Obsah
- Čo je hodnota Enterprise - EV?
- Vzorec a výpočet pre EV
- Poučenie z EV
- EV ako podnikový násobok
- Pomer P / E vs. EV
- Obmedzenia používania EV
- Príklad hodnoty podniku
Čo je hodnota Enterprise - EV?
Hodnota podniku (EV) je mierou celkovej hodnoty spoločnosti, ktorá sa často používa ako komplexnejšia alternatíva k kapitalizácii na akciovom trhu. EV zahŕňa do svojho výpočtu trhovú kapitalizáciu spoločnosti, ale aj krátkodobý a dlhodobý dlh, ako aj akúkoľvek hotovosť v súvahe spoločnosti. Hodnota podniku je populárna metrika, ktorá sa používa na ocenenie spoločnosti pre potenciálne prevzatie.
Úvod do podnikovej hodnoty
Vzorec a výpočet pre EV
EV = MC + celkový dlh −Keď: MC = trhová kapitalizácia; rovná sa súčasnej skladovej cene vynásobenej počtom nesplatených akcií na akciáchCelkový dlh = rovná súčtu krátkodobých a dlhodobých dlhovC = Peňažné prostriedky a ich ekvivalenty; likvidné aktíva spoločnosti, ale nesmú obsahovať obchodovateľné cenné papiere
Na výpočet trhovej kapitalizácie, ak nie je k dispozícii, by ste vynásobili počet nesplatených akcií aktuálnou cenou akcií. Ďalej, celkový súčet všetkých dlhov v súvahe spoločnosti vrátane krátkodobých aj dlhodobých dlhov. Nakoniec pridajte trhovú kapitalizáciu k celkovému dlhu a od výsledku odpočítajte všetky peniaze a ekvivalenty hotovosti.
Kľúčové jedlá
- Hodnota podniku je miera celkovej hodnoty spoločnosti, ktorá sa často používa ako komplexnejšia alternatíva k kapitalizácii na akciovom trhu. Hodnota podniku zahŕňa do svojho výpočtu trhovú kapitalizáciu spoločnosti, ale aj krátkodobý a dlhodobý dlh, ako aj akúkoľvek hotovosť. o súvahe spoločnosti. Hodnota podniku sa používa ako základ pre mnoho finančných ukazovateľov, ktoré merajú výkonnosť spoločnosti.
Poučenie z EV
Hodnota podniku (EV) by sa mohla považovať za teoretickú cenu prevzatia, ak by sa spoločnosť mala kúpiť. EV sa výrazne líši od jednoduchej trhovej kapitalizácie niekoľkými spôsobmi a mnohí ju považujú za presnejšie vyjadrenie hodnoty firmy. Napríklad hodnota podnikového dlhu by kupujúci musel prevziať pri prevzatí spoločnosti. Výsledkom je, že podniková hodnota poskytuje oveľa presnejšie ocenenie prevzatia, pretože do výpočtu hodnoty zahŕňa dlh.
Prečo kapitalizácia trhu správne nepredstavuje hodnotu firmy? Zanecháva veľa dôležitých faktorov, ako napríklad dlh spoločnosti na jednej strane a jej hotovostné rezervy na strane druhej. Hodnota podniku je v podstate modifikáciou trhového stropu, pretože zahŕňa určenie dlhu a hotovosti na určenie ocenenia spoločnosti.
EV ako podnikový násobok
Hodnota podniku sa používa ako základ pre mnoho finančných ukazovateľov, ktoré merajú výkonnosť spoločnosti. Podnikový násobok, ktorý obsahuje hodnotu podniku, sa vzťahuje na celkovú hodnotu spoločnosti vyjadrenú v trhovej hodnote jej kapitálu zo všetkých zdrojov s mierou vytvoreného prevádzkového zisku, ako je zisk pred úrokmi, daňami, odpismi a amortizáciou (EBITDA).
EBITDA je mierou celkovej finančnej výkonnosti spoločnosti a za určitých okolností sa používa ako alternatíva k jednoduchému zisku alebo čistému príjmu. EBITDA však môže byť zavádzajúci, pretože odstraňuje náklady na kapitálové investície, ako sú nehnuteľnosti, stroje a zariadenia:
- EBITDA = opakujúci sa zisk z pokračujúcich operácií + úrok + dane + odpisy + amortizácia
Metrika podnikovej hodnoty / EBITDA sa používa ako nástroj oceňovania na porovnanie hodnoty spoločnosti vrátane dlhu s hotovostným príjmom spoločnosti zníženým o nepeňažné náklady. Je ideálny pre analytikov a investorov, ktorí chcú porovnávať spoločnosti z toho istého odvetvia.
