Čo je spread proti 5 poznámkam?
Päť proti zmenkovému spreadu (FAN) je futures spread využívajúci pozície v päťročných pokladničných poukážkach na vyrovnanie pozícií v 10-ročných pokladničných poukážkach.
Pochopenie piatich spreadov proti poznámkam (FAN)
Päť proti bankovke (FAN) popisuje stratégiu používanú pri obchodovaní s futures. V obchodoch s futures spreadom zaujíma investor súčasne dve pozície rôzneho trvania. Rovnako ako pri každej spárovanej transakcii investori očakávajú, že dlhá časť obchodu vzrastie a krátka časť poklesne. Obidve vetvy FAN používajú päťročné pokladničné poukážky a 10-ročné pokladničné poukážky.
Štátne pokladničné poukážky sú americké štátne dlhopisy vydané so splatnosťou 10 rokov alebo menej. Za typických podmienok a za normálnych výnosových kriviek budú dlhopisy s dlhšou dobou splatnosti vydávať dlhopisy s kratšou dobou splatnosti, aby investorom kompenzovali úrokové riziko. O cene pokladničnej poukážky alebo dlhopisu sa rozhodne prostredníctvom aukcie a môže dôjsť k jej vybočeniu nad alebo pod nominálnu hodnotu v závislosti od ponuky a dopytu. Vysoký dopyt po zmenkách môže prinútiť investorov platiť prémiu nad nominálnu hodnotu, zatiaľ čo nízky dopyt môže viesť k zníženým cenám pod nominálnu hodnotu dlhopisu.
Príklad stratégie ventilátora
Stratégia FAN spočíva na predikcii investora o zmene ceny päť a desaťročných štátnych pokladničných poukážok v priebehu času. Konkrétne investori zarábajú peniaze, ak pomer cien oboch častí obchodu stúpa. Na zarobenie peňazí z FAN bude investor musieť urobiť správnu predpoveď budúceho dopytu po päťročných bankovkách v porovnaní s 10-ročnými bankovkami. Ak investor predpovedá ekonomické podmienky, ktoré by tlačili trhy smerom k dlhopisom s dlhšou dobou platnosti, potom by 10-ročné bankovky tvorili dlhú stranu FAN. Ak investor očakáva vyšší dopyt po krátkodobých splatnostiach, päťročné bankovky tvoria dlhú časť obchodu a desaťročné bankovky tvoria krátku časť. Čím väčší je pohyb medzi týmito dvoma typmi dlhopisov v smere k stávke obchodníka, tým väčší je výnos. Tento druh obchodu prospievajú situáciám, ktoré vytvárajú strmšiu výnosovú krivku, s väčšími rozdielmi v cene medzi dlhopismi rôznej durácie.
Výnosy z dlhopisov vs. ceny dlhopisov
Kým dlhopisy slúžia ako podkladové aktíva v stratégii FAN, investori nerobia peniaze priamo z výnosu z dlhopisu. FAN stávky na zmeny ceny dlhopisov v priebehu času. Zatiaľ čo výnosy a úrokové sadzby zohrávajú úlohu pri dopyte po bankovke, a teda aj jej cene, ich vplyv zostáva nepriamy. Investori, ktorí sa zaujímajú o tieto typy stratégií, by sa mali snažiť pochopiť dôvody umiestnenia takéhoto obchodu v danom čase.