Broker Edward Jones urobil titulky minulý rok oznámením rozhodnutia firmy prestať ponúkať podielové fondy a ETF na IRA a iných dôchodkových účtoch, ktoré investorom účtujú províziu. Spoločnosť uviedla, že tento krok je potrebný, aby sa dodržali obmedzenia súladu, ktoré ukladá nové pravidlo zverenectva DOL, podľa ktorého sa jeho prvá implementácia uskutoční v júni 2017.
Podľa časopisu The Wall Street Journal bol Edward Jones medzi prvými hlavnými maklérskymi spoločnosťami, ktoré vypracovali plány na dodržiavanie nových pravidiel. Spoločnosť LPL Financial oznámila krátko potom, že začne štandardizovať provízie vyplácané maklérom, čo vylučuje výhodu výberu jednej rodiny fondov alebo triedy akcií pred druhou.
Krátko na to nasledovali ďalšie oznámenia od ostatných významných hráčov, a to aj napriek tomu, že neistota v súvislosti so zvereneckým pravidlom pokračovala. Takto ovplyvňuje pravidlo vzájomné fondy a dôchodkové úspory. (Viac informácií nájdete v časti: Vyjasnenie nového sviatočného pravidla pre klientov.)
Prečo neexistujú podielové fondy?
Jednou z najväčších úloh, ktorým budú čeliť všetky maklérske a poradenské firmy, je potreba odôvodniť variabilnú kompenzáciu podľa nových zvereneckých pravidiel. V prípade Edwarda Jonesa môže variabilná kompenzácia zahŕňať akcie front-naložené A, akcie C s ich úrovňou back-end zaťaženia a rôzne ceny pre rôzne triedy akcií fondu. Jednou z mnohých požiadaviek nových pravidiel je, že makléri budú musieť zdôvodniť rôzne provízie produktov, ktoré odporúčajú, a iných produktov, ktoré by mohli odporučiť pre sporiteľa v dôchodku.
Predaj podielových fondov s províziami alebo inými formami pohyblivej náhrady bude vyžadovať, aby poradcovia poskytli klientom informácie o zverejnení zmluvy o najlepšom záujme (BICE) na podpis. Je pravdepodobné, že veľa maklérov a finančných poradcov sa pokúsi vyhnúť tejto konverzácii a otázkam, ktoré by formulár BICE mohol vzniesť s klientmi. Toto je s najväčšou pravdepodobnosťou jeden z motivačných faktorov rozhodnutia, ktoré urobil Edward Jones.
Dôsledky pre sporiteľov
Podľa časopisu The Wall Street Journal spravoval Edward Jones v roku 2016 približne štyri milióny dôchodkových účtov. Mnohé z nich nepochybne patria menším investorom, ktorí uskutočňujú každý rok len veľmi málo obchodov, a možnosť využitia podielových fondov alebo ETF drasticky obmedzuje ich možnosti. Títo súčasní majitelia účtov si môžu ponechať svoje súčasné držby prostredníctvom ustanovenia o zverení majetku podľa zvereneckého pravidla. Nové nákupy od začiatku uplatňovania pravidla 9. júna 2017 však budú patriť pod nové pravidlá, ktoré už implementoval Edward Jones.
Jednou z alternatív pre klientov je prechod na účet založený na poplatkoch, ktorý účtuje poplatok založený na AUM. Pre klientov, ktorí obchodujú zriedka, by tieto účty mohli drasticky zvýšiť svoje investičné náklady. Pre maklérov vo firmách, ako je Edward Jones, môžu byť tieto účty založené na poplatkoch zdrojom príjemnej výplaty za to, že robia veľmi málo v oblasti poskytovania poradenstva. Čas ukáže, či si väčšina klientov vyberie účet založený na poplatkoch alebo sa rozhodne odísť a investovať inde. (Viac informácií nájdete v časti: Ako bude mať nové pravidlo zverenectva vplyv na investorov.)
Dôsledky pre spoločnosti podielových fondov
Oznámenie Edwarda Jonesa bolo pre odvetvie podielových fondov prekvapením. Ich a podobné rozhodnutia, ktoré zvažujú iní správcovia aktív, by mohli donútiť mnohé firmy z fondov, aby prehodnotili svoje ponuky. So zameraním na poplatky a poplatky by mohol byť významný vplyv na vysoko nákladné, aktívne spravované fondy. Pokúsia sa makléri a maklérske firmy súťažiť o výdavky? Budú sa snažiť nasmerovať klientov na účty založené na poplatkoch s nízkymi alebo žiadnymi prostriedkami a zarobiť si peniaze na poplatkoch založených na aktívach, ktoré účtujú svojim klientom?
Spoločnosti podielových fondov, ako sú americké fondy, Franklin Templeton a ďalšie, ktoré distribuujú svoje fondy takmer výlučne prostredníctvom finančných poradcov, pretože sprostredkovatelia si určite všimli presun Edwarda Jonesa, vyrovnanie kompenzácie maklérom zo strany LPL a ďalšie zmeny, ktoré spravujú portfólio. Minulý rok zastavili brokeri Charles Schwab predaj tried akcií podielových fondov s nákladmi na predaj. Aj keď to bol relatívne malý predmet podnikania spoločnosti Schwab, je to jeden z ďalších príkladov zmien, ktoré boli urýchlené novým zvereneckým pravidlom.
Ďalší článok, ktorý sa zaoberal týmto krokom v časopise The Wall Street Journal, naznačil, že už niekoľko rokov existuje exodus z fondov so zaťažením predaja. „Investori vytiahli viac ako 500 miliárd dolárov z tried akcií na zaťaženie v rokoch 2010 až 2014, pričom podľa Inštitútu pre investičnú spoločnosť, obchodnej skupiny pre podielové fondy, zorali 1, 34 bilióna dolárov, “ uvádza sa v článku. „Triedy akcií s rôznymi typy zaťaženia predstavovali asi 20% dlhodobého majetku v podielovom fonde na konci roka 2014, podľa ICI, z asi 33% v roku 2005. “(Súvisiace čítanie pozri: Správa o zvereneckých právach zvyšuje nové technické produkty.)
Okrem predajných poplatkov a provízií budú náklady na podielové fondy naďalej pod kontrolou v rámci širšieho posunu odvetvia smerom k transparentnosti. To už začína mať vplyv na spoločnosti podielových fondov, ktoré sa pri svojich rôznych ponukách spoliehajú na aktívne riadenie.
Spodný riadok
Pravidlo DOL Fiduciary Rule je určite nástrojom na zmenu hry pre finančných poradcov a sprostredkovateľské firmy, čo sa predpokladalo a nikoho neprekvapuje. Širší vplyv sa však začína rozvíjať a pravdepodobne dôjde aj k zmenám finančných produktov, ako sú podielové fondy, ktoré boli základom súboru nástrojov finančného poradcu. (Viac informácií nájdete v: Nové pravidlo zverenectva: Zvrátia ho súdne procesy?)