EV / EBITDA je užitočný v mnohých situáciách:
- Pomer môže byť užitočnejší ako pomer P / E pri porovnávaní firiem s rôznymi stupňami finančnej páky (DFL).EBITDA je užitočná pri oceňovaní kapitálovo náročných podnikov s vysokou úrovňou odpisov a amortizácie.EBITDA je zvyčajne kladný, aj keď zisk na podiel (EPS) nie je.
EV / EBITDA má aj niekoľko nevýhod:
- Ak prevádzkový kapitál rastie, EBITDA nadhodnotí peňažné toky z operácií (CFO alebo OCF). Toto opatrenie ďalej ignoruje, ako môžu rôzne politiky vykazovania výnosov ovplyvniť OCF spoločnosti. Pretože voľný hotovostný tok do firmy zachytáva počet kapitálových výdavkov (CapEx), je pevnejšie spojený s teóriou oceňovania ako EBITDA. EBITDA bude všeobecne primeraným opatrením, ak sa kapitálové výdavky rovnajú nákladom na odpisy.
Ďalším bežne používaným násobkom na určenie relatívnej hodnoty firiem je pomer hodnoty podniku k predaju alebo EV / predaj. EV / predaj sa považuje za presnejšie opatrenie ako pomer cena / predaj, pretože zohľadňuje hodnotu a sumu dlhu, ktorú musí spoločnosť v určitom okamihu splatiť.
Všeobecne platí, že čím nižší je násobok EV / predaj, tým je spoločnosť atraktívnejšia alebo podhodnotená. Pomer EV / predaj môže byť v skutočnosti negatívny v čase, keď je hotovosť spoločnosti väčšia ako trhová kapitalizácia a hodnota dlhu, z čoho vyplýva, že spoločnosť môže byť v zásade sama so svojimi vlastnými peniazmi.
Pomer P / E vs. EV
Pomer cena k zisku (pomer P / E) je pomer pre oceňovanie spoločnosti, ktorá meria svoju súčasnú cenu akcií v pomere k jej zisku na akciu (EPS). Pomer cena k zárobku sa niekedy nazýva násobok ceny alebo násobok zárobku. Pomer P / E nezohľadňuje výšku dlhu, ktorý má spoločnosť vo svojej súvahe.
EV však zahŕňa dlh pri oceňovaní spoločnosti a často sa používa spolu s pomerom P / E na dosiahnutie komplexného ocenenia.
Obmedzenia používania EV
Ako už bolo uvedené, EV zahŕňa celkový dlh, ale je dôležité zvážiť, ako sa tento dlh využíva na riadenie spoločnosti. Napríklad kapitálové odvetvia náročné na kapitál, napríklad ropný a plynárenský priemysel, zvyčajne nesú značné sumy dlhu, ktorý sa používa na podporu rastu. Dlh by sa mohol použiť na nákup strojov a zariadení. V dôsledku toho by EV bola skreslená pre spoločnosti s veľkým dlhom v porovnaní s priemyselnými odvetviami s nízkym alebo žiadnym dlhom.
Rovnako ako u iných finančných ukazovateľov je najlepšie porovnávať spoločnosti v rámci toho istého odvetvia, aby ste získali lepší prehľad o tom, ako je spoločnosť hodnotená v porovnaní so svojimi rovesníkmi.
Príklad hodnoty podniku
Ako už bolo uvedené, vzorec pre EV je v podstate súčtom trhovej hodnoty vlastného imania (trhová kapitalizácia) a trhovej hodnoty dlhu spoločnosti po odpočítaní akejkoľvek hotovosti. Trhová kapitalizácia spoločnosti sa vypočíta vynásobením ceny akcie počtom nesplatených akcií. Čistý dlh predstavuje trhovú hodnotu dlhu mínus hotovosť. Spoločnosť, ktorá získava inú spoločnosť, si ponecháva hotovosť cieľovej firmy, a preto je potrebné odpočítať hotovosť z jej ceny, ktorá je vyjadrená trhovou kapitalizáciou.
