Čo je kurzové riziko?
Riziko výmenných kurzov alebo devízové riziko (forex) je neodvratným rizikom zahraničných investícií, môže sa však značne zmierniť prostredníctvom zaisťovacích techník. Aby sa vylúčilo devízové riziko, musel by sa investor úplne vyhnúť investovaniu do zahraničných aktív. Riziko výmenných kurzov však možno zmierniť menovými forwardmi alebo futures.
- Kurzové riziko je spôsobené fluktuáciami v miestnej mene investora v porovnaní s menou zahraničnej investície. Tieto riziká je možné zmierniť použitím zaisteného fondu obchodovaného na burze alebo individuálnym investorom pomocou rôznych investičných nástrojov, napríklad menových forwardov. alebo futures alebo opcie. Riziko výmenného kurzu sa nedá úplne vyhnúť, ale môže sa zmierniť.
Ako funguje kurzové riziko
Pre amerického investora je hedgingové riziko výmenného kurzu obzvlášť dôležité, keď americký dolár prudko rastie, pretože riziko môže narušiť výnosy zo zahraničných investícií. Pokiaľ ide o zahraničných investorov, je to opačná situácia, najmä keď sa uskutočňujú americké investície. Je to preto, že znehodnotenie miestnej meny voči USD môže priniesť ďalšie zvýšenie návratnosti. V takýchto situáciách, keďže pohyb výmenných kurzov je v prospech investora, je vhodným spôsobom nezaistený.
Pokiaľ ide o zahraničné investície, je zásadné ponechať kurzové riziko nezabezpečené, keď sa domáca mena odpisuje voči mene zahraničnej investície, ale zabezpečiť toto riziko, keď sa domáca mena posilňuje voči mene zahraničnej investície., Tu sú dva spôsoby, ako zmierniť riziko forexu:
- Investujte do zaistených aktív: Najjednoduchším riešením je investovať do zaistených zahraničných aktív, ako sú hedžové fondy obchodované na burze (ETF). ETF sú k dispozícii pre celý rad podkladových aktív, s ktorými sa obchoduje na väčšine hlavných trhov. Mnoho poskytovateľov ETF ponúka zabezpečené a nezabezpečené verzie svojich fondov, ktoré sledujú populárne investičné kritériá alebo indexy. Aj keď zaistený fond bude mať vo všeobecnosti mierne vyšší nákladový pomer ako svoj nezabezpečený náprotivok v dôsledku nákladov na zabezpečenie, veľké ETF môžu zaistiť menové riziko za zlomok nákladov na zabezpečenie vynaložených jednotlivým investorom. Napríklad v prípade indexu MSCI EAFE - primárnej referenčnej hodnoty pre investorov z USA na meranie výkonnosti medzinárodného kapitálu - je nákladový pomer pre nástroj iShares MSCI EAFE ETF (EFA) 0, 31%. Pomer výdavkov pre zaistené meny MSI EAFE ETF (HEFA) iShares je 0, 69. Zaistite si riziko výmenného kurzu sami: Investori s najväčšou pravdepodobnosťou majú určitú devízovú expozíciu, ak ich portfólio obsahuje akcie alebo dlhopisy v cudzej mene alebo americké depozitné certifikáty (ADR). Bežná mylná predstava je, že ich menové riziko je zabezpečené, ale nie je tomu tak.
Osobitné úvahy
Menové riziko môžete zaistiť pomocou jedného alebo viacerých z nasledujúcich nástrojov:
- Menové forwardy: Menové forwardy sa dajú efektívne použiť na zabezpečenie menového rizika. Napríklad predpokladajme, že americký investor má dlhopis denominovaný v eurách so splatnosťou v roku a je znepokojený rizikom poklesu eura voči americkému doláru v tomto časovom rámci. Investor môže uzavrieť forwardovú zmluvu o predaji eur (vo výške rovnajúcej sa hodnote splatnosti dlhopisu) a nákupu amerických dolárov za jednoročný forwardový kurz. Výhoda forwardových zmlúv spočíva v tom, že sa dajú prispôsobiť konkrétnym sumám a splatnostiam, hlavnou nevýhodou je, že nie sú ľahko prístupné jednotlivým investorom. Alternatívnym spôsobom zaistenia menového rizika je vytvorenie syntetickej forwardovej zmluvy s použitím zabezpečenia peňažného trhu. Menové futures: Menové futures sa používajú na zabezpečenie rizika výmenného kurzu, pretože obchodujú na burze a potrebujú iba malé množstvo vopred splatnej marže. Nevýhody spočívajú v tom, že sa nedajú prispôsobiť a sú k dispozícii iba na stanovené dátumy. Menové ETF: Dostupnosť ETF, ktoré majú ako podkladové aktívum konkrétnu menu, znamená, že ETF v mene možno použiť na zabezpečenie kurzového rizika. Pravdepodobne to nie je najúčinnejší spôsob zaistenia menového rizika pre väčšie sumy. Pre individuálnych investorov však ich schopnosť využívať malé množstvá a skutočnosť, že sú oprávnení na maržu a môžu sa s nimi obchodovať na dlhej alebo krátkej strane, vedie k veľkým výhodám. Menové opcie: Menové opcie ponúkajú ďalšiu uskutočniteľnú alternatívu k zabezpečeniu kurzového rizika. Menové opcie dávajú investorovi alebo obchodníkovi právo kúpiť alebo predať konkrétnu menu v určenej sume v deň alebo pred dátumom expirácie za realizačnú cenu. Napríklad menové opcie, s ktorými sa obchoduje na Nasdaq, sú k dispozícii v nominálnej hodnote 10 000 EUR, 10 000 GBP, 10 000 CAD alebo 1 000 000 JPY, čo ich robí vhodnými pre jednotlivého investora.
Pri investovaní v zámorí sa nedá úplne vyhnúť riziku výmenného kurzu, ale dá sa značne zmierniť použitím zabezpečovacích techník. Najjednoduchším riešením je investovať do zaistených investícií, ako sú zaistené ETF.
Manažér fondu zaisteného ETF môže zaistiť devízové riziko za relatívne nižšie náklady. Investor, ktorý má v držbe akcie alebo dlhopisy v cudzej mene, alebo dokonca americké depozitné certifikáty (ADR), by však mal zvážiť zabezpečenie kurzového rizika pomocou jednej z mnohých dostupných metód, ako sú menové forwardy, futures, ETF alebo opcie.