Energetický sektor pozostáva z ropných a plynových spoločností, energetických spoločností, jadrových, uhoľných a alternatívnych energetických spoločností. Ale pre väčšinu ľudí je to prieskum a ťažba, vŕtanie a rafinácia ropných a plynových rezerv, vďaka ktorým je energetický sektor tak atraktívnou investíciou. Výber správnej investície - či už ide o nákup akcií v ropnej a plynárenskej spoločnosti, vo fonde obchodovanom na burze (ETF) alebo v podielovom fonde - na pomoc pri dosahovaní zisku znamená, že budete musieť urobiť svoju domácu úlohu, rovnako ako profesionáli.
Analytici v ropnom a plynárenskom odvetví používajú päťnásobok na získanie lepšej predstavy o tom, ako spoločnosti v tomto odvetví prosperujú proti svojej konkurencii. Tieto násobky majú tendenciu expandovať v čase nízkych cien komodít a poklesu v časoch vysokých cien komodít. Základné chápanie týchto široko používaných násobkov je dobrým úvodom k základom odvetvia ropy a plynu.
Kľúčové jedlá
- EV / EBITDA porovnáva ropný a plynárenský podnik s EBITDA a meria zisky pred záujmom.EV / BOE / D nezodpovedá za nerozvinuté oblasti, takže investori by mali určiť náklady na vývoj nových polí, aby získali predstavu o finančnom zdraví spoločnosti.EV / 2P nevyžaduje žiadne odhady alebo predpoklady a pomáha analytikom porozumieť tomu, ako dobre budú zdroje spoločnosti podporovať jeho prevádzku. Ceno / Peňažný tok na jednu akciu umožňuje lepšie porovnávanie v celom sektore. Mnoho analytikov uprednostňuje EV / DACF, pretože preberá hodnotu podniku a delí ho súčtom peňažných tokov z prevádzkových činností a všetkých finančných poplatkov.
Hodnota podniku / EBITDA
Prvý násobok, na ktorý sa zameriame, je EV / EBITDA - hodnota podniku v porovnaní so ziskom pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou. Tento násobok sa označuje aj ako podnikový násobok.
Nízky pomer naznačuje, že spoločnosť by mohla byť podhodnotená. Je to užitočné pri nadnárodnom porovnávaní, pretože ignoruje skresľujúce účinky rôznych daní pre každú krajinu. Čím nižší je násobok, tým lepšie a pri porovnaní spoločnosti so svojimi rovesníkmi by sa mohlo považovať za podhodnotené, ak je násobok nízky.
Pomer EV / EBITDA porovnáva obchod s ropou a zemným plynom - bez dlhov - s EBITDA. Toto je dôležitá metrika, pretože ropné a plynárenské spoločnosti majú zvyčajne veľké dlhy a EV zahŕňa náklady na ich splatenie. EBITDA meria zisky pred úrokmi. Používa sa na určenie hodnoty ropnej a plynárenskej spoločnosti. EV / EBITDA sa často používa na nájdenie kandidátov na prevzatie, čo je bežné v odvetví ropy a plynu.
Náklady na prieskum sa zvyčajne nachádzajú v účtovnej závierke ako náklady na prieskum, opustenie a suchú dieru. Medzi ďalšie nepeňažné výdavky, ktoré by sa mali pripočítať, patria zníženie hodnoty, zvýšenie povinnosti pri odchode majetku a odložené dane.
Výhody EV / EBITDA
Jednou z hlavných výhod pomeru EV / EBITDA oproti známemu pomeru cena / zisk (P / E) a pomeru cena / hotovostný tok (P / CF) je, že nie je ovplyvnený kapitálovou štruktúrou spoločnosti., Ak spoločnosť vydala viac akcií, znížila by sa tak zisk na akciu (EPS), čím by sa zvýšil pomer P / E a spoločnosť by vyzerala drahšie. Jeho pomer EV / EBITDA by sa však nezmenil. Ak je spoločnosť vysoko zadlžená, pomer P / CF by bol nízky, zatiaľ čo pomer EV / EBITDA by spôsobil, že spoločnosť bude vyzerať priemerne alebo bohato.
Hodnota podniku / barely ekvivalentu ropy za deň
Toto je hodnota podniku v porovnaní s dennou výrobou. Označuje sa tiež ako cena za tečúcu barel, čo je kľúčová metrika používaná mnohými analytikmi ropy a plynu. Týmto opatrením sa preberá hodnota podniku (trhová kapitalizácia + dlh - hotovosť) a delí sa na barely ropného ekvivalentu za deň alebo BOE / D.
