Čo je to efektívna hranica?
Efektívna hranica je súbor optimálnych portfólií, ktoré ponúkajú najvyššiu očakávanú návratnosť pre definovanú úroveň rizika alebo najnižšie riziko pre danú úroveň očakávanej návratnosti. Portfólia, ktoré ležia pod efektívnou hranicou, sú suboptimálne, pretože neposkytujú dostatočnú návratnosť pre úroveň rizika. Portfóliá, ktoré sa zoskupujú napravo od efektívnej hranice, sú suboptimálne, pretože pre definovanú mieru návratnosti majú vyššie riziko.
Vysvetlenie efektívnej hranice
Pochopenie efektívnej hranice
Efektívne portfóliá hraničných sadzieb (investície) na stupnici návratnosti (os y) oproti riziku (os x). Ako zložka výnosu sa bežne používa zložená ročná miera rastu (CAGR) investície, zatiaľ čo štandardná odchýlka (anualizovaná) zobrazuje metriku rizika. Efektívnu hraničnú teóriu predstavil nositeľ Nobelovej ceny Harry Markowitz v roku 1952 a je základným kameňom modernej teórie portfólia (MPT).
Efektívna hranica graficky predstavuje portfóliá, ktoré maximalizujú návratnosť preberaného rizika. Výnosy závisia od investičných kombinácií, ktoré tvoria portfólio. Štandardná odchýlka cenného papiera je synonymom rizika. V ideálnom prípade sa investor snaží naplniť portfólio cennými papiermi, ktoré ponúkajú výnimočné výnosy, ale ktorých spoločná štandardná odchýlka je nižšia ako štandardná odchýlka jednotlivých cenných papierov. Čím menej sú synchronizované cenné papiere (nižšia kovariancia), tým nižšia je štandardná odchýlka. Ak je táto kombinácia optimalizácie paradigmy výnosov a rizík úspešná, potom by sa toto portfólio malo usporiadať pozdĺž účinnej hraničnej línie.
Kľúčovým nálezom tohto konceptu bola výhoda diverzifikácie vyplývajúca zo zakrivenia účinnej hranice. Zakrivenie je neoddeliteľnou súčasťou odhalenia toho, ako diverzifikácia zlepšuje profil rizika / výnosnosti portfólia. Odhaľuje tiež, že dochádza k klesajúcemu marginálnemu návratu k riziku. Vzťah nie je lineárny. Inými slovami, zvýšenie rizika do portfólia nezíska rovnakú návratnosť. Optimálne portfóliá, ktoré tvoria efektívnu hranicu, majú tendenciu mať vyšší stupeň diverzifikácie ako tie, ktoré nie sú optimálne, ktoré sú zvyčajne menej diverzifikované.
Kľúčové jedlá
- Efektívna hranica zahŕňa investičné portfóliá, ktoré ponúkajú najvyššiu očakávanú návratnosť pre konkrétnu úroveň rizika. Výnosy závisia od investičných kombinácií, ktoré tvoria portfólio. Štandardná odchýlka cenného papiera je synonymom rizika. Nižšia kovariancia medzi portfóliovými cennými papiermi má za následok nižšiu štandardnú odchýlku portfólia. Úspešná optimalizácia paradigmy výnos verzus riziko by mala umiestniť portfólio pozdĺž efektívnej hraničnej línie.
Optimálne portfólio
Jedným z predpokladov pri investovaní je, že vyšší stupeň rizika znamená vyšší potenciálny výnos. Naopak, investori, ktorí podstupujú nízky stupeň rizika, majú nízku potenciálnu návratnosť. Podľa Markowitzovej teórie existuje optimálne portfólio, ktoré by bolo možné navrhnúť s dokonalou rovnováhou medzi rizikom a výnosom. Optimálne portfólio nezahŕňa len cenné papiere s najvyšším potenciálnym výnosom alebo cenné papiere s nízkym rizikom. Cieľom optimálneho portfólia je vyvážiť cenné papiere s najväčšími potenciálnymi výnosmi s prijateľným stupňom rizika alebo cenné papiere s najnižším stupňom rizika pre danú úroveň potenciálneho výnosu. Body na grafe rizika oproti očakávaným výnosom, v ktorých ležia optimálne portfóliá, sa nazývajú efektívne hranice.
Výber investícií
Predpokladajme, že investor hľadajúci riziká využíva efektívnu hranicu na výber investícií. Investor by vybral cenné papiere, ktoré ležia na pravom konci efektívnej hranice. Správny koniec efektívnej hranice zahŕňa cenné papiere, pri ktorých sa očakáva vysoký stupeň rizika spojený s vysokými potenciálnymi výnosmi, čo je vhodné pre vysoko tolerantných investorov. Naopak, cenné papiere, ktoré sa nachádzajú na ľavom konci účinnej hranice, by boli vhodné pre investorov, ktorí sa averzujú k riziku.
obmedzenia
Efektívna hraničná a moderná teória portfólia má mnoho predpokladov, ktoré nemusia správne predstavovať realitu. Jedným z predpokladov je napríklad to, že výnosy z majetku sledujú normálnu distribúciu. V skutočnosti môžu cenné papiere zaznamenať výnosy, ktoré sú o viac ako tri štandardné odchýlky od priemeru vo viac ako 0, 03% pozorovaných hodnôt. V dôsledku toho sa uvádza, že výnosy z majetku nasledujú po leptokurtovej distribúcii alebo distribúcii s ťažkými chvostami.
Okrem toho Markowitz vo svojej teórii uvádza niekoľko predpokladov, napríklad, že investori sú racionálni a ak je to možné, vyhýbajú sa riziku; nie je dostatok investorov na ovplyvnenie trhových cien; a investori majú neobmedzený prístup k pôžičkám a pôžičkám za bezrizikovú úrokovú sadzbu. Realita však dokazuje, že trh zahŕňa iracionálnych investorov a investorov, ktorí hľadajú riziko, že existujú veľkí účastníci trhu, ktorí by mohli ovplyvniť trhové ceny, a existujú investori, ktorí nemajú neobmedzený prístup k pôžičkám a pôžičkám.
![Efektívne vymedzenie hraníc Efektívne vymedzenie hraníc](https://img.icotokenfund.com/img/affluent-millennial-investing-survey/244/efficient-frontier.jpg)