Trh dosiahol významný medzník s veľkosťou aktív v fondoch pasívneho indexu a ETF, ktoré prvýkrát prekonali aktívne spravované fondy. Táto udalosť vyzdvihuje pokles tradičných burzových maklérov, ktorí sa po finančnej kríze v roku 2008 zrýchlili, keď investori boli zasiahnutí obrovskými stratami, čo ich viedlo k tomu, aby do týchto lacných fondov hromadili doslova bilióny dolárov. Mimoriadny úspech pasívnych fondov prichádza, pretože niektorí investori varujú, že sú mimoriadne zraniteľní pri výraznom poklese trhu, uvádza Bloomberg v podrobnom príbehu uvedenom nižšie.
Trend „predstavuje investorov, ktorí držia viac svojich vlastných peňazí, “ uviedol analytik spoločnosti Bloomberg Intelligence Eric Balchunas a dodal: „Ak je v tom porazený, pravdepodobne ide o odvetvie správy aktív.“ Pre mnohých investorov sú úspory nákladov neodolateľné. vložiť peniaze do pasívnych fondov USA, investori platia v priemere asi 10 centov ročne na 100 dolárov aktív, v porovnaní so sedemkrát viac alebo 70 centov za aktívne fondy.
Kľúčové jedlá
- Aktíva v pasívnych fondoch s indexom prevyšujú aktíva v aktívnych fondoch. Celkové aktíva v pasívnych fondoch dosiahli v auguste 4, 271 biliónov dolárov. Celkové aktíva v aktívnych fondoch sa pohybujú na 4, 446 biliónach dolárov. Investori uprednostňujú nízke poplatky pred výberom akcií. do rizikových CDO. Tieto fondy môžu pri poklese trhu čeliť vážnej kríze likvidity.
Čo to znamená pre investorov
Minulý mesiac pasívne fondy nakoniec prekonali aktívne. Celková výška aktív v amerických akciových fondoch na sledovanie indexov dosiahla 4 571 biliónov dolárov, čo je o 25 miliárd dolárov viac ako 4 426 biliónov dolárov vo fondoch spravovaných aktívnymi burzami. Podľa odhadov spoločnosti Morningstar, ktoré uviedla spoločnosť Bloomberg, od začiatku roka do augusta zaznamenali pasívne spravované fondy prílev 88, 9 miliárd dolárov, zatiaľ čo aktívne fondy zaznamenali odlev 124, 1 miliárd dolárov.
Preferencia mnohých investorov pred nízkymi nákladmi môže spôsobiť, že prehliadnu niektoré riziká. Veľkou obavou je to, čo sa deje v trhovom venoch, keď sa na vstupné dvere ponáhľa. Inigo Fraser-Jenkins, vedúci globálnej kvantitatívnej a európskej stratégie vlastného imania v Sanforde C. Berstein & Co., nedávno varoval, že sa zvyšuje riziko chvostového rizika narušenia trhového výpredaja. "Odpredaj nie je naša predpoveď, ale v takom prípade by sme v zásade nevieme, čo sa stane, keď tisíce investorov dosiahnu svoje chytré telefóny a pokúsia sa predať pozície, ktoré majú v pasívnych produktoch ETF."
Týka sa to aj Michaela Burryho, ktorý sa stal kľúčovou postavou v knihe Michaela Veľkého „Veľkého krátka“, za správne volanie americkej hypotekárnej krízy hypoték. Varuje, že prílivy do pasívnych fondov začínajú vyzerať napenene a podobajú sa bubline spred kolateralizovaným dlhom (CDO) spred roku 2008, čo sú zložité cenné papiere, ktoré pomohli vyrovnať finančný systém na kolená.
Burry verí, že fondy pasívneho indexu odstránili zisťovanie cien z akciových trhov. Takéto fondy tým, že investorom umožňujú investovať do zbierky akcií, nevyžadujú analýzu na úrovni individuálnej bezpečnosti, ktorá je skutočným objavom ceny. Varuje, že sa vytvára bublina, pretože hotovosť investovaná do pasívnych fondov prevyšuje sumu investovanú do jednotlivých akcií, povedal Bloombergovi v e-mailovom rozhovore.
Pozerať sa dopredu
Ak má Burry pravdu, pokiaľ ide o paralely medzi pasívnymi fondmi a CDO, potom investori majú aspoň náznak toho, čo by sa mohlo stať - vážna kríza likvidity, ktorá takmer znemožňuje prácu tvorcom trhu, ktorí tieto investičné nástroje podporujú. To je scenár, o ktorý sa regulačné orgány na celom svete čoraz viac obávajú.
