Čo sú budúci fond Fed?
Futures na federálne fondy sú finančné zmluvy, ktoré predstavujú názor trhu, kde bude denná oficiálna sadzba federálnych fondov v čase skončenia platnosti zmluvy. S futures kontrakty sa obchoduje na Chicago Mercantile Exchange (CME) a vyrovnávajú sa v hotovosti v posledný pracovný deň každého mesiaca. S futures na Fed sa môže obchodovať každý mesiac až do 36 mesiacov.
Porozumenie budúcim fondom Fed
Futures na Fed fondy používajú banky a správcovia portfólia s pevným výnosom na zabezpečenie proti výkyvom na trhu s krátkodobými úrokovými mierami. Sú tiež bežným nástrojom, ktorý obchodníci používajú na zaujatie špekulatívnych postojov k budúcej menovej politike Federálneho rezervného systému. Skupina CME vytvorila nástroj, ktorý využíva futures kontrakty s federálnymi fondmi na určenie pravdepodobnosti zmeny menovej politiky Federálneho rezervného systému na konkrétnom stretnutí, ktorá sa stala užitočným nástrojom finančného výkazníctva.
Väčšina finančných trhov je ovplyvnená sadzbou Fedových fondov, úrokovou sadzbou americkej centrálnej banky. Trend úrokovej sadzby termínovaných obchodov s fondmi Fed odráža to, čo investori očakávajú od tvorcov politiky s touto sadzbou.
Zmluvná cena je 100 mínus efektívna sadzba Fed fondov. Napríklad v decembri 2015 sa zmluva obchodovala na úrovni 99, 78, z čoho vyplývalo, že investori predpovedali úrokovú sadzbu 0, 22%. To bol ale mesačný priemer. V roku 2016 sa futures na futures Fedu na tento mesiac obchodovala na úrovni 99, 19, čo znamená, že priemerná sadzba Fedových fondov na tento mesiac bola 0, 81%. Futuresový trh Fedu potom odráža 74% pravdepodobnosť, že centrálna banka zdvihne úrokové sadzby na budúci mesiac, podľa Bloomberga, zatiaľ čo CME vypočítava 73, 6% šancu na základe rovnakých zmlúv.
Odhady Bloombergu a CME však podceňujú pravdepodobnosť, že trhy sa odštartujú v decembri. Čiastočne je to preto, že Fed zmenil úrokové rozpätie po finančnej kríze v roku 2008. Namiesto vyladenia množstva peňazí v systéme zameraného na jednotnú sadzbu fondov Fedu, ktorá sa tradične vykonáva na ovplyvnenie menovej politiky, americká centrálna banka v Rok 2008 sa posunul z 0% na 0, 25%. Efektívna sadzba fondov Fedu sa od tej doby obchodovala v tomto rozmedzí a priemerovala približne 13, 2 bázických bodov.
Výpočet úrokovej sadzby pre futures kontrakty závisí od toho, či sa Fed vráti k určitému cieľu alebo zdvihne svoj rozsah o 25 bázických bodov. Fed stanoví nový rozsah a reakcia investorov na tieto dve sadzby určuje výpočet pravdepodobnosti zvýšenia vyplývajúceho z termínovaných obchodov. Napríklad, ak je efektívna sadzba Fed fondov bližšie k dolnej hranici rozsahu centrálnej banky, pravdepodobnosť zvýšenia úrokovej sadzby vyplývajúca z futures kontraktov Fed fondov je vyššia. Ak sa efektívna sadzba Fed fondov zvýši o 37, 5 bázických bodov, pravdepodobnosť je približne 70%. Ak je však efektívna sadzba fondov Fed vo vyššom rozsahu, pravdepodobnosť zvýšenia sadzby je nižšia.
![Futures na Fed fondy Futures na Fed fondy](https://img.icotokenfund.com/img/federal-reserve/398/fed-funds-futures.jpg)