Obsah
- Príklady priamych zahraničných investícií a FPI
- Hodnotenie atraktivity
- PZI verzus FPI
- PZI a FPI - klady a zápory
- Posledné trendy
- Varovné signály pre investorov
- Spodný riadok
Kapitál je životne dôležitou zložkou hospodárskeho rastu, ale keďže väčšina krajín nedokáže splniť svoje celkové kapitálové požiadavky len z vnútorných zdrojov, obracajú sa na zahraničných investorov. Priame zahraničné investície (FDI) a zahraničné portfóliové investície (FPI) sú dvomi najbežnejšími cestami, ktoré môžu investori investovať do zahraničného hospodárstva. PZI znamenajú investície zahraničných investorov priamo do produktívnych aktív iného štátu.
FPI znamená investovanie do finančných aktív, ako sú akcie a dlhopisy subjektov nachádzajúcich sa v inej krajine. PZI a FPI sú v niektorých ohľadoch podobné, v iných sa veľmi líšia. Keďže retailoví investori čoraz viac investujú do zahraničia, mali by si byť jasne vedomí rozdielov medzi PZI a FPI, pretože krajiny s vysokou úrovňou FPI sa môžu v čase neistoty stretnúť so zvýšenou volatilitou trhu a menovým otrasom.
Kľúčové jedlá
- Priama zahraničná investícia (FDI) je investícia uskutočnená firmou alebo jednotlivec v jednej krajine do obchodných záujmov nachádzajúcich sa v inej krajine.Zahraničné portfóliové investície (FPI) namiesto toho odkazujú na investície do cenných papierov a iných finančných aktív emitovaných v inej krajine. metódy zahraničného investovania sú rozhodujúce pre svetový obchod a rozvoj, avšak PZI sa často považujú za uprednostňovaný spôsob a sú menej volatilné.
Príklady priamych zahraničných investícií a FPI
Predstavte si, že ste multimilionár so sídlom v USA a hľadáte ďalšiu investičnú príležitosť. Pokúšate sa rozhodnúť medzi (a) akvizíciou spoločnosti, ktorá vyrába priemyselné stroje, a (b) kúpou veľkého podielu v spoločnosti, ktorá tieto stroje vyrába. Prvý z nich je príkladom priamych investícií, zatiaľ čo druhý je príkladom portfóliových investícií.
Ak by sa teda výrobca strojov nachádzal v cudzej jurisdikcii, napríklad v Mexiku, a ak by ste do neho investovali, vaša investícia by sa považovala za priame zahraničné investície. Ak by sa spoločnosti, ktorých akcie ste zvažovali kúpiť, nachádzali aj v Mexiku, váš nákup takýchto akcií alebo ich americké depozitné príkazy (ADR) by sa považovali za FPI.
Aj keď sú priame zahraničné investície vo všeobecnosti obmedzené na veľkých hráčov, ktorí si môžu dovoliť investovať priamo v zámorí, je pravdepodobné, že priemerný investor bude vedome alebo nevedomky zapojený do FPI. Zakaždým, keď si kúpite zahraničné akcie alebo dlhopisy, buď priamo alebo prostredníctvom ADR, podielových fondov alebo fondov obchodovaných na burze, ste zapojený do FPI. Kumulatívne čísla pre FPI sú obrovské. Podľa Inštitútu investičných spoločností začiatkom januára 2018 zaznamenali domáce akciové podielové fondy prílev 3, 8 miliárd dolárov, zatiaľ čo zahraničné akciové fondy priťahovali trojnásobok tejto sumy alebo 13, 7 miliárd dolárov.
Hodnotenie atraktivity
Pretože kapitál je vždy nedostatočný a je vysoko mobilný, zahraniční investori majú štandardné kritériá pri posudzovaní, či je pre zahraničné investície a zahraničné investície potrebné zahraničné investície, medzi ktoré patria:
- Ekonomické faktory: sila ekonomiky, trendy rastu HDP, infraštruktúra, inflácia, menové riziko, devízové kontroly. Politické faktory: politická stabilita, obchodná filozofia vlády, história. Stimuly pre zahraničných investorov: úrovne daní, daňové stimuly, vlastnícke práva. Ostatné faktory: vzdelávanie a zručnosti pracovnej sily, obchodné príležitosti, miestna konkurencia
PZI verzus FPI
Aj keď PZI a FPI sú podobné v tom, že obidve zahŕňajú zahraničné investície, medzi nimi existujú veľmi zásadné rozdiely.
Prvý rozdiel nastáva v miere kontroly zahraničného investora. Investori PZI zvyčajne zastávajú kontrolné pozície v domácich firmách alebo spoločných podnikoch a sú aktívne zapojení do ich riadenia. Na druhej strane investori FPI sú všeobecne pasívni investori, ktorí sa aktívne nezúčastňujú na každodenných operáciách a strategických plánoch domácich spoločností, aj keď o nich majú kontrolný záujem.
Druhým rozdielom je, že investori PZI musia k svojim investíciám pristupovať dlhodobo, pretože môže trvať roky od fázy plánovania až po implementáciu projektu. Na druhej strane môžu investori FPI tvrdiť, že sú na dlhé vzdialenosti, ale často majú oveľa kratší investičný horizont, najmä keď sa miestne hospodárstvo stretne s určitými turbulenciami.
