Hlavné pohyby
Účastníci trhu odložili rozpravu o výbere prezidenta Trumpa na rozhodnutie Federálnej rezervnej rady (Herman Cain a Stephen Moore), aby preskúmali zápisnice Fedu z posledného stretnutia FOMC. Zápisy z každého zasadnutia sa zverejňujú tri týždne po stretnutí Fedu a môžu ísť o podujatia, ktoré sa sami pohybujú na trhu.
Zdá sa, že investori hľadajú opätovné potvrdenie, že Fed bude odolávať zvyšovaniu jednodňovej úrokovej sadzby alebo sadzbe Fed fondov a znižovaniu súvahy Fedu, čo by mohlo zvýšiť dlhodobejšie sadzby. Obchodníci majú pocit, že ak sadzby zostanú nízke, existujú lepšie vyhliadky na rast v krátkodobom horizonte. Z historického hľadiska je ťažké dokázať príčinnú súvislosť medzi veľmi nízkymi úrokovými mierami a rastom, zdá sa však, že ani nízke úrokové sadzby pravdepodobne neubližujú rastu.
Zápisy z Fedu poukázali na klesajúce tempo rastu v štvrtom štvrťroku minulého roka av prvom štvrťroku tohto roku, spolu s hlbšími ekonomickými ťahmi v Európe a Ázii, ako príčiny nezvyšovania úrokových mier. Trvale nízka úroveň inflácie tiež prispela k neochote Fedu sprísniť menovú politiku.
Akcie sa zhromaždili po minútach Fedu, zatiaľ čo dlhodobé štátne dlhopisy zostali nezmenené. Toto nie je nezvyčajná reakcia na takéto správy. Ak by však dlhodobé štátne dlhopisy naďalej rástli, bol by som oveľa viac znepokojený poklesom akcií.
Ako vidíte na nasledujúcom diagrame, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) je na kľúčovej úrovni podpory, a to aj s medzerami v marci a predchádzajúcimi maximami v januári. Napriek neobvyklej korelácii v tomto roku sa dlhodobé štátne pokladnice a ceny akcií zvyčajne vyvíjajú opačným smerom. Pokračujúce zhromaždenie v TLT by bolo znakom slabých zásob.
S&P 500
S&P 500 urobila určitý pokrok smerom k hornej trendovej línii rastúceho klinového vzhľadu po správach od FOMC. Hoci zásoby nevyzerajú medvede, rozdiel medzi otvorenou cenou v pondelok a súčasnou cenou dnes prakticky neexistuje. Ako som už spomenul v pondelok v programe Chart Advisor, obchodníci sú pravdepodobne pozastavení, zatiaľ čo čakajú, až veľké banky začnú podávať správy v piatok.
Hoci je pravdepodobné, že príjmy budú sklamaním, čísla výnosov by sa mali naďalej zvyšovať. Okrem toho prísľub trvalých nízkych sadzieb znamená, že spoločnosti budú naďalej ľahko obsluhovať a splácať svoj dlh. Toto je obzvlášť dôležité v ropnom sektore s veľkým využitím pákového efektu. Dlhopisy s vysokým výnosom boli jednou z najväčších spoločností, ktoré v súčasnosti dosahujú lepšie výsledky vďaka správe agentúry FOMC.
:
7 spôsobov, ako 2019 odráža bublinu Dotcom
Je čas predať Apple Stock?
3 Defenzívne zásoby spotrebiteľov na obchodovanie na klesajúcom trhu
Ukazovatele rizika - oceňovanie väčšieho rizika do bánk
Väčšina ukazovateľov trhového rizika (okrem výnosovej krivky) zostala tento týždeň pokojná. Sledoval som však zaujímavý vývoj na mikroúrovni. V nasledujúcom grafe som porovnal spoločnosť Goldman Sachs Group, Inc. (GS) s verziou VIX („index strachu“) len na základe tejto zásoby. Tento index sa teda nezameriava na očakávania volatility pre celý trh, ale zameriava sa iba na samotný GS.
V grafe vidíte rovnaké maximá medzi 19. marcom a 5. aprílom, ktoré sú porovnávané minimálnymi hodnotami GSVIX, ktoré stúpajú. To znamená, že druhýkrát, keď cena vzrástla na 204 dolárov za akciu, boli investori menej sebavedomí ako predtým. Tento signál zvyčajne označujem ako „divergenciu VIX“.
Podľa môjho názoru, ak je dôvera investorov nižšia pri druhej úrovni rovnakej alebo vyššej, ako je tomu v tomto prípade, zvyšuje sa riziko negatívnej reakcie na správy. Neverím, že by investori mali niečo extrapolovať z tohto signálu o celom trhu, naznačuje to však, že obchodníci sú nervózni z bankových správ a že v tomto sektore je zvýšené riziko šokového poklesu.
:
Dow 30 je teraz Dow 29, pretože Dow Inc. nepatrí
Fed minulý týždeň vyčerpal z bankového systému 20 miliárd dolárov
Štátne dlhopisy vs Štátne pokladničné poukážky vs Štátne pokladničné poukážky
Zrátané a podčiarknuté - Počkajte a uvidíte
Spoločnosti JPMorgan Chase & Co. (JPM) a Wells Fargo & Company (WFC) oznámia v piatok zisk. Dovtedy očakávam, že investori budú udržiavať trhový rozsah viazaný. Signály volatility od spoločnosti Goldman Sachs vyzývajú na opatrnosť, ale celkovo si myslím, že zlé ukazovanie tejto zárobkovej sezóny už bolo zahrnuté do priemernej ceny S&P 500.
Popri zárobkoch budú zajtra ráno prednášať aj traja členovia FOMC (Williams, Clarida a Bullard), kde sa očakávajú otázky publika. V minulosti vystúpenia guvernéra Fedu Bullarda priniesli správy o trhu. Jeho dopad bol za posledných šesť mesiacov utlmený, ale jeho prípady budem stále pozorne sledovať.
![Fed zvyšuje výhľad na akcie a nevyžiadané dlhopisy Fed zvyšuje výhľad na akcie a nevyžiadané dlhopisy](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/174/fed-boosts-outlook.jpg)