Akcie, ktoré poklesli minulú stredu na hysterii inverznej výnosovej krivky, keď sa rozpätie medzi výnosmi 10-ročných štátnych pokladničných poukážok Spojených štátov a výnosmi 2-ročných bankoviek po finančnej kríze stalo záporné. Namiesto toho, aby upozornila svojich klientov na vystúpenie z akciového trhu, Bank of America odporúča niekoľko fondov obchodovaných na burze (ETF) v odvetviach energetiky a technológie, ktoré budú pravdepodobne profitovať počas nasledujúcich 12 mesiacov.
Invertovaná výnosová krivka bola v minulosti spoľahlivým varovným signálom, že nastáva recesia, pričom inverzia 2s10s je obzvlášť zlovestným signálom. Je to však len znamenie, nie to, čo spôsobuje samotnú recesiu, a história nám tiež hovorí, že je ťažké presne určiť, kedy presne predpokladaná recesia zasiahne. Predpovedanie, kedy škoda bude vyberaná na kapitálových trhoch, je rovnako neisté cvičenie.
Čo to znamená pre investorov
Ľudia predpovedajú napriek tomu. Dáta z Credit Suisse ukázali, že zásoby majú obvykle po 18s10s inverzii približne 18-mesačné zisky, až kým výnosy nezačnú byť negatívne. Analytici spoločnosti BofA naznačujú, že podľa CNBC je priemerná doba priemernej doby medzi inverziou a začiatkom recesie 15, 1 mesiaca a začiatkom recesie 16, 3 mesiaca.
„Niekedy vrcholy S&P 500 dosiahnu do dvoch až troch mesiacov od inverzie 2 s10s, ale môže to trvať jeden až dva roky, kým sa dosiahne maxima S&P 500 po inverzii, “ napísal technický stratég BofA Stephen Suttmeier. "Typickým vzorom je inverzia výnosovej krivky, vrchol S&P 500 niekedy po obrátení krivky a americká ekonomika prechádza do recesie šesť až sedem mesiacov po špičkách S&P 500."
Vzhľadom na to, že pred koncom desaťročného býčieho zhromaždenia môže ešte zostať čas, stratégka spoločnosti BofA Mary Ann Bartels odporúča sektor výberu energie SPDR ETF (XLE) a Vanguard Information Technology ETF (VGT). Jej odporúčanie je založené na tom, ako sektory, do ktorých fondy patria, historicky fungujú počas 12-mesačného obdobia po inverzii výnosovej krivky, ako aj na osobitných charakteristikách samotných fondov.
Energetický sektor prekonal širší akciový trh v priemere o 7, 3% počas 12 mesiacov nasledujúcich po každej zo siedmich inverzií výnosovej krivky 2s10s od roku 1965 a urobil tak 80% času. Skombinujte túto historickú výkonnosť s nedávnym nedostatočným výkonom sektora, ktorý by mohol pôsobiť na to, aby ho zmiernil od slabého trhu, a energetické zásoby sa zrazu javia ako silní kandidáti, ktorí vyhrajú stávky v budúcom roku.
Čo robí XLE obzvlášť atraktívnym medzi ostatnými energetickými ETF, sú jeho charakteristiky účinnosti - vlastnosti, ktoré poskytujú maximálne výsledky s minimálnym vstupom - a technické vlastnosti. Podľa Bartelsa má fond konkurenčný nákladový pomer (ER), najlepšie sledovanie NAV, najvyššiu likviditu sekundárneho trhu, najprísnejšie obchodné rozpätia a cenovú dynamiku 300 bps nad priemerom rovesníkov.
Aj keď technologický sektor nie je taký silný ako energetický sektor, historicky prekonal širší trh počas 12 mesiacov po inverzii výnosovej krivky od roku 1965. Tech je tiež odvetvím, ktoré je najviac globálne vystavené dynamike a rastu, ktoré sú obe faktory, ktoré majú tendenciu predbiehať na konci býčích trhov. VGT je špičková technológia spoločnosti BofA, ktorá má medzi svojimi rovesníkmi druhý najnižší pomer nákladov, pomerne úzke obchodné rozpätia a slušnú cenovú dynamiku.
Zatiaľ čo niektoré odvetvia ukázali, že sa vyrovnávajú pri inverzii výnosovej krivky, iné zlyhali. Na základe uváženia spotrebiteľa sa na rozdiel od energetiky a technológie podarilo dosiahnuť široký akciový trh o 12, 1% počas 12 mesiacov po každej inverzii 2 s10 od roku 1965.
Pozerať sa dopredu
Nie všetky inverzie výnosovej krivky sú však rovnaké. Keďže ide iba o varovný signál a nie o príčinnú súvislosť, akákoľvek inverzia by sa mala zvážiť oproti iným hospodárskym ukazovateľom a mala by sa umiestniť do širšieho makroekonomického kontextu. V tejto súvislosti pokračujúca obchodná vojna medzi USA a Čínou uprostred príznakov pomalšie rastúcej globálnej ekonomiky potvrdzuje medvedí výhľad.
![Etfs, ktoré majú úžitok z obrátenej výnosovej krivky Etfs, ktoré majú úžitok z obrátenej výnosovej krivky](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/998/etfs-that-benefit-with-inverted-yield-curve.jpg)