ako ukazovatele toho, čo sa stane s dividendami spoločnosti v budúcnosti.
Pomer výplaty
Spoločnosť Costco má v roku 2015 štvrťročnú dividendu na jednu akciu 40 centov, čo predstavuje 700 miliónov dolárov z celkových dividend za rok. To je zhruba tretina zisku spoločnosti ku koncu roka 2014, čo znamená, že jej súčasný pomer výplaty je v skutočnosti 33%. Na porovnanie, Wal-Mart aj Home Depot majú výplatné pomery bližšie k 50%.
Aj keď nízky pomer výplaty dividend spoločnosti Costco môže byť pre niektorých investorov problémom, poskytuje príležitosť zvýšiť jej pomer výplaty. Väčšina ročných ziskov spoločnosti pochádza z jej ročných členských poplatkov, čo je v protiklade s ostatnými národnými maloobchodníkmi, ktorí používajú zisky na zvýšenie zisku. Členské poplatky sú menej volatilné ako prirážky na predaj a spoločnosť Costco môže s istotou zvýšiť výplaty dividend vďaka stabilným ziskom.
Peňažný tok
Spoločnosť Costco je známa svojou silnou hotovostnou pozíciou. Prevádzkový hotovostný tok dosiahol v roku 2014 4 miliardy dolárov, čo je v porovnaní s rokom 2013 nárast o 18%. Tento voľný peňažný tok je znakom, ktorý spoločnosť Costco môže pohodlne zvýšiť. V skutočnosti sa pomer výplaty dividend spoločnosti Costco v blokáde stúpol so zvyšovaním jej prevádzkových peňažných tokov. Peňažný tok spoločnosti sa od roku 2009 viac ako zdvojnásobil a za rovnaké obdobie sa štvrťročná dividenda spoločnosti Costco zvýšila z 20 centov na 40 centov. Očakáva sa, že prevádzkový hotovostný tok sa do konca roka 2015 ešte zvýši, a manažment zareagoval zvýšením dividendového výnosu o 14% iba v roku 2015.
Spoločnosť má aj agresívny program spätného odkúpenia akcií, ktorý oddeľuje prevádzkový cash flow, ktorý možno použiť na zvýšenie dividend. V prvom štvrťroku 2015 spoločnosť Costco odkúpila akcie v hodnote približne 18 miliónov dolárov.
Záväzky týkajúce sa rozšírenia
Zatiaľ čo nízky pomer výplaty spoločnosti Costco a podpora peňažných tokov z dlhodobého hľadiska zvyšuje potenciálny výnos z dividend, expanzívna stratégia spoločnosti sa snaží znížiť šance na akékoľvek zvýšenie. Costco tiež využíva svoj prevádzkový cash flow na nákup ďalších pozemkov, budov a skladov. Predpokladá sa, že manažment uprednostňuje tieto investície pred výplatou dividend.
Napríklad Costco neustále nakupuje a otvára veľké obchody; v roku 2014 vynaložila 2 miliardy dolárov na nové sklady. Vrcholový manažment plánuje v roku 2015 investovať do kapitálových investícií viac ako 2, 5 miliardy dolárov. Tieto investície znižujú sumu hotovosti, ktorú má Costco k dispozícii na vyplatenie akcionárom. Dobrým znakom pre investorov s príjmom je, že plány expanzie spoločnosti Costco sú relatívne malé. Spoločnosť každoročne otvára zhruba 30 nových obchodov, čo má za následok menej ako 5% -ný nárast v ročných pobočkách.
