Môže investor získať výhodu na trhoch? Závisí to od toho, koho sa pýtate. Už dlho sa diskutuje o tom, či sú trhy náhodné alebo cyklické. Každá strana tvrdí, že má dôkazy, ktoré dokazujú druhú chybu. Zástancovia náhodných krokov sa domnievajú, že trhy sledujú efektívnu cestu, v ktorej žiadna forma analýzy nemôže poskytnúť štatistickú výhodu. Na druhej strane základní aj technickí analytici sa domnievajú, že na trhoch existuje určitý rytmus, ktorý môže dôkladná analýza pomôcť odhaliť a priniesť aspoň malú výhodu.
Efektívna teória trhu
Základným princípom navrhovateľov náhodných prechádzok je efektívna hypotéza trhu. Myšlienka EMH uvádza, že všetky známe informácie sú už zahrnuté v cenovej štruktúre cenného papiera. Preto žiadne známe informácie nemôžu investorovi pomôcť získať výhodu na trhu. Táto hypotéza navyše zahŕňa myšlienku, že všetky budúce spravodajské udalosti sú nepredvídateľné, a preto sa investori nemôžu umiestniť do konkrétneho cenného papiera, pokiaľ ide o očakávaný výsledok nadchádzajúcej udalosti. Čítajte ďalej a zistite, ako môžu základní a technickí analytici čeliť tejto myšlienke.
Základné analýzy
Základná analýza je štúdia súčasnej situácie spoločnosti z hľadiska jej potenciálu pre udržateľnosť a budúci rast. Zásadný analytik sa môže rozhodnúť o kúpe akcie, ak vidí, že spoločnosť má silnú súvahu s nízkym dlhom a nadpriemerným rastom zisku na akciu. Títo analytici by nesúhlasili s presvedčením efektívnej teórie trhu, že tieto známe informácie nemožno použiť na investičné rozhodnutie týkajúce sa možného budúceho cenového výkonu.
William O'Neil vo svojej knihe „24 základných lekcií pre investičný úspech“ (2007) uvádza, že „z našej štúdie najúspešnejších akcií v minulosti, ktorá bola spojená s dlhoročnými skúsenosťami, sme zistili, že tri zo štyroch z najväčších Víťazmi boli rastové akcie, spoločnosti s ročným rastom zisku na jednu akciu v priemere o 30% alebo viac - za každý z posledných troch rokov - predtým, ako dosiahli najväčší cenový zisk. ““ Je zrejmé, že sa zdá, že výsledky tejto štúdie sú v rozpore s presvedčením EMH, že žiadne známe informácie nemôžu pomôcť získať výhodu na trhu.
Ak si niekto želá urobiť vlastný výskum užitočnosti fundamentálnej analýzy, dobrým zdrojom na zhromažďovanie rôznych základných informácií o spoločnostiach je stránka EDGAR na webovej stránke SEC, z ktorej je možné získať prístup k ročným (10-K) a štvrťročné (10-Q) správy, ako aj ďalšie finančné informácie za všetky kótované spoločnosti.
Technická analýza
Technická analýza spočíva v presvedčení, že správanie investorov sa v priebehu času opakuje. Ak niekto dokáže tieto vzorce rozpoznať, môže ich využiť na potenciálne predpovedanie budúceho pohybu cien. Najzákladnejšou technickou analýzou je podpora a odolnosť. Príkladom podpory by bolo, keby sa akcie obchodovali bokom v rozmedzí 20 USD už niekoľko mesiacov a potom sa začali pohybovať vyššie. Rozsah 20 dolárov môže pôsobiť ako podporná oblasť pre všetky krátkodobé korekcie. Logika je taká, že rozsah 20 dolárov predstavuje kolektívne rozhodnutie mnohých investorov o kúpe akcií v tejto oblasti. Návrat k rozpätiu 20 dolárov ich vráti iba na úroveň, v ktorej nakúpili svoje akcie.
Technickí analytici sa domnievajú, že je nepravdepodobné, že investori predajú, pokiaľ nedôjde k významnému zlomeniu pod túto oblasť. Čím dlhšie je obdobie, počas ktorého sa oblasť podpory rozvíja, tým viac investorov predstavuje, a tým silnejšia môže byť. Oblasť podpory, ktorá sa vyvinula iba na jeden deň, sa pravdepodobne ukáže ako nepodstatná, pretože nepredstavuje veľa investorov.
Odpor je opakom podpory. Akcie, ktoré nejaký čas mierne klesli pod 20 dolárov, môžu mať nad touto oblasťou problémy s prelomením. Technickí analytici opäť tvrdia, že dôvodom je ľudské správanie. Ak investori zistia, že 20 dolárov je dobrá oblasť predaja, či už ide o rezervovanie ziskov na existujúcich dlhých pozíciách alebo o začatie nových krátkych pozícií, budú tak robiť aj naďalej, až kým trh nepreukáže opak. Je dôležité si uvedomiť, že akonáhle je podpora prerušená, môže sa stať odporom a naopak.
Myšlienky podpory a odporu sú samozrejme iba usmerneniami. Nič na trhu nie je nikdy zaručené. Obozretní investori vždy používajú stratégiu riadenia rizík, aby určili, kedy opustiť pozíciu v prípade, že sa trh dostane proti nim.
Náhodná prechádzka
Navrhovatelia náhodných prechádzok neveria, že technická analýza má význam. Burton G. Malkiel vo svojej knihe „Random Walk Down Wall Street“ (1973) porovnáva mapovanie cien akcií s mapovaním série výsledkov vyhodených mincí. Svoj graf vytvoril nasledovne: Ak výsledkom prehadzovania boli hlavy, do grafu bol vynesený polovičný bodový ťah; ak výsledkom boli chvosty, bol zakreslený polovičný bod. Keď sa týmto spôsobom vytvoril graf výsledkov série hodených mincí, predpokladalo sa, že vyzerá veľmi podobne ako burzový graf. To viedlo k domnienke, že graf cien akcií je rovnako náhodný ako graf zobrazujúci výsledky série hodených mincí.
Pre technikov na akciovom trhu nie je toto tvrdenie skutočným porovnaním, pretože použitím mincového prevrátenia zmenil vstupný zdroj. Skladové mapy sú výsledkom ľudských rozhodnutí, ktoré zďaleka nie sú náhodné. Mince sa hodia náhodne, pretože nemáme žiadny vplyv na výsledok, ale ľudské bytosti majú kontrolu nad vlastnými rozhodnutiami. Jedným dobre známym príkladom, ktorý by technik mohol použiť na čelenie tomuto tvrdeniu, je vytvorenie dlhodobej schémy priemyselného priemeru Dow Jones, ktorá demonštruje 40-mesačný cyklus. 40-mesačný cyklus, známy aj ako štvorročný cyklus, prvýkrát prediskutoval profesor ekonómie Wesley C. Mitchell, keď poznamenal, že americká ekonomika prechádza do recesie zhruba každých 40 mesiacov. Tento cyklus je možné pozorovať hľadaním významných minimálnych finančných trhov približne každých 40 mesiacov. Technik trhu sa môže pýtať, aké sú šance na replikáciu tohto druhu regulárnosti s výsledkami zo série hodených mincí.
Spodný riadok
Diskusia medzi tými, ktorí veria v efektívny trh, a tými, ktorí sa domnievajú, že trhy nasledujú určitú cyklickú cestu, bude pravdepodobne pokračovať v dohľadnej budúcnosti. Odpoveď možno leží niekde medzi tým. Trhy môžu byť skutočne cyklické a môžu sa na nich vyskytovať náhodné prvky.