Vypočítajme hodnotu podniku pre Macy's (M). Za fiškálny rok končiaci sa 28. januára 2017 Macy's zaznamenala toto:
Údaje spoločnosti Macy sa zhromažďovali od vyhlásenia 10 K za rok 2017 | |||
---|---|---|---|
1 | # Vynikajúce akcie | 308, 5 milióna | |
2 | Cena akcií od 17/17/17 | $ 20.22 | |
3 | Trhová kapitalizácia | 6, 238 miliárd dolárov | Položka 1 x 2 |
4 | Krátkodobý dlh | 309 miliónov dolárov | |
5 | Dlhodobý dlh | 6, 56 miliárd dolárov | |
6 | Celkový dlh | 6, 87 miliárd dolárov | Položka 4+ 5 |
7 | Peniaze a peňažné ekvivalenty | 1, 3 miliardy dolárov | |
Podnikovej hodnoty | 11, 808 miliárd dolárov | Bod 3 + 6 - 7 |
Z vyššie uvedených informácií môžeme vypočítať trhovú kapitolu spoločnosti Macy. Macy's má 308, 5 milióna nesplatených akcií v hodnote 20, 22 dolárov na akciu:
- Trhová kapitalizácia spoločnosti Macy je 6, 238 miliárd dolárov (308, 5 milióna x 20, 22 dolárov). Spoločnosť Macy's má krátkodobý dlh 309 miliónov dolárov a dlhodobý dlh 6, 56 miliárd dolárov za celkový dlh 6, 87 miliárd dolárov. Macy's má 1, 3 miliardy dolárov v hotovosti a ekvivalentoch hotovosti.
Hodnota podniku Macy sa vypočíta ako 6, 238 miliárd dolárov (trhová kapitalizácia) + 6, 87 miliárd dolárov (dlh) - 1, 3 miliardy dolárov (hotovosť).
- Macy's EV = 11, 808 miliárd dolárov
Hodnota podniku sa pri oceňovaní spoločnosti považuje za komplexnú, pretože ak by spoločnosť kúpila nesplatené akcie spoločnosti Macy za 6, 24 miliárd dolárov, musela by tiež vyrovnať nesplatené dlhy spoločnosti Macy.
Celkovo získava nadobúdajúca spoločnosť 13, 11 miliárd dolárov na nákup spoločnosti Macy's. Keďže má však Macy's 1, 3 miliardy dolárov v hotovosti, táto suma sa môže pripočítať na splatenie dlhu.
Porovnať investičné účty × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých Investopedia dostáva kompenzácie. Názov poskytovateľa PopisSúvisiace podmienky
Pomer nahor / nadol Pomer nahor / nadol je ukazovateľom šírky trhu, ktorý ukazuje vzťah medzi objemami postupujúcich a klesajúcich emisií na burze. viac EBIT / EV násobok EBIT / EV násobok je finančný pomer používaný na meranie „výnosu spoločnosti“. viac Čistý pomer dlhu k EBITDA Čistý pomer dlhu k EBITA je meranie pákového efektu vypočítaného ako úročené záväzky spoločnosti mínus hotovosť delené EBITDA. viac Ako používať hodnotu Enterprise-to-Sales Multiple Enterprise value-to-sales (EV / sales) je oceňovacie opatrenie, ktoré porovnáva hodnotu podniku (EV) spoločnosti s jej ročným predajom. Predaj EV poskytuje investorom kvantifikovateľnú metriku toho, koľko to stojí na nákup predaja spoločnosti. viac Ako sa používa pomer EV / 2P Pomer EV / 2P je pomer používaný na ocenenie ropných a plynárenských spoločností. Pozostáva z hodnoty podniku (EV) vydelenej preukázanými a pravdepodobnými (2P) rezervami. EV v porovnaní s overenými a pravdepodobnými rezervami je metrika, ktorá pomáha analytikom pochopiť, ako dobre zdroje spoločnosti podporia jej rast. viac Čo je PV10? PV10 je odhad hodnoty osvedčených energetických a ropných rezerv spoločnosti. Analytici ho používajú na odhad potenciálu akcií spoločnosti. ďalšie partnerské odkazySúvisiace články
Finančné budúce obchodovanie
Výpočet reálnej hodnoty na budúcich trhoch
Nástroje pre základné analýzy
Čo určuje cenu akcií spoločnosti?
Finančná analýza
Jasný pohľad na EBITDA
Nástroje pre základné analýzy
Ako používať podnikovú hodnotu na porovnávanie spoločností
Investovanie do nehnuteľností
Naučte sa oceňovať investície do nehnuteľností
Private Equity & Venture Cap