Hlavné pohyby
Dnes je ďalší deň Fedu, keď Federálny výbor pre rezervný trh (FOMC) oznámi, či sa bude cieľová sadzba pre noc zvyšovať, ponechať na ploche alebo znížiť. Dnešné rozhodnutie opustiť byt s nočnou sadzbou nie je prekvapením. Fed uviedol, že by bolo „trpezlivé, pretože určuje, aké budúce úpravy cieľového rozsahu pre sadzbu federálnych fondov môžu byť vhodné“, pre ciele v oblasti plnej zamestnanosti a inflácie.
Najdôležitejšie vyhlásenie Fedu som považoval za to, že je pripravené vykonať úpravy vo svojich plánoch normalizácie súvahy. Rovnako ako každá iná banka má Fed aj súvahu, ktorá odráža jej pasíva a aktíva. Od zavedenia kvantitatívneho uvoľňovania v roku 2008 Fed kupuje americké štátne dlhopisy a iné nástroje s pevným výnosom, ktoré sa odrážajú na strane aktív súvahy (pozri nasledujúci graf). Ak Fed začne predávať bilióny dolárov za dlhopisy, ktoré vlastní, mohla by znížiť cenu dlhopisov.
Investori sa zaujímajú o potenciál Fedu predávať dlhopisy a „normalizovať“ svoju súvahu, pretože pokles cien dlhopisov bude mať za následok vyššie dlhodobé úrokové sadzby. Mnoho investorov sa obáva, že zvyšujúce sa dlhodobé úrokové sadzby by spomalili hospodárstvo USA, pretože náklady na kapitál stúpnu, hoci historické dôkazy nepreukazujú dobrú koreláciu medzi týmito dvoma faktormi.
Rada guvernérov Federálneho rezervného systému
Rozvíjajúce sa trhy
Bez ohľadu na to, či sa všetci zhodli na vplyve vyšších dlhodobých úrokových mier, holubický tón v oznámení Fedu sa dnes považuje za pozitívny pre akcie USA a rozvíjajúcich sa trhov. Nižšie úrokové sadzby v USA sú pre rozvíjajúce sa trhové ekonomiky pozitívne, pretože by mali znižovať hodnotu amerického dolára, čo udržuje tlak mimo domácich mien rozvíjajúcich sa trhov.
Ako som zdôraznil v minulom mesiaci v informačnom bulletine Chart Advisor, rozvíjajúce sa trhy (najmä Čína) už v nasledujúcich šiestich mesiacoch vykazujú zvýšenú pravdepodobnosť lepšej výkonnosti. Ako vidíte na nasledujúcom diagrame, iShares Emerging Market ETF (EEM) odzrkadľuje výkonnosť indexu Hang Seng a dnes potvrdil svoje vlastné dvojité trhnutie. Podľa mojich skúseností sa Fibonacciho retracement - ukotvený na spodnej časti dvojitého dna a posledný dolný bod - môže použiť na zabezpečenie spoľahlivého cieľa pri 161, 8% úrovni retardácie modelu. Bez protiveteru rastúceho dolára by malo byť pre rozvíjajúce sa akcie oveľa ľahšie dosiahnuť svoje predchádzajúce maximá z minulého júla.
:
Schôdza Federálneho výboru pre voľný trh - Schôdza FOMC
Mali by ste investovať na rozvíjajúcich sa trhoch?
Amazon potrebuje ďalšiu správu o pozitívnych príjmoch
Ukazovatele rizika: USD
Riziko, ktoré predstavuje rastúci dolár, nie je len problémom rozvíjajúcich sa trhov. Bol som veľmi znepokojený tým, že býčí dolár v roku 2018 by skončil zničením priemyselného odvetvia USA. Ak dolár rastie proti väčšine iných mien, znamená to, že vývoz od amerických výrobcov je v medzinárodnom meradle menej konkurencieschopný. V tejto súvislosti vidím dnes dva pozitívne udalosti. Po prvé, Fed urobil veľa, aby obchodníkov zmiernil zvyšovanie úrokových sadzieb v krátkodobom horizonte, čo by malo tlačiť hodnotu dolára nižšie.
Po druhé, správa o zisku spoločnosti The Boeing Company (BA) dnes dopoludnia priniesla veľa dobrých správ výrobcom znepokojeným spomalením v Číne a na ďalších rozvíjajúcich sa trhoch. Spoločnosť Boeing prekročila odhady pre najvyššiu a najnižšiu výkonnosť a dosiahla nový rekord v celkovom predaji vo výške viac ako 100 miliárd dolárov. Ak priemyselné podniky nie sú v tak zúfalej situácii, ako sa investori obávali pred príjmom, a dolár začne klesať, priemysel a iné nadnárodné spoločnosti by mohli byť vážne podhodnotené.
Môžete vidieť tento vzťah, o ktorom som hovoril medzi hodnotou amerického dolára (svietniky) a priemyslových zásob (modrá čiara reprezentovaná SPDR Manufacturing and Industrial ETF, XLI) v nasledujúcom grafe. Inverzný vzťah je nedokonalý, ale historicky je nárast amerického dolára, aký sme zaznamenali v roku 2018, zvyčajne sprevádzaný devalváciou priemyselných akcií a ekonomickou neistotou. V roku 2014 sa tesne pred „zárobkovou recesiou“ v roku 2015 stalo niečo veľmi podobné.
:
Zlato sa blíži odporu pred Fedom
Čo môžete očakávať od príjmov spoločnosti GOOGL
Rozdiel medzi opciami a budúcnosťou
Spodný riadok
Táto sezóna zárobkov bude vyzerať lepšie, ako sa očakávalo, ale stále čakám na to, ako vyzerajú spotrebiteľské zásoby, keď sa väčšina týchto prehľadov zverejní začiatkom budúceho mesiaca, kým úplne neznie „všetko jasné“. Medzitým budem používať blížiace sa informačné bulletiny Chart Advisor, aby som sa bližšie venoval zásobám ropy a verejným službám, pretože situácia vo Venezuele sa vyvíja a tzv. „Polar Vortex“ zvyšuje dopyt po energii a komoditách na Stredozápade. V týchto dvoch kategóriách akcií by mohli byť z krátkodobého hľadiska pre investorov tolerantných k riziku zaujímavé príležitosti.
![Fed zmierňuje tlak z amerického dolára Fed zmierňuje tlak z amerického dolára](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/438/fed-relieves-pressure-from-us-dollar.jpg)