Trh sa pohybuje
Keď sa zdalo, že americké akcie vo štvrtok klesajú tretí deň nadol, keď začiatkom týždňa zasiahli nové najvyššie hodnoty, Fed opäť prišiel na pomoc.
Tentokrát prezident New York Fed John Williams v prejave uviedol, že „je lepšie prijať preventívne opatrenia, ako čakať na rozvinutie katastrofy“. Zdá sa, že Williams v zásade obhajuje rýchlejší a agresívnejší prístup k znižovaniu úrokových sadzieb, ako sa pôvodne očakávalo. Akciové indexy vo štvrtok pred Williamsovým prejavom klesali hlbšie do červených čísel, ale rýchlo sa obrátili a posunuli sa vyššie pri tomto novom názore zvýšenej dovesity Fedu.
Mimochodom, len pár hodín pred Williamsovou rečou, americký index výroby Philly Fedu vyšiel oveľa lepšie, ako sa očakávalo, čo vyvoláva pochybnosti o dôvodoch znižovania úrokových sadzieb. Tento konkrétny dátový bod nie je pre Fed rozhodujúci pre kritikov. Ale keď sa na to pozerá v spojení s inými pozitívnymi ekonomickými číslami, ako je júnový veľký počet pracovných miest, ktorý bol prepustený začiatkom tohto mesiaca, je otázne zníženie sadzieb na základe spomalenia hospodárskeho rastu.
Slová predsedu Fedu však prevažujú nad všetkými špekuláciami o ekonomických údajoch a trhy sa od pondelka prvýkrát uzavreli v zeleni. Nižšie uvádzame prehľad o tom, aký vplyv mali slová Williamsa na očakávania investorov, a to po snímke, ktorý obsahuje nástroj FedWatch skupiny CME. Po celé týždne investori očakávali 100% pravdepodobnosť zníženia sadzby na konci júla.
Ešte dôležitejšie je, že pred Williamsovým prejavom v stredu sa predpokladala 65, 7% pravdepodobnosť zníženia sadzby o 25 bázických bodov (BPS) a 34, 3% pravdepodobnosť väčšieho zníženia o 50 BPS. Po Williamsovom vystúpení vo štvrtok sa tabuľky určite obrátili. Teraz existuje neuveriteľných 69, 0% pravdepodobnosť úplného zníženia 50 BPS. A akciové trhy v dôsledku toho reagovali priaznivo.
Ako sa dalo očakávať, zvýšené stávky na potenciálne agresívnejšie zníženie sadzieb Fedu viedli k ďalšiemu poklesu výnosov dlhopisov a amerického dolára a k nárastu cien dlhopisov a zlata.
Greenback Pullback
Pokiaľ ide o americký dolár, spätná väzba ostro klesla oproti hlavným protistranám vo štvrtok po holubičom príhovore prezidenta Fedu. Index amerického dolára je primárnou referenčnou hodnotou pre americký dolár, pretože meria hodnotu dolára voči koši iných hlavných mien vrátane eura, japonského jenu, britskej libry, kanadského dolára, švédskej koruny a švajčiarskeho franku.
Meny majú všeobecne pozitívnu koreláciu s úrokovými mierami. Ak sú všetky ostatné faktory konštantné, peniaze tečú smerom k menám s vyššou výnosnosťou a mimo mien s nižšou výnosnosťou. To je základ pre obchodovanie s menou.
V tomto prípade, ako je znázornené na grafe dolárového indexu, nové očakávania nižších úrokových mier v USA vyvolali prudký pokles dolára. Celkovo je dolárový index stále v dlhodobejšom vzostupnom trende, jeho dynamika rastu sa však skúšala neskoro, najmä preto, že Fed sa stále viac stal dovodeným.
Vo štvrtok zvýšená holubica od Johna Williamsa prinútila index, aby opäť predbežne klesol pod kľúčový 200-denný kĺzavý priemer. Ak sa holubické prostredie Fedu zachová alebo zintenzívni pred začiatkom nasledujúceho stretnutia FOMC na konci mesiaca, dolár by sa mohol naďalej prehrabávať. Ďalším hlavným cieľom nepriaznivej podpory v tomto prípade je okolo minima 96, 00.
:
Zásoby eBay sa pokúšajú o útek po zmiešanom zárobku
10 miliárd dolárov nevyžiadaných dlhopisov ETF vidí rekordný prílev ako trhových uchádzačov
Morgan Stanley naráža na zisk a drží kľúčový kĺzavý priemer
Dlhopisy pri oživení
Výnosy z dlhopisov, ako je referenčný 10-ročný výnos štátnej pokladnice, majú tendenciu klesať, keď sa očakáva, že Fed bude udržiavať nízke úrokové sadzby alebo znižovať úrokové sadzby. Výnosy tak klesli vo štvrtok, keď prezident New York Fed telegrafoval nižšie sadzby. A výnosy a ceny dlhopisov sú nepriamo korelované - keď klesajú výnosy, ceny dlhopisov všeobecne stúpajú.
To je presne to, čo vidíme na mape iFares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). V skutočnosti sme zaznamenali prudký nárast za posledný týždeň mimo kľúčového 50-dňového kĺzavého priemeru. Minulý týždeň sme diskutovali o možnosti takéhoto oživenia a zdá sa, že toto oživenie sa skutočne stalo. Ak na konci mesiaca prevládnu holubické očakávania až do rozhodnutia FOMC, spoločnosť TLT by mohla vidieť obnovenie uptrendu s potenciálnym prekročením nových viacročných maximov nad úroveň 134, 29 dolárov.