Hlavné pohyby
V včerajšom poradcovi pre grafy som spomenul, že bez nejakého „vonkajšieho šoku“ bude trh pravdepodobne zostať v stredu vo vyhlásení Federálneho výboru pre voľný trh (FOMC). Dnešná ranná kaskáda správ sa nemusí považovať za „šok“, ale určite vytlačila S&P 500 z jej dosahu.
Predseda Európskej centrálnej banky (ECB) Mario Draghi dnes povedal novinárom a analytikom, že ECB je pripravená s podnetom (napr. Pôžičky zadarmo bankám, kvantitatívne uvoľnenie atď.), Ak to ekonomika potrebuje. ECB sa pripája k Fedu a centrálnym bankám v Austrálii, Veľkej Británii, Rusku, Indii a Kanade, ktoré už politiku buď zmiernili, alebo im hrozí v krátkodobom horizonte.
Draghiho vyhlásenie už malo zjavný vplyv na výmenný kurz medzi eurom a americkým dolárom (EUR / USD), ktorý klesá v prospech dolára od februára 2018. Prísľub voľnej menovej politiky v Európe mal predvídateľne pozitívny vplyv na trh, ale to nebude pozitívne pre všetky americké zásoby.
Problém s klesajúcim eurom je v tom, že nákupy zo Spojených štátov budú stáť v amerických dolároch viac. Napríklad tržby spoločnosti Harley-Davidson, Inc. (HOG) na rozvinutých trhoch klesli v prvom štvrťroku o 6, 2%, pretože dôvera v Spojenom kráľovstve a Európe klesla, zatiaľ čo náklady stúpali. Okrem rastúcich zlyhaní úverov problémy na menových trhoch ešte viac znevýhodnili spoločnosti ako Harley-Davidson.
Ako vidno z nasledujúceho grafu, existuje pomerne silný vzťah medzi klesajúcim EUR / USD a slabšou cenou akcií Harley-Davidson. Zatiaľ čo rastúci dolár nie je jedinou vecou, ktorá ovplyvňuje výrobcov, ako je Harley-Davidson, je to významné riziko, ktoré by mohlo urobiť stredajšie oznámenie FOMC ešte dôležitejšie.
Teraz, keď ECB zvýšila svoje podiely tým, že sľúbila svoje vlastné uvoľnenie, môže zajtrajšie sklamanie zo strany FOMC veľmi rýchlo poslať dolár oveľa vyššie. Na základe cien futures trh neverí, že Fed zajtra zníži cieľovú sadzbu, ale obchodníci určite očakávajú veľmi holubické výhľadové výroky o škrtoch začínajúcich v júli. Ak vyhlásenie Fedu ponechá akýkoľvek priestor na pochybnosti, trh by mohol byť veľkým hitom.
S&P 500
S&P 500 dnes pomohol aj ranný tweet od prezidenta Trumpa k jeho stúpencom, že on a čínsky premiér Xi Jinping sa stretnú počas budúceho týždňa na stretnutí G-20. Polovodičové, výrobné a technické zásoby dostali správy s býčím posunom vyššie.
Ak by som bol príliš skeptický, nemyslím si, že býčí obchodný sentiment pravdepodobne vydrží veľmi dlho. Počas posledných niekoľkých mesiacov sme videli dobré správy o tom, že obchodný „obchod“ je o deň alebo dva protirečivý alebo miznú. Nevidím žiaden dôvod veriť, že tento čas bude iný.
S&P 500 vybuchla zo svojho rozsahu, ale zastavila sa dosť blízko predchádzajúcich maximov blízko 2 950, pretože investori sa o niečo neskôr v obchodnej relácii ochladili. V tomto bode stále očakávam, že index zostane v krátkodobom horizonte pod úrovňou z minulých maximov, zatiaľ čo počas budúceho mesačného zárobkového obdobia čakáme na konkrétnejšie ekonomické údaje.
:
Oslavujte leto s nami! - 50% ZĽAVA NA VŠETKY OBCHODNÉ KURZY
Základy obchodovania s menami
Kto je Mario Draghi?
Čo je menové riziko?
Indikátory rizika - Uchádzači o riziko sú stále aktívni
Priznávam, že môj býčí výhľad v posledných týždňoch oslaboval; Zdá sa však, že riziko závažného narušenia sa ešte nezvyšuje. Ukazovatele rizika, ako je index volatility CBOE (VIX) a index SKEW, sú na nízkej úrovni a dnes sa rally odrážali vysoko výnosné dlhopisy, doprava a akcie s nízkou kapitalizáciou.
Aj keď trhové indexy stagnovali, bol to dobrý rok pre zberateľov so zameraním na hodnoty a / alebo charakteristiky rastu. Akcie s najvyššou očakávanou mierou rastu naďalej priťahujú kupujúcich a dosahujú lepšie výsledky.
Napríklad 50 akcií v S&P 500 s najvyšším pomerom P / E na začiatku roka sa zhodnotilo v priemere o 27%, zatiaľ čo hodnota S&P 500 vzrástla iba o 16%. Viem, že toto vyhlásenie môže znieť mätúce pre mnohých z vás, ktorí boli presvedčení, že vysoké pomery P / E sú „zlé“, ale štatisticky, akcie s najvyšším pomerom P / E majú tendenciu dosahovať najlepšie výsledky na plochých alebo vzostupných trhoch, pretože tento druh oceňovacej metriky odráža očakávania rastu.
Inými slovami, vysoký pomer P / E znamená, že investori sa domnievajú, že akcie majú veľký potenciál rastu. Tieto očakávania rastu vedú k vyššej cene akcií, aj keď sú súčasné zisky relatívne nízke. Pre tých z vás, ktorí sa venovali investičnej múdrosti osemdesiatych rokov, to pravdepodobne znie ako kacírstvo, ale štatisticky to je spôsob, akým trh funguje, kým sa nezačne znižovať celkový ekonomický rast - a potom sa zasiahnu akcie s vysokým obsahom P / E.
Napríklad, Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ) má jeden z najvyšších priemerných pomerov P / E medzi ETF mimo sektora a napriek tomu zdvojnásobil návratnosť S&P 500 za posledných šesť mesiacov, ako môžete vidieť v nasledujúci graf.
Nemám v úmysle obhajovať stratégiu vyhľadávania akcií s najvyššími hodnotiacimi pomermi, ale ukázať, že ide o trh, na ktorom sú subjekty hľadajúce riziká stále veľmi aktívne, aj keď to nie je zjavné na hlavných indexoch. Ak sa akcie s najrozsiahlejšími oceneniami začnú podceňovať, mali by sme sa viac zaoberať možnosťou väčšej korekcie.
:
3 grafy, ktoré naznačujú, že ceny plodín sa pohybujú vyššie
Čo je pomer P / E?
REIT Fondy Testovanie Viacročného odporu
Zrátané a podčiarknuté - Očakávania týkajúce sa Fedu sú vysoké
Najväčšie nevyriešené otázky pre trh by sa mali vyriešiť zajtra popoludní, keď Fed vydá vyhlásenie o úrokovej sadzbe a zverejní svoje ekonomické prognózy. Investori v tomto roku oceňovali veľmi holubičie vyhlásenie s dvoma alebo viacerými zníženiami úrokových sadzieb. Zvýšilo sa tým riziko, že Fed bude sklamaním investorov s cieľom presadiť svoju nezávislosť od politického alebo trhového vplyvu; Myslím si, že to v krátkom časovom horizonte posilní odpor na najvyšších hodnotách S&P 500.