To nás privádza do konečného bodu. Investori PZI nemôžu ľahko zlikvidovať svoje aktíva a odkloniť sa od štátu, pretože tieto aktíva môžu byť veľmi veľké a dosť nelikvidné. Investori FPI môžu opustiť krajinu doslova niekoľkými kliknutiami myši, pretože finančné aktíva sú vysoko likvidné a bežne sa s nimi obchoduje.
PZI a FPI - klady a zápory
PZI a FPI sú dôležitým zdrojom financovania pre väčšinu hospodárstiev. Zahraničný kapitál sa môže použiť na rozvoj infraštruktúry, zriadenie výrobných zariadení a centier služieb a investovanie do iných produktívnych aktív, ako sú stroje a zariadenia, ktoré prispievajú k hospodárskemu rastu a stimulujú zamestnanosť.
PZI sú však očividne cestou, ktorú väčšina krajín uprednostňuje na prilákanie zahraničných investícií, pretože je oveľa stabilnejšia ako FPI a signalizuje dlhodobý záväzok. Avšak pre hospodárstvo, ktoré sa práve otvára, môže zmysluplné množstvo PZI vyústiť až vtedy, keď zámorskí investori budú mať dôveru v svoje dlhodobé vyhliadky a schopnosť miestnej samosprávy.
Hoci je FPI žiaduci ako zdroj investičného kapitálu, má tendenciu mať oveľa vyššiu mieru volatility ako FPI. V skutočnosti sa FPI často označuje ako „horúce peniaze“, pretože má tendenciu utiecť pri prvých náznakoch problémov v ekonomike. Tieto masívne toky portfólia môžu zhoršovať ekonomické problémy počas obdobia neistoty.
Posledné trendy
Od roku 2019 boli USA a Spojené kráľovstvo najväčšími príjemcami priamych zahraničných investícií. USA mali čistý prílev PZI vo výške 479 miliárd dolárov, zatiaľ čo Spojené kráľovstvo získalo podľa Svetovej banky 299, 7 miliárd dolárov. Čína výrazne zaostáva, 170, 6 miliárd dolárov, zahraničné investície sú však stále vysoké a každý mesiac je schválených takmer 2 500 nových podnikov. (Súvisiaci prehľad nájdete v časti „Aké krajiny aktívne prijímajú priame zahraničné investície (priame zahraničné investície)?“)
PZI ako percento hrubého domáceho produktu (HDP) sú dobrým ukazovateľom príťažlivosti národa ako dlhodobej investičnej destinácie. Čínska ekonomika je v súčasnosti menšia ako americká ekonomika, ale DI ako percento HDP bolo v roku 2016 pre Čínu 1, 5% v porovnaní s 2, 6% pre USA. Pre menšie, dynamické ekonomiky ako Singapur a Luxembursko je PZI ako percento HDP výrazne vyššie - 20, 7% pre Singapur a neuveriteľných 45, 8% pre Luxembursko.
Varovné signály pre investorov
Investori by mali byť opatrní pri investovaní do krajín s vysokou úrovňou FPI a zhoršujúcich sa ekonomických základoch. Finančná neistota môže spôsobiť, že zahraniční investori budú smerovať k východom z krajiny, pričom tento únik kapitálu bude tlačiť na domácu menu smerom nadol a bude viesť k hospodárskej nestabilite.
Ázijská kríza z roku 1997 zostáva príkladom takejto situácie. Úpadok mien ako indická rupia a indonézska rupia v lete 2013 je ďalším nedávnym príkladom chaosu spôsobeného odlivom „horúcich peňazí“. V máji 2013, keď predseda Federálneho rezervného systému Ben Bernanke naznačil možnosť ukončenia rozsiahleho programu nákupu dlhopisov Fedu, zahraniční investori začali uzatvárať svoje pozície na rozvíjajúcich sa trhoch od obdobia takmer nulových úrokových mier (zdroj lacných peniaze) sa zdajú byť ukončené.
Zahraniční manažéri portfólia sa najprv zamerali na krajiny ako India a Indonézia, ktoré boli vnímané ako zraniteľnejšie kvôli ich rastúcim deficitom na bežných účtoch a vysokej inflácii. Keď tieto horúce peniaze vytiekli, rupia klesla na rekordné minimá voči americkému doláru, čo prinútilo Indickú rezervnú banku, aby vstúpila a obhajovala menu. Hoci sa rupia do konca roka do určitej miery zotavila, jej strmé odpisy v roku 2013 podstatne narušili výnosy zahraničných investorov, ktorí investovali do indických finančných aktív.
Spodný riadok
Kým PZI a FPI môžu byť pre ekonomiku zdrojom veľmi potrebného kapitálu, FPI je oveľa volatilnejší a táto volatilita môže zhoršiť ekonomické problémy v neistých časoch. Keďže táto volatilita môže mať významný negatívny vplyv na ich investičné portfóliá, drobní investori by sa mali oboznámiť s rozdielmi medzi týmito dvoma kľúčovými zdrojmi zahraničných investícií.