Všetky ropné a plynové spoločnosti uvádzajú výrobu v BOE. Ak je násobok vysoký v porovnaní s rovesníkmi spoločnosti, jedná sa o prémiu. Ak je násobok medzi svojimi rovesníkmi nízky, obchoduje so zľavou.
Keďže je táto metrika užitočná, nezohľadňuje potenciálnu produkciu z nerozvinutých polí. Investori by mali tiež určiť náklady na vývoj nových oblastí, aby získali lepšiu predstavu o finančnom zdraví ropnej spoločnosti.
Hodnota podniku / preukázané a pravdepodobné rezervy
Toto je hodnota podniku v porovnaní s preukázanými a pravdepodobnými rezervami (2P). Je to ľahko vypočítateľná metrika, ktorá nevyžaduje žiadne odhady ani predpoklady. Pomáha analytikom pochopiť, ako dobre jej zdroje budú podporovať fungovanie spoločnosti.
Rezervy môžu byť preukázané, pravdepodobné alebo možné. Preukázané rezervy sú obvykle známe ako 1P. Mnoho analytikov to nazýva P90 alebo má pravdepodobnosť 90% výroby. Pravdepodobné rezervy sa označujú ako P50 alebo majú 50% istotu výroby. Keď sa používajú v spojení medzi sebou, označujú sa ako 2P.
Pomer EV / 2P by sa nemal používať izolovane, pretože rezervy nie sú všetky rovnaké. Stále však môže byť dôležitou metrikou, ak je málo známe o peňažných tokoch spoločnosti. Ak je tento násobok vysoký, spoločnosť by obchodovala s prémiou za dané množstvo ropy v zemi. Nízka hodnota by naznačovala potenciálne podhodnotenú firmu.
Pretože rezervy nie sú všetky rovnaké, násobok EV / 2P by sa nemal používať samostatne na ocenenie spoločnosti.
Možno použiť aj EV / 3P. To je dokázané, pravdepodobné a možné rezervy spoločne. Avšak, pokiaľ je to možné, majú rezervy iba 10% šancu, že to nie je také bežné.
Cena / cash flow na akciu
Analytici ropy a plynu často používajú cenu v porovnaní s peňažným tokom na akciu alebo P / CF ako násobok. Peňažný tok je jednoducho manipulovateľný ako účtovná hodnota a pomer P / E.
Výpočet je jednoduchý. Vezmite cenu za akciu spoločnosti, ktorá obchoduje, a vydelte ju peňažným tokom za akciu. Na obmedzenie účinkov volatility je možné použiť priemernú cenu 30 dní alebo 60 dní.
Peňažný tok je v tomto prípade prevádzkovým hotovostným tokom. Toto číslo neodráža náklady na prieskum, ale zahŕňa bezhotovostné výdavky, odpisy, amortizáciu, odložené dane a vyčerpanie.
Táto metóda umožňuje lepšie porovnávanie v celom sektore. Na dosiahnutie čo najpresnejších výsledkov by sa pri výpočte peňažného toku na jednu akciu mala pri použití podielu použiť úplne zriedený počet akcií. Jednou z nevýhod tejto metódy je, že v prípade nadpriemernej alebo podpriemernej finančnej páky môže byť zavádzajúca.
Peňažný tok upravený o hodnotu podniku / dlhu
Toto je hodnota EV / DACF - hodnota podniku v porovnaní s hotovostným tokom upraveným o dlh. Kapitálové štruktúry ropných a plynárenských spoločností sa môžu výrazne líšiť. Firmy s vyššou úrovňou dlhu vykazujú lepší pomer P / CF, a preto mnohí analytici uprednostňujú násobok EV / DACF.
Tento násobok preberá hodnotu podniku a delí ju súčtom peňažných tokov z prevádzkových činností a všetkých finančných poplatkov vrátane úrokových nákladov, splatných daní z príjmu a prioritných akcií.
![5 Spoločné obchodné násobky používané pri oceňovaní ropy a zemného plynu 5 Spoločné obchodné násobky používané pri oceňovaní ropy a zemného plynu](https://img.icotokenfund.com/img/futures-commodities-trading-strategy-education/383/5-common-trading-multiples-used-oil.jpg)